Riskieelarve määratlus
Riskieelarvestus on portfelli jaotamise tüüp, mille puhul portfelli risk jaotatakse erinevate varaklasside vahel eesmärgiga maksimeerida kogu portfelli tootlus, hoides kogu portfelli risk minimaalsel tasemel.
Kõige tavalisem lähenemine portfelli jaotamisel põhineb kapitalil, st kui suur osa kapitalist peaks minema aktsiatesse, võlakirjadesse või muudesse sellistesse varaklassidesse. Näiteks kui mul on kaasas 100 dollarit ja investeerin aktsiatesse 80 dollarit ja võlakirjadesse 20 dollarit, siis teame oma kapitali jaotust igale varaklassile, kuid meil pole aimugi, kui suure riski oleme kvantitatiivselt aktsiatele määranud ja kui palju võlakirjadele. Riskieelarvestuse koostamisel peab investor kõigepealt arvutama, millist osa portfelliriskist moodustab iga varaklass, ja seejärel arvutama tagurpidi iga varaklassi proportsioonid, et vähendada kogu portfelli riski.
Riskieelarve arvutamine näitega
Riskide eelarvestamisel kasutati peamiselt kolme etappi, st riski mõõtmist, omistamist ja riskide jaotamist.
Vaatame ühte näidet, et mõista, kuidas riskieelarvestus töötab. Oletame, et meil on kaks varaklassi X ja Y, võrdse kaalu ja järgmise viie tagastusväärtusega.
| X | Y | Portfelli tagastamine |
| 4,00% | 6,00% | 5,00% |
| 6,00% | 3,00% | 4,50% |
| 8,00% | 5,00% | 6,50% |
| 9,00% | 11,00% | 10,00% |
| 11,00% | 12,00% | 11,50% |
Portfelli tootlust saab kaalutud keskmise meetodi abil hõlpsasti arvutada, võttes arvesse iga varaklassi 50:50 kaalu (Wx, Wy). Järgmisena arvutame sisseehitatud valemi abil iga varaklassi (σ x , σ y ) standardhälbe (mis on riski või volatiilsuse näitaja) . Samuti arvutame sisseehitatud valemi abil kahe varaklasside (Corr xy ) vahelise korrelatsiooni .
Seetõttu saab portfelli standardhälbe (σ p) arvutada järgmise valemi abil järgmiselt:
- σ p 2 = (Wx * σ x ) 2 + (Wy * σ y ) 2 + 2 * Wx * σ x * Wy * σ y * Corr xy
- = (50% * 2,42%) 2+ (50% * 3,50%) 2+ (2 * 50% * 50% * 2,42% * 3,50% * 0,752246166)) 0,5
- Portfelli SD = 2,775%
Riskide eelarvestamise eesmärk on minimeerida portfelli üldine risk σ p , muutes portfelli kaalu Wx ja Wy.
Kõige ilmsem viis selle saavutamiseks on riskantsemate varade osakaalu vähendamine. Kuid see mõjutab portfelli tootlust, sest kõige riskantsemal varal on sageli kõrgeim tootlus.
Selle probleemi lahendamiseks minimeerime portfelli standardhälbe minimeerimise asemel suhtarvu Sharpe Ratio, mille annab järgmine valem:
SR = (Rp - Rf) / σ p , kus Rp ja Rf on vastavalt portfelli üldtootlus ja riskivaba tootlus.
Sharpe'i suhe tähistab toorelt portfelli tootluse ühiku riski. Seetõttu minimeerime portfelli (SR) suhtarvu, muutes erinevate varaklasside osakaalu.
Järgmises tabelis on toodud ülaltoodud näite riskide eelarvestamise erinevate parameetrite väärtused.
Seetõttu on Sharpe'i suhte arvutamine ülaltoodud valemi abil järgmine,
- = (7,5% -3%) / 2,775%
- Sharpe'i suhe = 1,62
Riskieelarvestuse tüübid / komponendid
Erinevalt kapitali eelarvestamisest riskieelarve mudelites võime kaasata portfelli riskipositsiooni erinevatele välisteguritele, nagu inflatsioon, majanduskasv, intressimäärad jne. Riskieelarvete määramiseks välisteguritele peab investor looma seose iga varaklassi ja välistegurite vahel ning seejärel, olles kaalunud nende vahelisi volatiilsuse ja korrelatsiooni eeldusi, saab luua sobiva riskimudeli.
Portfelli riski võib jaotada ka aktiivseks ja passiivseks komponendiks, mis on sarnane eespool käsitletud tehnikaga. Passiivne komponent on üldiselt sobiv võrdlusalus, samas kui aktiivne komponent esindab investori poolt tööle võetud fondihaldurist tulenevat riski.
Ülaltoodud joonisel näeme, et 95% portfelli riskist tuleneb konkreetse varaklassi käitumisest, samas kui 5% tuleneb palgatud fondihalduritest.
Eelised
- Riskieelarve koostamine aitab investoril optimeerida portfelli tootlust ja samal ajal säilitada talle meeldivat riski.
- See on võimas tehnika, kuna arvestab lisaks varaklassidele ka erinevate varaklasside korrelatsioonimõjusid.
- Riskieelarvestuses saab arvestada ka välise teguri mõju portfellile ja selle koostoimet erinevate varaklassidega, mis pole kapitali eelarvestamisel võimalik.
Puudused / piirangud
- Riskieelarve koostamise peamine piirang on selle operatiivne raskus. Aktiivne portfelli haldamine, kasutades riskieelarvestust, nõuab pidevaid andmeid ja statistilist analüüsi.
- Teiseks nõuab riskide eelarvestamine tehnilisi teadmisi, mida enamikul jaeinvestoritel on väga raske saavutada või selleks aega leida, ning seetõttu on see meetod masside seas vähem aktsepteeritav.
Järeldus
Riskieelarve koostamine on üks uusimaid portfelli optimeerimise meetodeid ja seda tuleb kasutada koos enamkasutatava kapitali eelarvestamise meetodiga. Riskieelarvestuse peamine eelis on see, et see aitab investoril hoolikalt tasakaalustada oma riski erinevate varaklasside, väliste tegurite ja aktiivse fondihalduri rolli vahel. Kuid välistegurite ja varaklasside vahelise seose leidmiseks on vaja üksikasjalikku analüüsi, mis vale toimingu korral võib kogu optimeerimismudeli kehtetuks muuta.
