Sisemise tootluse määr (IRR)
Sisemine tasuvusmäär (IRR) on diskontomäär, mis määrab kogu projekti tulevase rahavoo nüüdisväärtuse nulli. Seda kasutatakse tavaliselt parima projekti võrdlemiseks ja valimiseks, kusjuures valitud on IRR üle minimaalse vastuvõetava tasuvuse (tõkke kiiruse) ületav projekt.
IRR valem
Siin on valem
- IRR arvutamiseks seatakse NPV väärtus nulli ja seejärel selgitatakse välja diskontomäär.
- See diskontomäär on siis sisemine tasuvuse määr, mille meil oli vaja arvutada.
- Valemi iseloomu tõttu ei saa IRR-i analüütiliselt arvutada, vaid see tuleks arvutada kas katse-eksituse meetodil või IRR-i arvutamiseks programmeeritud tarkvara abil.
Vaadake ka erinevusi NPV ja IRR vahel.
IRR näide
Oletame, et Nick investeerib projekti A 1000 dollarit ja saab ühe aastaga tagasi 1400 dollarit. Arvutada projekti A sisemine tasuvus?
Allpool on esitatud projekti nüüdisväärtuse arvutamise tabel erinevate diskontomääradega (kapitalikulud).
Pange tähele, et kapitalikulu @ 10% puhul on NPV 298 dollarit.
Ülaltoodud graafikult märgime, et praegune puhasväärtus on 40% diskontomäära juures null. See diskontomäär 40% on projekti sisemine intressimäär.
Sisemine tasuvuse määr Excelis
1. samm - sularaha sisse- ja väljavoolud standardses vormingus
Allpool on toodud projekti rahavoogude profiil. Rahavoogude profiil peaksite olema allpool toodud standardvormingus
2. samm - rakendage Excelis IRR-valemit
3. samm - võrrelge IRR-i diskontomääraga
- Ülaltoodud arvutuse põhjal näete, et jaama genereeritud NPV on positiivne ja IRR on 14%, mis on rohkem kui nõutav tootlus.
- See tähendab, et kui diskontomäär on 14%, saab NPV nulliks.
- Seega saab ettevõte XYZ sellesse tehasesse investeerida.
Mis on IRR-i tähendus?
Sisemine tootlus on palju kasulikum, kui seda kasutatakse võrdleva analüüsi läbiviimiseks, mitte aga ühe väärtusena eraldi. Mida kõrgem on projekti sisemine tasuvuse määr, seda soovitav on võtta see projekt parima võimaliku investeerimisvõimalusena. IRR on ühetaoline erinevat tüüpi investeeringute puhul ja seetõttu kasutatakse IRR-väärtusi sageli mitmete võimalike investeerimisvõimaluste järjestamiseks, mida ettevõte kaalub suhteliselt võrdsel alusel. Eeldades, et investeeringute summa on erinevate võimalike investeerimisvõimaluste vahel võrdne, peetakse kõrgeima IRR-väärtusega projekti parimaks ja investor võtab selle teoreetiliselt (teoreetiliselt) esimesena.
Iga projekti IRR arvutatakse järgmisi kolme eeldust silmas pidades:
- Tehtud investeeringuid hoitakse kuni nende lõpptähtajani.
- Vahepealsed rahavood reinvesteeritakse IRR-i endasse.
- Kõik rahavood on perioodilised või on ajavahed erinevate rahavoogude vahel võrdsed.
IRR-väärtus annab organisatsioonile kasvukiiruse, mille võib eeldatavasti saavutada vaadeldavasse projekti investeerides. Ehkki saadud tegelik sisemine tasuvuse määr võib erineda meie arvutatud teoreetilisest väärtusest, annab kõrgeim väärtus kindlasti parima kasvu. Sisemise tasuvuse määra kõige tavalisem kasutamine on siis, kui organisatsioon kasutab seda uude projekti investeerimise kaalumiseks või käimasoleva projekti investeeringute suurendamiseks. Näitena võime tuua energiaettevõtte, kes valib uue tehase rajamise või praeguse töötava tehase töö laiendamise. Sellisel juhul saab otsuse teha IRR-i arvutamise ja seeläbi välja selgitamise abil, milline variantidest annab suurema puhaskasumi.
