Mis on Bullet Bond?
Bullet-võlakirjad (tuntud ka kui otsesed võlakirjad) on tavalised võlakirjad, mis teevad perioodilisi intressimakseid ja põhisumma tagasimaksmist võlakirja tähtaegselt ning ei sisalda mingeid eksootilisi funktsioone, nagu varjatud ostu- või müügiomadused jne. Need võlakirjad ei kehti t põhiosa amortiseeritakse ja nende põhisumma jääb kogu ametiaja jooksul samaks ning makstakse alles ametiaja lõpus.
Neid võlakirju emiteerivad suveräänsed valitsused rahva hulgas selleks, et rahastada oma kulutusi ja meelitada investorite ringilt palju nõudlust, kuna sellised võlakirjad maksavad perioodilisi intressimakseid ja tavaliselt ei too nad praktiliselt mingit riski, kuna riigi valitsuse ebaõnnestumise tõenäosus on kaugelt väike. Muude kui valitsuse emiteeritud täppvõlakirjadega kaasnevad kõrgemad intressimaksed krediidiriski tõttu, mis on seotud muude emitentidega kui valitsus.
Näide võlakirjadest
USA valitsus otsustas anda dollarites nomineeritud bullet side, mis kannab fikseeritud kupong intressimakse 3,5% tasumisele poolaastas valmimine pärast 5 aastat, kel on oluline nimiväärtus 1000 $ 1 silmus jaanuarini 2018. Võlakirjad küps 31. St detsember 2022. Selliste võlakirjade praegune tootlus on 3%.
Ülaltoodud väärtpaberid teeb makse iga kuue kuu järel võrdne $ 35 ja tasun põhisumma 1000 $ koos viimase intressimakse 31. St detsember 2022. Tuginedes faktidele, saame määrata nüüdisväärtuse selline bullet side, nagu allpool näidatud:
Lahendus:
Määrake sellise sideme nüüdisväärtus, nagu allpool näidatud:
Teise võimalusena saab sama arvutada kupongimaksete ja põhimakse eraldi diskonteerimise teel, nagu allpool näidatud:
Bullet võlakirjade strateegia
- Selle investeerimise või emiteerimise põhjus on erinev ja põhineb enamasti intressimäärade vaatenurgal, mis on mõlemal poolel, st Investoril ja Emitendil. Lisaks paljudele eelistele, mis jagunevad allpool toodud eelistega, on investori peamine otsustav faktor võlakirja hankimisel see, kui intressimäärade tsükkel on haripunktis ja eeldatavasti pärast seda langeb, sellisel juhul investeeritakse täppvõlakirja. lukustatakse põhiosa selliste määradega ja kui tootlus hakkab langema, paisub selliste investeeringute väärtus selliste investorite jaoks.
- Samamoodi, kui intressitsükkel on kõige madalamal ja eeldatavasti pärast seda pöördub tagasi, hakkab see tõusma; sellisel juhul on täppvõlakirja emiteerimine emitendile kasulik, kuna kui tootlus hakkab tõusma, tõuseb ka investorite nõutav kupong ja emitendil on parem lukustada madalamate kupongide arv enne intressimäärade tsükli tiksumist üles.
Head-head-erinevused
Siin on peamised erinevused: -
| Võrdluse alus | Kuulvõlakiri | Amortiseeriv võlakiri | ||
| Tähendus | See hõlmab ainult intressi perioodilist maksmist ja põhisumma ühekordset maksmist võlakirja tähtajal. | Amortiseeriv võlakiri hõlmab nii intressi kui ka põhiosa maksmist võlakirja kehtimise ajal igal kupongimakse päeval. | ||
| Intressikulu | See on ametiaja jooksul konstantne, kuna makstakse ainult intresse ja põhiosa makstakse alles lõpus. | See varieerub võlakirja kehtivuse ajal, kuna esimestel aastatel on intressiosa suurem ja hilisemal aastal põhiosa. | ||
| Vastaspoole risk | Bullet-võlakirjade puhul on vastaspoole risk väga kõrge, kuna enamus osa võlakirja maksest (põhisumma) tehakse võlakirja kehtivuse lõppedes. | Vastaspoole risk on Bullet Bondiga võrreldes suhteliselt väiksem, kuna iga makse korral makstakse teatud osa põhiosast. | ||
| Eksootiline variant | Emitent ei saa neid tavaliselt tagasi kutsuda. | Amortiseerivaid võlakirju saab emitent välja kutsuda. | ||
| Intressimäära risk | See kannab emitendi jaoks kõrget intressimäära riski. | Sellega kaasneb väiksem intressirisk, kuna võlakirju saab ennetähtaegselt lunastada intressimäärade stsenaariumi alusel. | ||
| Kupong | Tavaliselt on kupongimäär madalam kui amortiseerivate võlakirjadega. | Tavaliselt on kupongimäär suhteliselt kõrge kui Bullet ceteris paribus. |
Eelised
- Üks emitendi peamisi eeliseid on see, et see külmutab intressimäära ja on emitendile kasulik juhul, kui intressimäärad tõusevad.
- Emitendi teine eelis on võlakirjade amortiseerumise korral ainult intressimaksete väljavool ametiajal tavapärase intressi asemel põhiosa väljavool.
- Sellisel juhul puudub investori põhiosa reinvesteerimisrisk.
Puudused
- See kannab emitendi jaoks suurt intressimäära riski, mida emitent peab juhtima, lisades varakohustuse haldamise lisakulusid .
- Sellega kaasneb suur vastaspoole risk ja sellisena peavad sellistesse Bullet võlakirjadesse investeerivad pangad tagama selliste võlakirjade jaoks täiendava kapitali eraldise võrreldes amortiseeritud võlakirjadega.
- Teine puudus on eksootiliste funktsioonide puudumine (helistatav või pakutav), mis viib vähem paindlikkuseni.
- Nende amortiseeritud võlakirjadega võrreldes on nende kupongimäärad madalad ja seetõttu on selliste võlakirjade investorid intressimäärade stsenaariumi tõusu korral ebasoodsamas olukorras.
Järeldus
Bullet võlakirjad on kõige levinumad ja laialdaselt emiteeritud võlakirjad kogu maailmas. Pangad ja finantsasutused investeerivad regulaarselt sellistesse suveräänse valitsuse emiteeritud võlakirjadesse ja see moodustab suurema osa nende investeerimisportfellist. Samuti on oluline mainida, et valitsusvälised võlakirjad kannavad suurt vastaspoole riski, mida tuleb enne investeerimist arvesse võtta.
