Mis on muudetud kestus?
Muudetud kestus ütleb investorile, kui palju võlakirja hind muutub, arvestades selle tootluse muutust. Kuna võlakirjade maailm on aktsiamaailmast keerukam, on investorile oluline teada võlakirja modifitseeritud kestust. Selleks, et kõigepealt lihtsalt arvutada võlakirja modifitseeritud kestus, peab investor arvutama veel ühe asja, see on Macauley kestus. Macauley kestuse arvutamiseks peab investor välja mõtlema, milline on rahavoogude ajastus
Muudetud kestuse valem
Nii et muudetud kestuse valem on lihtsalt.
Muudetud kestus = Maculay kestus / (1 + YTM / n)
Kus
- Macauley Duration = kestus arvutatakse kaalutud keskmine aeg, enne kui võlakiri saab võlakirja rahavood. Kõigepealt tellitakse muudetud kestus. Investor peab arvutama võlakirja Macauley kestuse.
- YTM = tootlus lõpptähtajani on lihtsalt kogutootlus, mille investor teeniks võlakirjaga, kui võlakirja hoitakse lõpptähtajani
- N = kupongiperioodide arv aastas
Muudetud kestuse arvutamine näidetega
Näide 1
Kaheaastase 5000-dollarise võlakirja aastase väljamakse Macaulay kestus on 1,87 aastat. Võlakirja YTM on 6,5%. Arvutage sideme modifitseeritud kestus.
Näide 2
2-aastase 2000-dollarise võlakirja aastase väljamakse Macaulay kestus on 2 aastat. Võlakirja YTM on 5%. Arvutage sideme modifitseeritud kestus.
Näide # 3
4-aastase 12 000 dollari suuruse võlakirja aastase väljamakse Macaulay kestus on 5,87 aastat. Võlakirja YTM on 4,5%. Arvutage sideme modifitseeritud kestus.
Näide 4
Viieaastase 11 000 dollari suuruse võlakirja aastase väljamakse Macaulay kestus on 1,5 aastat. Võlakirja YTM on 7%. Arvutage sideme modifitseeritud kestus.
Eelised
- Peamine eelis on see, et investor peab teadma võlakirja kestust, kuna võlakirja hinna volatiilsus on otseselt seotud võlakirja hindadega. Mida pikem on võlakirja kestus, seda suurem on hinna volatiilsus
- Mis tahes investeerimisinstrumendi kestus võib aidata tulevikus paremaid investeerimisvajadusi hallata, kuna investor saab oma investeerimise tuleviku kulgu tõhusalt
- See on ka võlakirja muutuse riski ja võlakirja hinna tootluse mõõdupuu
- Fondi keskmine kestus on oluline ka seetõttu, et see ütleb teile, kui tundlik on fond turu intressimäärade muutuste suhtes
Puudused
- Muudetud kestuse arvutamine on oma olemuselt keeruline Macaulay kestuse arvutamise tõttu ning kasutaja või investor vajab ka muudetud kestuse arvutamisel tootluse sisendeid ja kestust
- Täpsete ja turul valitsevate sisendite saamine on keeruline, kuna hinnakõikumised ja turuhinnad muutuvad iga minutiga, mis muudab arvutamise valeks ja vananenuks
- Kestus ei ole ka võlakirja hinna ja võlakirja kestuse riski täielik mõõtmine. Investor ei saa ainuüksi täpsete riskimõõtmete saamiseks tugineda kestusmõõdule
- Macaulay kestus arvutab võlakirja kaalutud keskmise kestuse, mis pole iga kord võlakirja riski hea mõõt
Järeldus
Muudetud ja Macaulay, kuigi piirangute omamine on tõepoolest väga kasulik mõiste, eriti portfellihaldurite jaoks võlakirja volatiilsuse ja sellega seotud riski mõõtmiseks, võib see seega olla väga kasulik vahend, kui juht ehitab võlakirjaportfelli. ja sellega seotud riski haldamine.
