Likvideerimiseelistuse määratlus
Likvideerimiseelistus on klausel, mis sätestab maksmise järjekorra alates vara realiseerimisest juhul, kui ettevõte kaotab oma ettevõtte staatuse ja läheb pankrotti. Seda tehakse selleks, et eelisaktsionärid saaksid kaitsta investeeritud summat juhul, kui ettevõte läheb vabatahtlikult või tahtmatult likvideerimisprotsessi.
Mis on likvideerimine?
Likvideerimine on võhiklikult öeldes ettevõtte lõpp. See tähendab ka ettevõtte üleandmist teistele kätte või ettevõtte müümist. Likvideerimise käigus peab ettevõte kogu oma vara rahaks tegema, kohustused ära maksma ja vahendid likvideerimiseelse nimega erinevatele hagejatele, sealhulgas investoritele, jaotama. Seda klauslit kasutavad riskikapitaliinvestorid tavaliselt oma investeeringute kaitsmiseks.
Likvideerimiseelistamise protsess
Likvideerimiseelistusklausliga järgitakse investorite jaoks järgmist protsessi.
- Kõigepealt tuleb kontrollida, kas investor on eelistatud investor või lihtsalt tavaline aktsionär, näiteks töötaja või muud sidusrühmad, tal on õigus saada laekumisi nii, nagu teised aktsionärid seda jagaksid.
- Seejärel peame uurima nende investeeritud kapitalile eraldatud hulgat. Mitu tähistab investeerimise aegu, kui ettevõte lahkub. Üldiselt jääb see vahemikku 1–3 ja kui mitut mitut ei ole lisatud, ei saa investor oma osa tuludest likvideerimiseelistuste põhjal.
- Samuti peame kontrollima, kas eelisinvestoril on osalemisõigus või mitte. Osalusõigus annab investorile õiguse jagada tulu lisaks oma likvideerimiseelistusele ja ühise sidusrühmana, lähtudes tema osaluse protsendist. Ja kui investor on ka osalev õiguste omanik, saab ta täiendava summa. Vastasel juhul saab ta raha ainult oma likvideerimiseelistuste jaoks.
Likvideerimiseelistuste tüübid
Turul hõljub mitut tüüpi; käsitleme mõningaid olulisi:
- Likvideerimiseelistuste mitmekordne on üks kuulsamaid viise, kuidas investorid ennast likvideerimise korral kaitsevad. Selles on märgitud summa, mis makstakse tagasi investorite investeeritud kapitali mitmekordsena. Oletame, et keegi investeeris 1 miljonit dollarit ja tema likvideerimiseelistus on 1, siis kui üksuse likvideerimisest on tekkinud piisavad rahalised vahendid, saab ta oma esialgse investeeringu tagasi, st 1 miljon dollarit.
- Juhul Osalevad likvideerimine eelistus, investorid saavad lisasumma alates osaluse loovutamise pärast seda on ära tasunud.
- Kui investoril on otsese või mitteosaleva likvideerimiseelistuse korral eelistatud aktsia, millel on mitteosalev eelistus, saab ta järgmistel valikutel saada suuremat tootlust; ta võib valida, kas konverteerida oma eelistatud aktsiad aktsiateks ja saada tulu või saada oma õiguse ainult eelistatud aktsiatest.
- Sokliga likvideerimismenetlus on ka laialt levinud. Siin saavad investor ja üksus võrdseid eeliseid. Kui investoril on see eelis, siis on tal õigus saada eelisõigus ja seejärel täiendav summa lihtaktsiakapitalist, kuid tema tulud oleksid piiratud lepingu piirides mainitud piiridega.
- Mõned likvideerimiseelistused on olemas ka staaži alusel. Nagu näiteks:
- Kui lepingus on klausel, mis põhineb vanemustasemel, arvestatakse tagasimaksetena investori eelistuse viimast osa varasemate osadega võrreldes.
- Pari Passu Seniority puhul jaotataks tulu kõigile investoritele, kellel on see eelistus, võrdselt nende investeeringute suhtega, kui laekumised ei suuda täielikult tagasi maksta.
- Vanemuseelistusi on veel üks tüüp ja seda tuntakse hübriid- või astmelise vanuseastmena. Siin ühendatakse investorid omavahel ja neile makstakse pari passu põhimõtte järgi.
Likvideerimiseelistuse näide
Oletame, et riskikapitali kontsern on investeerinud 250 miljonit dollarit 50% -lise osaluse eest ettevõttes. Sellel on mitteosalev likvideerimiseelistusõigus suhtega 0/1/2/3 oma investeeringu väärtusest. Hiljem omandatakse äri 100/250/500/1000 miljoni eest. Riskikapitalistil oleks õigus saada järgmist tulu:
Ülaltoodud näites, kui riskikapitali kontsernil on samuti õigus saada osa tulust või kui tal on ka osalus, makstakse täiendav osa pärast likvideerimiseelistust. Riskikapitali kontsern saab omanditulu järgmise valemi järgi:
VCG osa = (kogutulu - likvideerimiseelistus) * VCG osa
Üksikasjaliku arvutuse saamiseks vaadake Exceli lehte.
Eelis
See eelistus toimib investorite kindlustusena. Kui ettevõte ei suutnud oma eesmärki täita või ettevõtmine ebaõnnestub, tuleb see likvideerida. Seega on investoritel fondide eelistus või garantii; nad saaksid vähemalt oma investeeritud summa.
Piirangud
Likvideerimiseelistust saab rakendada ainult siis, kui ettevõte läheb pankroti, rekapitaliseerimise või ühinemise ja omandamise jms tõttu likvideerimisele. Kuid investori eelistus ei ole kohaldatav, kui ettevõte võtab vastu avaliku pakkumise. Sel juhul muudetakse üldiselt kõik eelisaktsionärid aktsionärideks.
Järeldus
Üldiselt aitab investorite eelistamise klausel investoril kaitsta oma investeeringuid ettevõtte likvideerimise korral, kus tulu on üsna napp. Vastasel juhul aitab see investoril saada lisakasumit, kui ettevõtte likvideerimisest saadav tulu on enam kui piisav tema kulude katmiseks.
