Ühinemise arbitraaž (määratlus, valem) Arvutage ühinemise levik

Mis on ühinemise arbitraaž?

Ühinemiste arbitraaž ehk riskiarbitraaž on sündmustel põhinev investeerimisstrateegia, mille eesmärk on ära kasutada ebakindlust, mis valitseb ühinemiste ja ühinemiste väljakuulutamise perioodi ja selle edukaks lõpuleviimise vahel. See strateegia, mida peamiselt viivad läbi riskifondid, hõlmab kahe ühineva ettevõtte aktsiate ostmist ja müümist riskivaba kasumi saamiseks.

Sellel on peamiselt kaks vormi:

1. Puhas arbitraaž: see hõlmab sihtmärgi ostmist ja omandaja lühenemist, et teha vahet ostuhinna ja eesmärgi turuhinna vahel.
2. Spekulatiivne arbitraaž: see hõlmab sihtmärgi ostmist spekuleerimise teel, et hinnad tõusevad pärast tehingu lõpuleviimist kõrgemaks, ilma et oleks mingit kindlat teavet või tõendeid selle kohta, et tehing kunagi realiseerub.

Ühinemise arbitraaživalem

Nii et ülaltoodud kolm komponenti otsustavad ühinemise arbitraaži kasumipotentsiaali:

Ühinemise arbitraažide vahe (st kasumi potentsiaal) = Riskipreemia + Riskivaba määr

Tehingu purunemise tõenäosuse analüüsimiseks peab vahekohtunik uurima mitmeid tegureid, sealhulgas aktsionäride häältega seotud riske, ettevõtetele kättesaadavat rahalisi vahendeid, konkureerivate pakkumiste tõenäosust, mõne sündmuse tõenäosust, mis võib pakkumist tehingut häirida. omandaja jaoks ning tööstuses valitsevad suundumused.

Majanduse ühenduvuse taseme kasvades kogu maailmas on kõige keerulisem ülesanne aga edukalt läbi viia kogu maailma jurisdiktsioonide reguleerivate asutuste ülevaatusprotsessid.

Näide ühinemise arbitraažist

Oletame, et hüpoteetilise ettevõtte X aktsia kauplemine on 50 dollarit aktsia kohta. Nüüd teatab ettevõte Y oma plaanist osta ettevõte X, nii et ettevõtte X aktsiate omanikud saavad 85 dollarit sularaha. Selle tulemusel hüppab ettevõtte X aktsia 65 dollarini. See ei jõua 85 dollarini, kuna võib olla tõenäosus, et tehing ei õnnestu.

Vahekohtunik võib kas osta ettevõtte X aktsia hinnaga 65 dollarit. Kasum 20 dollarit aktsia kohta on olemas, kui tehing realiseerub, või on kahjum 15 dollarit aktsia kohta, kui tehingut ei realiseerita, ja aktsia langeb tagasi 50 dollarini, mis võib juhtuda või mitte. Eeldades, et tehingu teostumine on 60% ja 40% tõenäosus, et seda ei täideta.

Kui vahekohtunik arvab olemasoleva teabe põhjal, et tehing realiseerub, peaks ta ostma ettevõtte X aktsiad 65 dollariga ja saama kasumit 20 dollarit või muidu, kui ta usub, et tehing ei õnnestu. Ta peaks ettevõtte X aktsiad lühikeseks müüma 65 dollariga ja tasuma kasumi 15 dollarit aktsia kohta. Kuna tehingu tõenäosuse kohta teadliku otsuse tegemiseks pole piisavalt teavet, võib ta ka sellesse tehingusse investeerimist vältida.

Plussid

• Enamik strateegiaid on turuneutraalsed ja seega teenivad need strateegiad enamikus turuolukordades kasumit. Need strateegiad keskenduvad samaaegselt langusriski piiramisele, teadlike spekulatsioonide tegemisele või otsustele turutingimustest kasumi saamiseks.
• Strateegia agressiivne lähenemine soosib strateegia absoluutset tagasipöördumist.

Miinused

• Mõnikord kasutavad ärid turgu nende strateegiate abil. Paljud strateegiad on oma olemuselt ainult spekulatiivsed ja on hasartmängude vormid ning võivad seetõttu viia aktsiahinnad tasemele, mida ei saa seletada ettevõtte põhialustega.
• Kuna neid strateegiaid kasutavad peamiselt riskifondid, kellel on tugevad finantsmehhanismid, mõjutab nende tegevus hulgimüügitehingute kaudu märkimisväärselt turgu.

Järeldus

Ühinemise arbitraaž võib olla puhtalt spekulatiivne või põhineda eri turgude hinnakujunduse ebaefektiivsusel. Tasakaalustamatut seisundit ei pruugi pikka aega olla. Seega tuleb arbitraažitehing sooritada piisavalt kiiresti, enne kui hinnakujunduse ebaefektiivsus kaob, kuna ratsionaalsed investorid võivad aktsiahinnad viia oma tegelikule tasemele.