Kasvukapital Tähendus
Kasvukapital, mida rahva seas nimetatakse laienemiskapitaliks, on kapital, mis antakse suhteliselt küpsetele ettevõtetele, kes vajavad raha tegevuse laiendamiseks või ümberkorraldamiseks või uute turgude uurimiseks ja sisenemiseks. Põhimõtteliselt teenib kasvukapital eesmärki hõlbustada sihtettevõtetel kasvu kiirendamist.
Kasvukapital paigutatakse riskikapitali ja kontrolli väljaostude ristmikul investeerivate erakapitali investeeringute hulka.
Ülevalt märgime, et Kobalt kogus 75 miljonit dollarit kasvukapitali. Kobalt kavatseb seda raha kasutada oma ainulaadse autoritasude kogumise platvormi suurendamiseks, et vastata muusika voogesituse ülemaailmse kasvu nõudmistele.
Selles artiklis vaatleme üksikasjalikult, mis on kasvukapital -
- Mida jälgib PE-fond kasvukapitali investeerimisel?
- Näide kasvukapitali pakkumistest
- # 1 - Softbanki investeering Uber Rival Grabi - 750 miljonit dollarit
- # 2 - Airbnb kogub F-seeria rahastamisvoorus 447,8 miljonit dollarit
- # 3 - Deliveroo kogus 5. vooru rahastamiseks 275 miljonit dollarit
- # 4 - Incontext Solutions teenib Beringeast 15,2 miljonit dollarit.
- Vähemuste huvid ja kasvukapital
- Enamuse huvid ja kasvukapital
- Kasvukapitali tehingu tunnused
- Kasvukapitali investeeringute struktureerimine
- Kasvukapital vs riskikapital
- Kasvukapital vs kontrollitud väljaostud
- Järeldus
Mida jälgib PE-fond kasvukapitali investeerimisel?
Kasvukapitali osas pakuvad need investeeringud PE-investoritele teistsuguseid võimalusi ja väljakutseid. Kõik investeerimisfondide investorid pole sellest huvitatud ega ole selles valdkonnas aktiivsed. Vähestel neist ei ole lubatud oma fondidokumentide põhjal investeerida ja pakkuda kasvukapitali.
Miks nii? Põhjus on see, et rahalised vahendid ei ole lähitulevikus tavaliselt huvitatud võimalustest, mille tulemuseks on sularaha põletamise määr. See on nii, et investoritel oleks vähe isu jätkuva vastutusena käibekapitali või sularahavajaduse rahastamiseks või investeerimiseks, kui on oht tulevikus lahjendada.
Kui investeerimisfond soovib teha kasvukapitali investeeringuid, otsiksid nad konkreetset ja selget plaani, milles oleks kapitalinõuded välja toodud. Nõuded oleksid siiski märkimisväärselt suured, kuid oleksid piiratud ja spetsiifilised, nagu näiteks EBITDA märkimisväärne kasv, rahvusvaheline laienemine jne.
Näited kasvukapitali tehingutest
Arutleme järgmiste näidete üle.
# 1 - Softbanki investeering Uber Rival Grabi - 750 miljonit dollarit
allikad: Techcrunch.com
Softbank, kes tegi 2016. aastal investeeringu Uberi rivaali Grabi, 750 miljonit dollarit, oli kasvukapitali investeering. See oli F-seeria investeerimisvoor ja seda juhtis Softbank koos teiste investoritega. Praegu tegutseb Grab kuues Lõuna-Aasia riigis ja selle platvormil on 400 000 draiverit, rakendust on alla laaditud 21 miljonit. Pealinnalt nõuti tõhusat konkureerimist Uberi ja teistega, eriti Indoneesias, ning keskendumist tehnoloogiale. Grab kavatseb oma algoritme täpsustada, et aidata draiveritel tõhusamalt töötada, luua andmeid ja tehnoloogiat ning töötada ka nõudluse prognoosimise ja kasutajate sihtimisega.
# 2 - Airbnb kogub F-seeria rahastamisvoorus 447,8 miljonit dollarit
Airbnb suutis F-seeria rahastamisvoorus koguda 447,8 miljonit dollarit. Varem on Airbnb laienenud reisisektoris, käivitades Tripsid, mis pakuvad klientidele ekskursioone ja sellega seotud tegevusi. See kavatseb tulevikus lisada lende ja teenuseid.
allikas: www.pymnts.com
# 3 - Deliveroo kogus 5. vooru rahastamiseks 275 miljonit dollarit
Toidu kohaletoimetamise teenus Deliveroo kogus viienda vooru rahastamiseks 275 miljonit dollarit. See Londonis asuv ettevõte tegutseb 12 riigis Euroopas, Aasias ja Lähis-Idas. Seda rahastamist juhtis kogenud restoraniinvestor Bridgepoint koos olemasoleva investori Greenoaks Capitaliga. Vahendid hangiti nii geograafiliseks laiendamiseks uutel kui ka olemasolevatel turgudel ning investeeringuteks sellistesse projektidesse nagu RooBox, mis annaks restoranidele juurdepääsu väljaspool asuvatele köögipindadele, mis rahuldaksid nõudmist nõudmiseks, mida nende enda restoraniköögid ei suuda pakkuda. .