Tõkke kiirus ja IRR
Tõkke- või nõutav tootlus on minimaalne tootlus, mida organisatsioon eeldab oma tehtud investeeringult. Enamik organisatsioone hoiab tõkke määra ja kõiki projekte, mille sisemine tasuvus ületab tõkke määra, peetakse kasumlikuks. Ehkki see ei ole ainus alus, miks investeerimisprojekti kaaluda, on tõkke määr tõhus vahend selliste projektide sõelumiseks, mis ei ole piisavalt kasumlikud ega tasuvad. Tavaliselt peetakse kõige paremaks projektiks projekti, mille takistusmäära ja IRR-i erinevus on kõige suurem.
- Sõltumatud projektid: IRR> Kapitalikulud (tõkkejõud), nõustuge projektiga.
- Sõltumatud projektid: IRR <Kapitali hind (tõkkejõud), lükake projekt tagasi
IRR-i arvutuste tegemisel tuleb järgida vähe pöidla reegleid. Nemad on:
- Investeeritud summa võetakse alati negatiivse märgiga. Nii et kui investeerite 100 dollarit, võetakse seda kui - 100 dollarit.
- Teie teenitud raha võetakse alati positiivse väärtusena, nii et kui saate summa 60 dollarit, võetakse seda 60 dollarit.
- Vaikimisi võetakse kõiki makseid aasta kaupa kas aasta alguses või lõpus.
Seda saab võrrelda isegi väärtpaberiturul valitsevate tootlusega. Kui ettevõte ei saa märgata ühtegi investeerimisvõimalust, mille sisemine tasuvusmäär ületab rahaturgudel tekkivat tulu, võib ta lihtsalt investeerida jaotamata kasumi turule. Ehkki sisemist tasuvuse määra peetakse väga oluliseks eraldiseisvaks mõõdikuks, tuleks seda alati kasutada koos NPV-ga, et saada selgem pilt projekti potentsiaalist organisatsioonile parema kasumi teenimiseks.
Puudused
- Vajadust kasutada NPV-d koos peetakse IRR-i suureks puuduseks. Kuigi seda peetakse oluliseks mõõdikuks, ei saa see üksi kasutamisel kasulik olla. Probleem tekib olukordades, kus alginvesteering annab väikese IRR-väärtuse, kuid suurema NPV-väärtuse. See juhtub projektide puhul, mis annavad kasumit aeglasemas tempos, kuid nendele projektidele võib olla kasulik organisatsiooni üldise väärtuse suurendamine.
- Sarnane probleem on see, kui projekt annab kiirema tulemuse lühikese aja jooksul. Väike projekt võib tunduda lühikese ajaga suurt kasumit andev, andes suurema IRR-väärtuse, kuid madalama NPV-väärtuse. Projekti pikkusel on sel juhul suurem tähendus.
- Teine probleem sisemise tasuvuse määra osas, mis pole rangelt omane meetrikale endale, kuid on seotud IRR-i tüüpilise väärkasutusega. Üksikisikud võivad eeldada, et kui kogu projekti vältel (mitte lõpus) tekib positiivseid rahavoogusid, investeeritakse raha uuesti projekti tulumäära järgi. See võib harva juhtuda. Selle asemel, kui positiivsed rahavood on reinvesteeritud, on see määr, mis tähistab kogu kasutatud kapitali väärtust. IRR-i sellisel viisil valesti lugemine ja väärkasutamine võib viia järelduseni, et projekt on palju kasumlikum kui tegelikult.
- Teine levinud puudus on mitmekordne IRR. Mitu IRR-puudust ilmneb juhtudel, kui rahavood projekti eluea jooksul on negatiivsed (st projekt töötab kahjumiga või organisatsioon peab lisakapitali panustama). Sellele viidatakse kui "ebatavalisele rahavoogude" olukorrale ja sellised rahavood võivad anda mitmekordse sisemise tootluse.
Need mitmekordse sisemise tootluse määrade puudused ja suutmatus mitme kestusega projektidega hakkama saada on toonud välja vajaduse parema menetluse järele, et leida parim investeeritav projekt. Ja nii on välja töötatud uus modifitseeritud mõõdik, mida nimetatakse modifitseeritud sisemiseks tootluseks või lühidalt MIRRiks.
Video
Soovitatav artikkel
See artikkel on juhend sisemise tasuvuse määra (IRR) ja selle määratluse kohta. Siin käsitleme ka IRR-i valemit. Võite vaadata ka järgmisi artikleid ettevõtte rahanduse kohta -
- IRR-i näited
- Inkrementaalse IRR-i valem
- Negatiivse intressimäära näide
- Kapitali eelarvestamise tehnikad
