Ülevõtmise mõiste
Ülevõtmine on tehinguliik, kus pakkuja ettevõte omandab sihtettevõtte kahe ettevõtte juhtkonna vastastikuse kokkuleppega või ilma. Tavaliselt väljendab suurem ettevõte huvi väiksema ettevõtte omandamise vastu. Ülevõtmised on praeguses konkurentsitihedas ärimaailmas sagedased sündmused ja neid varjatakse tavaliselt selleks, et need näeksid välja nagu sõbralikud ühinemised.
Ülevõtmise tüübid
- Sõbralik ülevõtmine: siin ostab omandaja kontrollitava osaluse sihtmärgis alles pärast läbirääkimiste vooru ja viimasega lõplikku kokkulepet. Pakkumine vormistatakse enamusaktsionäride heakskiidu alusel.
- Vaenulik ülevõtmine: see omandaja saab kontrolli sihtettevõtte üle, ostes oma mittekontrollivate aktsionäride aktsiad vabalt turult. Tavaliselt ostetakse aktsiaid teatud aja jooksul tükeldatult, nii et sihtmärk jääb ülevõtmiskatsest teadmatuks.
- Tagatise ülevõtmine: see on ette nähtud haigete ettevõtete päästmiseks ja nende rehabilitatsiooniks vastavalt juhtiva finantsasutuse heakskiidetud ametlikele skeemidele.
- Pööratud ülevõtmine: seda tüüpi ülevõtmise korral omandab eraõiguslik üksus juba börsil noteeritud ettevõtte, et noteerida esimene börsil, vältides tõhusalt esmase avaliku pakkumise (IPO) kulusid ja pikki protsesse.
- Tagasilöögi ülevõtmine: see omandaja muudab ennast sihtettevõtte tütarettevõtteks, et säilitada väiksema, kuid samas tuntud ettevõtte kaubamärk. Nii saab suurem omandaja tegutseda väljakujunenud kaubamärgi all ja saada oma turuosa.
Ülevõtmise näited
Näide 1
2018. aasta novembris sõlmisid CVS Health ja Aetna 69 miljardi dollari suuruse ühinemislepingu, mis on näide sõbralikust ülevõtmisest. Peaaegu aasta tagasi 2017. aasta detsembris teatas CVS Health Aetna ülevõtmisest, kuna mõlemad üksused ootasid ühinemisest märkimisväärset sünergiat. Ühinemise tulemusel liideti CVS Healthi apteegid Aetna kindlustusäriga, mille tulemuseks olid omakorda madalamad tegevuskulud.
Näide 2
2009. aasta novembris pakkus Kraft Foods 16,2 miljardit dollarit, mille Cadbury lükkas kohe tagasi, väites, et see on halvustav pakkumine. Sellele reageerides muutus Kraft Foods Cadbury omandamise pakkumises vaenulikuks ja viis pakkumise otse aktsionäridele, et alustada kuni 3 kuud kestnud ülevõtmislahingut. Kuid 2010. aasta jaanuaris suurendas Kraft Foods oma pakkumist kuni 21,8 miljardi dollarini, millega Cadbury juhtkond nõustus, ja lõpuks realiseeriti omandamine. See on näide tehingust, mis algas vaenuliku ülevõtmisena ja lõppes vastastikuse kokkuleppega.
Kuidas ettevõte üle võtta?
- Hinnake turuvõimalusi: huvitatud omandaja hindab turgu, et välja selgitada erinevad kasvuvõimalused ja reastada need lähtuvalt ettevõtte teostatavusest.
- Tehke kindlaks täiuslik kandidaat: omandaja otsib ennetavalt potentsiaalseid kandidaate, kes täidavad oma strateegilisi ja finantskasvu eesmärke. Omandaja võib tööstuses piirduda või vajadusel kaugemale vaadata.
- Hinnake sihtettevõtte finantsseisundit: selles etapis analüüsitakse sihtettevõtte finantsaruandeid terviklikult ja hinnatakse ettevõtte tulevast elujõulisust.
- Võtta vastu otsus: Lähtuvalt ülevõtmise eeldatavast kasust ja piirangutest peab omandaja hindama ühendatud ettevõtte strateegilist lisaväärtust ja langetama otsuse.
- Hinnake sihtettevõtte väärtust: selles etapis viiakse läbi sihtettevõtte rahaline hindamine, et jõuda hinna kaalumisele koos ülevõtmistehingu finantseerimise alternatiividega.
- Viige läbi hoolsuskontroll: kui pakkumine on vastu võetud, kohustub omandaja sihtettevõtet täielikult kontrollima. See etapp hõlmab põhjalikku uurimist ja sihtettevõtte õigusliku, rahalise ja tegevusalase olukorra uurimist.
- Rakendage ülevõtmine: lõpuks on koostatud lõplik leping ja seejärel tehing on suletud.
Põhjused
- Omandaja usub, et sihtettevõttes on pikaajaline väärtus.
- Omandaja kavatseb siseneda uuele turule ilma lisaraha või aega investeerimata.
- Suurem ettevõte võib olla valmis konkurentsi kaotama väiksema ettevõtte strateegilise ülevõtmise kaudu.
- Aktsionär võib kavatseda omandada kontrollpaki, et algatada mõni muudatus (aktivistide ülevõtmised).
Eelised
- Aitab turuosa saamiseks müügi suurenemise või sihtettevõtte kaudu uute turgude poole pöördumise kaudu.
- Aitab vähendada konkurentsi turul.
- Suurendab tegevuse efektiivsust tänu omandamisest tekkivatele sünergiatele.
Puudused
- See võib põhjustada tegevuse efektiivsuse languse juhul, kui osalevate ettevõtete kultuurid ei ühti.
- Mõnel juhul toob see kaasa tööjõu vähenemise, st töökohtade vähendamise.
- Pärast ülevõtmist võib omandaja kokku puutuda sihtettevõtte varjatud kohustustega.