allikas: Bloomberg.com
# 4 - Incontext Solutions teenib Beringeast 15,2 miljonit dollarit.
Incontext Solutions sai Beringea kaudu edukalt 15,2 miljonit dollarit. Beringea on kasvukapitali pakkumisele keskendunud turukapitalifirma. Incontext Solutions on virtuaalse reaalsuse (VR) lahenduste globaalne liider jaemüüjatele ja tootjatele. Seda kapitali kasutatakse müügi kiirendamiseks, turundustegevuseks ja geograafilise jalajälje laiendamiseks. Samuti keskendutakse VR-i tooteportfelli parandamisele ning see hõlmab ka peale paigaldatavate seadmete lahenduste edasiarendamist
allikas: www.incontextsolutions.com
2016. aastal tehtud investeeringutest tehti 2% kasvukapitalile / laienemisele vastavalt eelmäärale.
allikas: preqin.com
Vähemuste huvid ja kasvukapital
Kasvuinvesteeringud toimuksid ideaaljuhul olulise vähemusosaluse vormis. Võrreldes traditsioonilise väljaostu või traditsioonilise riskikapitali investeeringuga ei ole sellistes tehingutes kasutatavat ühtset dokumendivormi.
Nii juhtub, et kuigi mõned tehingud oleksid üsna sarnased hilises staadiumis riskikapitali investeeringutele, oleksid teistel sarnased omadused kui tavalisel väljaostul. See sõltuks poolte läbirääkimistest. See sõltuks ka PE-investori varasemast kogemusest kasvukapitali osas ja sellel oleks vähemusosalus. Kuna paljud investorid pole teadlikud valitseva osaluse dünaamikast, mistõttu nad otsiksid lepingulisi õigusi, toetuksid nad oma suhetele juhtkonnaga ja loobuksid oma kaitseõigustest.
Kui investorid taotlevad kontrolliõigusi, oleksid investoritel need õigused koos sekkumisvõimega, kui asjad lähevad valesti või sunnitakse väljuma, kui sama ei toimu kokkulepitud investeerimisaknas, näiteks 3 aastat pärast alginvesteering. See stsenaarium võib põhjustada hõõrdumist, eriti kui asutaja on edukas ja on varajases faasis äri arendanud.
Kui investor soovib kasvukapitali, on oluline, et sellistes küsimustes säiliks selgus. Tuleks säilitada selgus, milliseid samme tuleks astuda, kui investorite ja asutajate vahel valitseb hõõrdumine või kui asutaja lõpetab aktiivse äritegevuse. Arutelu põhivaldkonnaks oleks aktsiate üleandmine, mis on asutaja omakapital ning asutaja jätkuv aktsionäride kaitse ja juhatuse õigused, kui ta otsustab minna passiivsesse režiimi.
Enamuse huvid ja kasvukapital
Mõnikord oli PE investorile antud tehingu vastu enamus huvi. Seda juhtub aga harva. Kui see juhtub siis, sarnaneks leping ja investeering klassikalisele väljaostule. Ettevõtte tööomaduste ja võimete osas oleks vähe erinevusi.
Küpse väljaostuga võrreldes ei oleks enamik sihtfirmasid valmis investorite nõudmisteks. Varasematel investeerimisaastatel on aktsionäride võla tagasimaksmine üsna ebatõenäoline. Selle tulemusel suureneks laenukiri. Samuti ei oleks nendel sihtettevõtetel õiget infrastruktuuri, et pakkuda PE-investoritele nõutavat finantsaruandlust. Nõutava finantsteabe esitamise sätete eiramine võib põhjustada operatiivseid ja majanduslikke tagajärgi. Sellise stsenaariumi korral on vaja, et lepingud oleksid koostatud nii, et sihtettevõtetel oleks aega aruandluseks vajalike süsteemide väljatöötamiseks.
Kui investeerimisfondide investeerija astub sisse ja investeerib, peavad olema paigas sellised probleemid nagu personalipoliitika puudumine, töötervishoiu ja tööohutuse puudumine ning andmekaitsepoliitika. Need küsimused ei purustaks kahe osapoole vahelist kokkulepet, vaid vajaksid operatiivseid muudatusi.
Iga investor otsib kasumlikke investeeringuid. PE-investorid oleksid huvitatud kasvukapitaliinvesteeringutest, kui ettevõttel on potentsiaali ja investeering tehakse sihtettevõtte kasvukõvera otsustavas punktis. Samuti on investeeringute kasumlikuks muutmiseks ülimalt vajalik rahanduse juhtimine.
Lisaks finantstulemustele on vajalik, et sellised küsimused nagu eelpool mainitud oleksid sorteeritud, et tagada PE-investorite edukas väljumine, kuna edukat ettevõtet on lihtne müüa või see on piisavalt atraktiivne avalikele turgudele tutvustamiseks.
