Mis on tuletislepingud?
Tuletislepingud on formaalsed lepingud, mis sõlmitakse kahe osapoole, nimelt ühe ostja ja teise müüjana, kes tegutsevad üksteise vastaspoolena, mis hõlmab kas alusvara füüsilist tehingut tulevikus või maksavad ühe poole poolt teisele rahaliselt tasuvaks. konkreetsed sündmused alusvara tulevikus. Teisisõnu, tuletislepingute väärtus tuleneb alusvarast, mille alusel leping on sõlmitud.
Tuletisinstrumentide lepingule iseloomulik
Tuletislepingute põhiomadused hõlmavad järgmist:
- Esialgu ei ole tuletislepingus mõlemale vastaspoolele kasumit ega kahjumit
- Tuletisinstrumendi õiglane väärtus muutub koos alusvara muutustega aja jooksul.
- See ei nõua kas alginvesteeringut või nõuab väikest alginvesteeringut võrreldes alusvara tegeliku otsese ostu / müügiga.
- Nendega kaubeldakse alati tulevase tähtajaga ja arveldatakse tulevikus.
Kõige levinum tuletisinstrumentide lepingute loetelu
# 1 - futuurid ja tähtajalised lepingud
Futuurid on kõige levinum tuletisleping, mis on standardiseeritud ja kaubeldav Börsi platvormil, Forward leping on aga börsiväline kaubandusleping, mis on kohandatud vastavalt kahe osapoole nõuetele.
# 2 - Vaheta
Vahetustehingud on suured kohandatud tuletisinstrumentide lepingud, milles domineerivad finantsasutused ja vahendajad, peamiselt pangad jne. Need lepingud võivad esineda erinevates vormides, näiteks intressimäära vahetus, toorainetevahetus, aktsiate vahetustehing, volatiilsuse vahetustehing jne.
Vahetustehingu eesmärk võib olla fikseeritud intressimääraga kohustise muutmine ujuva intressimääraga kohustuseks, näiteks intressimäära vahetustehingu puhul ja nii edasi. Samamoodi saab valuutavahetust kasutada ettevõte, millel on suhteline eelis oma kapitaliturul laenamisel, võrreldes selle valuuta kapitalituruga, milles nad soovivad laenu võtta.
# 3 - Valikud
Valikuvõimalused on tuletislepingud, millel on mittelineaarne tasuvus ja mille on sõlminud kaks vastaspoolt, kes pakuvad Option Buyerina tuntud vastaspoolele õiguse omandamist, kuid mitte kohustust osta või müüa kindlaksmääratud väärtpaberit tähtajaliselt või enne tähtaega lisatasu maksmisel Optsioonide müüjale. Optsiooni tuletisinstrumentide lepingus on optsiooni ostja maksimaalne risk preemia kaotamine ja optsioonimüüja jaoks piiramatu.
Näited
Mõistame mõistet lihtsa näite abil:
Näide 1
Raven kavatseb tuletada valuutakursside forvardkurssi, mis hõlmab INR / USD valuutapaari. INR / USD praegune kohapealne intressimäär on 0,014286 $, mis tähendab tegelikult seda, et üks India valuuta ruupia võrdub 0,014286 dollariga.
Praegu on USA-s riskivaba määr 4% ja Indias 8%.
Ülaltoodud teabe põhjal saame tuletada 180-päevase valuutatähtpäeva vahetuskursi, et tuletada valuutakursside forward-lepingu kurssi:
(Exceli leht lisatud)
Näide 2
Võtame veel ühe näite, mis keskendub ühele laialt kasutatavale tuletisinstrumendi võimalusele.
Rak Bank üritab väärtustada teatud võimalusi (nii Call kui Put), mida ta kavatseb oma klientidele müüa ühes tootmisettevõtte aktsiates Kradle Inc, mis kauplevad praegu 80 dollariga. Pank on otsustanud Kradle Stocki optsiooni väärtustada ülipopulaarse optsioonide hinnamudeli, nimelt Black Scholes Mertoni mudeli abil.
Valikute väärtustamiseks on võetud mõned eeldused:
- Kohahind: 80 dollarit
- Streigi hind: 85 dollarit
- Riskivaba määr: 6%
- Aeg aeguda: 3 kuud
- Kaudne volatiilsus: 25%
Eeltoodud tegurite põhjal hindas Rak Bank tuletisväärtpaberite lepinguid järgmiselt:
(Exceli leht lisatud)
Seega tuletatakse 85-protsendilise ostu- ja müügioptsioonihinnaga tuletatud optsioonihinnad, mis on kolm kuud kuni 25% eeldatava volatiilsuse aegumiseni, vastavalt 2,48 ja 6,22 dollarini.
Need on suurepärane vahend, mida saab kasutada alusvara positsioonide võtmiseks, fikseeritud kohustuste konverteerimiseks ujuvaks, intressimäärariski maandamiseks ja paljuks muuks.
Eelised
- Neid kasutatakse ettenägematute riskide maandamiseks ning neid kasutavad nii ettevõtted kui ka pangad. Pangad kasutavad oma riski maandamiseks aktiivselt tuletisinstrumentide lepinguid, mis võivad tekkida pikaajaliste varade tõttu laenude ja pikaajaliste kohustuste tõttu hoiuste kujul.
- Need on hädavajalikud ka turutootmise eesmärkidel.
- Need on ideaalsed vahendid suure finantsvõimendusega tehingute tegemiseks ilma nendes varades tegelikult positsiooni võtmata, kuna tuletislepingusse tehtud investeeringute summa on tegeliku alusvaraga võrreldes väga väike.
- Neid kasutatakse Arbitrage'i tehingute puhul, mille puhul hinnavahesid kasutatakse ära ühel turul ostmisel ja teisel turul müümisel ning riskivaba kasumi teenimisel.
Puudused
- Selle sõlminud pank meelitab kapitali eraldamist, millel on kulud. Lisaks on tuletisinstrumentide lepingud iga päev turule märgitud ja alusvara hinna mis tahes ebasoodne muutus võib põhjustada tuletislepingute kahjumit.
- See tekitab lisaks krediidiriskile ka vastaspoole riski, mida tuleb eraldi analüüsida ja hallata ning mis lisab tuletisinstrumentide lepingute hoidmise kulusid.
- Teine puudus on see, et need põhjustavad turul liigseid spekulatsioone ja mõnikord võib selliste tuletisinstrumentide keerukas olemus põhjustada ärivõimalusi ületavaid kahjusid, mis viib pankrotini jne.
Järeldus
Tuletisinstrumentide lepingud on kasulikud finantsinstrumendid, mida kasutavad sageli erinevat tüüpi ettevõtted ja eri motiividega üksikisikud ning mis on tänapäeva rahanduse oluline osa.
