Mis on Greenshoe variant?
Greenshoe valik on klausel, mida IPO ajal kasutatakse kindlustuslepingus, kus see säte annab kindlustusandjale õiguse müüa investoritele rohkem aktsiaid, kui emitent oli varem kavandanud, kui emiteeritud väärtpaberi nõudlus on oodatust suurem.
See on klausel, mida kasutatakse IPO ajal, kus kindlustusandjad ostavad täiendava 15% ettevõtte aktsiatest pakkumishinnaga.
Kuidas Greenshoe variant töötab?
Greenshoe variant, mis loodi Green Shoe Manufacturingu nimelise ettevõtte järgi (lisades kõigepealt Greenshoe klausli oma kindlustusandja lepingusse). See töötab nii:
- Kui ettevõte soovib mõne tulevase arengukava jaoks kapitali kaasata, on üks viis, kuidas ta raha saab, IPO kaudu.
- IPO ajal deklareerib ettevõte oma väärtpaberite väljalaskehinna ja teatab konkreetse koguse aktsiaid, mida ta emiteerib (näiteks 1 miljon väärtpaberit hinnaga 5,00 USD). Sinise kiibiga ettevõtte või väga hea tausta ja statistikaga ettevõtte puhul võib juhtuda nii, et nõudlus sellise turvalisuse järele tõuseb kontrollimatult ja mille tõttu hinnad tõusevad.
- Teiseks, kuna nõudlus suureneb, on tegelikud tellimused märksa rohkem kui oodati (näiteks 500 000 tegelikku vs 100 000 oodatavat). Sellisel juhul väheneb igale abonendile eraldatud aktsiate arv proportsionaalselt (2 tegelikku numbrit vs eeldatav 10 numbrit).
- Seega tekib nõutava hinna ja tegeliku hinna vahel lõhe selle väärtpaberi nõudluse ootamatuse tõttu. Selle nõudluse ja pakkumise lõhe kontrollimiseks pakuvad ettevõtted välja „Greenshoe variandi”.
- Seda tüüpi optsioonide puhul deklareerib ettevõte IPO ettepaneku esitamise ajal oma strateegiat Greenshoe optsiooni kasutamiseks. Seega pöördub see turul kaubanduspankuri poole, kes toimib stabiliseeriva agendina.
- Väärtpaberite emiteerimise ajal laenab stabiliseerimisagent ettevõtte promootoritelt teatud aktsiaid, et võimaldada neid turul täiendavatele märkijatele. Nii ei tõuse kauplemise alustamisel väärtpaberi hind dramaatiliselt nõudluse ja pakkumise vastuolude tõttu.
- Sellel turul täiendaval pakkumisel kogutud raha ei deponeerita ühegi osapoole kontole. See raha deponeeritakse selle protsessi jaoks loodud tingdeponeerimiskontole.
- Kui turul kauplemine on alanud, saab see stabiliseerimisagent nõude kohaselt deposiidikontole hoiustatud raha välja võtta, aktsionäridelt aktsiad tagasi osta ja ettevõtte promootoritele tagasi maksta.
- Kogu aktsiate laenutamist promootorite poolt ja nende tagasimaksmist pärast teatud ajavahemikku stabiliseerimisagendi poolt nimetatakse “stabiliseerimismehhanismiks”.
Funktsioonid
- Kogu stabiliseerimismehhanism tuleb lõpule viia 30 päeva jooksul. Stabiliseerival agendil on maksimaalselt 30 päeva alates ettevõtte börsil noteerimise kuupäevast, mille jooksul tal on vaja laenata ja tagastada vajalik kogus aktsiaid edasiseks protsessiks. Kui ta ei suuda selle ajakava jooksul protsessi lõpule viia ja suudab selle aja jooksul tagastada korraldajatele ainult osa koguaktsiatest, lubab emiteeriv ettevõte ülejäänud aktsiad promootoritele.
- Korraldajad saavad stabiliseerivale agentile laenata kuni 15,0% kogu emissioonist. Näiteks kui koguemissioon peaks olema 1 miljon aktsiat, võivad promootorid laenata stabiliseerivale agendile kuni 150 000 aktsiat üleliigsetele märkijatele jaotamiseks.
- Esimest korda kasutas seda võimalust 1918. aastal firma Green Shoe Manufacturing (nüüd tuntud kui Stride Rite Corporation) ja seda võimalust tuntakse ka kui “ülerahutamise võimalust”.
- Greenshoe variant on viis hinna stabiliseerimiseks ning seda reguleerib ja lubab SEC (Securities and Exchange Commission). Kui ettevõte soovib seda võimalust tulevikus kasutada, peab ta mainima kogu keeruka punase heeringa prospekti, mille ta väärtpaberite emissiooni ajal avaldab.
- Stabiliseerivad esindajad (või kindlustusandjad) peavad sõlmima ettevõtte ja korraldajatega eraldi kokkulepped, milles mainitakse kõiki üksikasju noteeritavate aktsiate hinna ja koguste kohta. Samuti mainitakse stabiliseerimisagentide tähtaegu.
Greenshoe variandi kasutamise tähendus
- Greenshoe variant aitab hinna, ettevõtte, turu ja majanduse jaoks tervikuna stabiliseerida. See kontrollib ettevõtte aktsiate hindade tõusmist kontrollimatu nõudluse tõttu ja püüab joondada nõudluse ja pakkumise võrrandi.
- See kokkulepe on kasulik kindlustusandjatele (kes mõnikord tegutsevad ettevõtte stabiliseerivate agentidena), nii et nad laenavad aktsiaid promootoritelt kindla hinnaga ja müüvad need investoritele kõrgema hinnaga, kui hinnad tõusevad. Kui hinnad kipuvad langema, ostavad nad turult aktsiaid ja tagastavad need korraldajatele. Nii teenivad nad kasumit.
- See mehhanism on kasulik ka investoritele, kuna see toimib hindade stabiliseerimiseks, muutes selle investorite jaoks puhtamaks ja läbipaistvamaks ning aitab neil paremat analüüsi teha.
- Turgudele on see kasulik, kuna nad kavatsevad korrigeerida ettevõtte väärtpaberite hindu turul. Ainuüksi nõudluse kasvu tõttu hinnatõus on aktsiate hinna vale näitaja. Seega üritab ettevõte investoreid õigesti suunata, analüüsides muid asju (mitte ainult nõudlust) õigete aktsiahindade osas.
Järeldus
Greenshoe variant põhineb ettevõtte ettenägelikul visioonil, mis näeb ette nende aktsiate suurenenud nõudlust turul. See viitab ka nende populaarsusele laiemas avalikkuses ja investorite usule, et nad tulevikus tegutsevad ning annavad neile väga head tulu. Seda tüüpi valik on kasulik nii ettevõttele, kindlustusandjatele, turgudele, investoritele kui ka majandusele tervikuna. Optimaalse tootluse saavutamiseks peavad investorid pakutavad dokumendid enne igasugust investeerimist läbi lugema.