Kasvukapitali tehingu tunnused
Igal tehingul oleksid konkreetsed tingimused. Nende tingimuste üle otsustatakse mitmete võtmemõõdikute põhjal, nagu varasemad majandustulemused, senine tegevusajalugu, turu ülempiir jne. Need tingimused oleksid siiski sarnased hilisemas etapis riskikapitali rahastamiseks sõlmitud tavapärase tehinguga.
Peamised omadused oleksid:
- Nii nagu tehing riskikapitalistiga, omandaks investor ka kasvukapitalis eelistatud väärtpaberi sihtettevõttes.
- See oleks vähemusosalus, kasutades vähe võimendust.
- Tehing annaks lunastusõigused, mis on loodud likviidsuse loomiseks selliste sündmuste käivitamisel nagu IPO.
- Tehingu eesmärk oleks anda operatiivne kontroll oluliste küsimuste üle. Need sätted annavad investoritele olulise tehingu suhtes nõusolekuõigused, näiteks võla- või omakapitali tehingud, ühinemis- ja omandamistehingutega seotud tehingud, kõik maksu- / raamatupidamispõhimõtete muudatused, kõik kõrvalekalded eelarvest / äriplaanist, muudatused peamistes juhtivtöötajates, kes palkavad / vallandavad, ja muud olulised operatiivtegevused.
- Kasvukapitalileping annab investorile õigused, nagu sildi lisamise õigused, lohistamisõigused ja registreerimisõigused. Need õigused antakse vastavalt tehingu suurusele ja ulatusele ning emissiooni elutsüklile.
Kasvukapitali investeeringute struktureerimine
Turu suundumus on, et ettevõtted võtavad vastu erakapitali stiilis struktuure, et kindlustada põhivarad kapitali kasvu kasvus. Need oleksid need varad, mis on investori seisukohast hädavajalikud ja millel on potentsiaalne kasvupotentsiaal, mida ta soovib pakkuda ja teenida kasu säilitatud aktsiate omamise kaudu. Seega oleks kasvukapitaliinvesteeringul palju teisese väljaostu tunnuseid, sealhulgas kaubanduslikust, juriidilisest ja maksuperspektiivist.
Kasvukapital vs riskikapital
Erakapitaliinvestori vaatenurgast on kasvukapitali ja riskikapitali vahel mitu peamist vahet. Need on -:
- Kasvukapital keskendub küpsetesse ettevõtetesse investeerimisele, samas kui riskikapital keskenduks varajases staadiumis ettevõtetele, kellel on tõestamata ärimudel.
- Riskikapitali puhul investeeritakse mitmesse konkreetse tööstusharu või sektori varajases staadiumis olevasse ettevõttesse. Kasvukapitali investeerimine toimiks siiski turuliidris või konkreetse tööstuse või sektori arvatavas turuliidris.
- Riskikapitali investeerimise teesid on koostatud sihtettevõtte tulude oluliste kasvuprognooside põhjal. Mis puutub aga kasvukapitali investeeringutesse, siis investeerimisloogika on kasumlikkuse potentsiaali saavutamiseks kindlas plaanis.
- Riskikapitaliinvesteeringute osas pole tulevased kapitalinõuded määratletud. Kasvukapitaliinvesteeringute puhul ei oleks see aga nii, et sihtettevõtetel ei oleks tulevasi kapitalinõudeid või need oleksid minimaalsed.
Samuti vaadake erinevust erakapitali ja riskikapitali vahel.
Kasvukapital vs kontrollitud väljaostud
Kasvukapitali osas erineb see mitmel viisil, näiteks:
- Kontroll-väljaostude korral on investeering kontrolliv omakapital, samas kui kasvukapitali puhul see nii ei ole.
- PE-investorid investeerivad kontrollitud väljaostudesse väga kasumlikesse tegutsevatesse ettevõtetesse. Need on ettevõtted, kellel on vaba rahavoog. Kasvukapitali investeeringud tehakse aga nendesse ettevõtetesse, kus vaba rahavoog on piiratud või puudub.
- Sageli kasutatakse kontrollitud väljaostude puhul investeeringu võimendamiseks võlakohustusi. Kasvukapitaliinvesteeringute osas pole aga ettevõtetel rahastatavat võlga või see on minimaalne.
- Investeeritakse kontrollitud väljaostudesse sellises punktis, kus valitseb kasvu stabiilsus, st prognoosid viitavad stabiilsele tulule ja kasumlikkusele. Kuid nagu eespool mainitud, tehakse kasvukapitali investeeringuid ristmikul, kus tehtud investeering suurendab sihtettevõtte tulusid ja kasumlikkust.
seotud artiklid
- Riskikapitali raamatud
- Alternatiivsete investeeringute tüübid
- Riskikapitalistide palk
- Küünis
Järeldus
Kasvukapital on vähem tuntud investeerimine võrreldes traditsioonilise riskikapitali ja kontrollitud väljaostuga. Kuid see tähendab investori jaoks madala riskiga kapitalikulu võrreldes tavapäraste erakapitali investeeringutega. Sihtettevõtted saavad omakorda kasu atraktiivsest rahastamisallikast, mis aitab neil kiirendada oma tulude ja kasumlikkuse kasvu.
