Võlakirjade futuurid (määratlus, näide) - Kuidas hinda teha?

Lang L: none (table-of-contents)

Mis on võlakirja futuurid?

Mis on võlakirja futuurid?

Bond Futures on leping, mis paneb omanikule kohustuse osta ja müüa fikseeritud koguses võlakirju vastavalt lepingulepingule hinnaga, mille lepingu omanik on eelnevalt määranud, kui teine pool on börs. Seda saab osta ja müüa vahetusturul, hind ja kuupäevad on standarditud ajal, mil omanik sõlmib lepingu.

Kuidas võlakirja tulevikku hinnatakse?

Üks populaarseimaid võlakirjafutuure on CME Groupi kaubeldavad riigivõlakirjade futuurilepingud. Sellega saab tarnida kõik riigivõlakirjad, mille kohaletoimetamise kuu esimesel päeval on tähtaeg üle 15 aasta ja mida ei saa tagasi nõuda 15 aasta jooksul alates sellest päevast. Ameerika Ühendriikides on 10, 5 ja 2-aastased riigikassa võlakirjade futuurilepingud valdavad.

Riigivõlakirja tulevast hinda on raske kindlaks määrata, kuna lühikese osapoole võimalusi, mis on seotud tarnimise aja ja tarnitud võlakirja valikuga, ei saa lihtsalt hinnata. Kui aga eeldame, et on teada nii odavaima võlakirja väljastamise kui ka kohaletoimetamise kuupäev, on riigivõlakirja tulevikuleping kaubeldava väärtpaberi futuurileping, mis annab omanikule teadaoleva sissetuleku. Allpool toodud võrrand näitab, et võlakirja tulevane hind (F0) on seotud Spot-hinnaga (S0)

FO = (S0-I) e ^(rT)

Kus

I - kupongide nüüdisväärtus futuurilepingu kehtivusaja jooksul
T - aeg futuuride lepinguni
r - on riskivaba määr

Näide

Oletame, et investor sõlmib riigikassa lepingu võlakirja @ 12% kupongi tarnimiseks ümberarvestusteguriga 1,6000, kus tarne toimub 270 päeva pärast. Kupongid makstakse võlakirjale poolaasta kaupa ja viimane kupongi kuupäev oli 60 päeva tagasi, järgmine kupongi kuupäev on 122 päeva, pärast seda kupongi kuupäev 305 päeva. Terministruktuur on kindel ja intressimäär on 10% aastas. Oletame, et praegune noteeritud võlakirja hind on 115 dollarit.

Võlakirja sularahahind saadakse noteeritud hinna liitmisega järgmise kupongimakse osakaaluga, mis omanikule laekub.

= 115 dollarit + (60 / (60 + 122)) * 6
= 116,978 dollarit

6-dollarise kupongi saab kätte 122 päeva (.3342 aastat) möödumisel. Selle nüüdisväärtus

= 6 * e ^{(-1 * 0,3342)}
= 5,803

Tulevane leping kestab 270 päeva (0,7397). Raha tulevikus hind , kui leping on kirjutatud 12% võlakirjade oleks

= (116,978-5,803) e ^{(0,1 *, 7397)}
= 119,711 dollarit

Kättetoimetamisest on kogunenud intressi 148 päeva. Kui leping on sõlmitud 12-protsendilise võlakirjaga, siis kogunenud intress jäetakse noteeritud tulevase hinna arvutamiseks välja .

= (119,711-6) + 148 / (148 + 35)
= 114,859 dollarit

Börsil noteeritud futuuride hind on toodud allpool, võttes arvesse 1,6000 konverteerimistegurit, mis vastab 12% standardvõlakirjadele

= 114,859 / 1,6000
= 71,79

Kuidas saada võlakirjade futuuride kontakti kaudu kõige odavam võlakirju?

Lühikese positsiooniga osapool või võlakirja kirjutaja valib võlakirja, mis on kõige odavam väljastada paljude võlakirjade hulgast. Ja tema otsus põhineb allpool toodud tuletisel:

(Viimased arveldushinnad * ümberarvestustegur) + kogunenud intressid

Ja võlakirja ostmise hind on

Noteeritud võlakirja hind + kogunenud intress

Odavaim on võlakiri, mida allpool on kõige vähem.

Noteeritud võlakirja hind - (uusim arveldushind * teisendustegur)

Faktorite arv määrab võlakirja odavaima pakkumise. Kui võlakirjade tootlus jõuab 6% -ni, võimaldab konverteerimistegurisüsteem kirjutajal pakkuda pika tähtajaga madala kupongiga võlakirju. Kui tootlus on alla 6%, eelistatakse kõrgeid lühiajalisi kupongivõlakirju.

Kui tootlus on ülespoole kaldu, kiputakse eelistama pika tähtajaga võlakirju, samal ajal kui languse korral viiakse läbi lühiajalise tähtajaga võlakirjad.

Mis on võlakirja futuuride konverteerimistegurid?

See leping võimaldab lühikese positsiooniga poolel valida mis tahes võlakirja väljastamise, mille tähtaeg on üle 15 aasta ja mida ei saa tagasi nõuda 15 aasta jooksul. Konkreetse võlakirja üleandmise ajal kohaldatakse vahetustegurit vastutasuks võlakirja lühikese positsiooni eest saadud hinna eest. Kohaldatav noteeritud hind on futuurilepingu hiljutise arveldushinna ja ümberarvestusteguri korrutis. Võttes arvesse kogunenud intressi, on iga tarnitud võlakirja 100 dollari nimiväärtuse eest saadud raha:

(Viimased arveldushinnad * ümberarvestustegur) + kogunenud intressid

Iga leping on ette nähtud 100 000 dollari suuruse võlakirjade tarnimiseks. Oletame, et viimane arveldushind on 90–00, tarnitud võlakirja ümberarvestustegur on 1,3800 ja selle võlakirja kogunenud intress tarnimise ajal on 3 dollarit 100 dollari nimiväärtuse kohta.
Lühikese positsiooniga osapoole saadud sularaha on siis (1.3800 * 90.00) +3 = 127.20 USD 100 USD nimiväärtuse kohta. Lühikese positsiooniga osapool on üks leping, mis annaks võlakirju nimiväärtusega 10 000 dollarit ja saaks 127 200 dollarit.

Kuidas seda tsiteeritakse?

See leping on noteeritud dollarites ja kolmekümne sekundi dollarites 100 dollari nimiväärtuse kohta. See sarnaneb võlakirjade ja võlakirjade noteerimisega spot-turul. Oletame, et selle lepingu 2017. aasta juuni kohaletoimetamise hinnaks on määratud 124–150. See tähendab 124 (15/32) või 124. 46875. Kui võtta järgmine näide, siis kui 2017. aasta septembri arveldushinnaks on märgitud 120–105, tähendab see 120 (10,5 / 32) või 120,328125.

Järeldus

Üks olulisi intressimääralepinguid on Ameerika Ühendriikides kaubeldavad riigivõlakirja lepingud. Lühikese positsiooniga peol on mitmeid huvitavaid kohaletoimetamise võimalusi:

Tarne võib toimuda tarnekuu jooksul igal päeval.
On võimalik pakkuda mitmeid alternatiivseid võlakirju.
Tarnekuu päeval on kavatsus teatada, et toimetate kohale kell 14.00 ja arveldushinna saab teha igal ajal kuni kella 20.00-ni.

Soovitatav artikkel

See on olnud juhend mis on võlakirja futuur. Siin arutleme, millised on võlakirjade tulevased ümberarvestustegurid ja kuidas seda koos näitega tsiteeritakse. Lisateavet leiate järgmistest artiklitest -