Mis on vastastikku välistavad projektid?
Vastastikku välistavad projektid on termin, mida kasutatakse üldiselt kapitali eelarvestamise protsessis, kus ettevõtted valivad projektide hulgast teatud parameetrite põhjal ühe projekti, kus ühe projekti vastuvõtmine viib teiste projektide tagasilükkamiseni.
Need projektid on sellised, et projekti A aktsepteerimine toob kaasa projekti B tagasilükkamise. Sel juhul juhtuvad projektid omavahel otseselt konkureerima.
Meetodid, mida ettevõtted kasutavad vastastikku välistavate projektide hindamiseks
Ettevõtted on üksteist välistavate projektide hindamiseks kasutanud erinevaid meetodeid ja need on kriteerium, mille alusel tehakse otsus heakskiitmise või tagasilükkamise kohta.
# 1 - NPV (puhas nüüdisväärtus)
NPV viitab projektist tulenevate tulevaste rahavoogude nüüdisväärtusele, millest seejärel lahutatakse esialgne väljaminek või investeering.
Otsustamiskriteeriumid on järgmised:
- Nõustuge, kui NPV> 0
- Lükka tagasi, kui NPV <0
# 2 - IRR (sisemine tootlus)
See pole midagi muud kui diskontomäär, mis muudaks kõigi rahavoogude nüüdisväärtused võrdseks esialgse väljaminekuga. IRR on diskontomäär, mille juures projekti NPV võrdub nulliga. Ettevõtetel on sageli takistus või nõutav tootlus, mis on võrdlusalus.
Seetõttu on otsustuskriteeriumid järgmised:
- Nõustuge, kui IRR> r (nõutav tasuvuse / tõkke määr).
- Lükka tagasi, kui IRR <r (nõutav tasuvuse / tõkke määr).
# 3 - tasuvusaeg
Tasuvusperioodi meetod võtab arvesse projekti rahavoogude põhjal alginvesteeringu taastamiseks vajalikku ametiaega või pigem aastate arvu.
# 4 - soodushinnaga tasuvusaeg
Tasuvusaja üks puudus on see, et rahavood ei arvesta raha ajaväärtuse mõju. Seega võtab diskonteeritud tasuvusaeg arvesse rahavoogusid, diskonteerides need praegustele väärtustele ja arvutades seejärel tasuvuse.
# 5 - tasuvusindeks (PI)
Kasumlikkuse indeks viitab projektist tulenevate tulevaste rahavoogude nüüdisväärtustele, mis jagatakse seejärel alginvesteeringuga.
Investeerimiskriteeriumid on:
- Investeerige, kui PI> 1
- Lükka tagasi, kui PI <1
Näited
Näide 1
Vaatleme järgmisi projekti A ja B rahavoogusid
| Aasta | Rahavoog - projekt A | Rahavoog - projekt B |
| 0 | - 660 000,00 dollarit | - 360 000,00 dollarit |
| 1 | 168 000,00 dollarit | 88 000,00 dollarit |
| 2 | 182 000,00 dollarit | 120 000,00 dollarit |
| 3 | 166 000,00 dollarit | 96 000,00 dollarit |
| 4 | 168 000,00 dollarit | 86 000,00 dollarit |
| 5 | 450 000,00 dollarit | 207 000,00 dollarit |
Lahendus:
NPV arvutatakse projekti A jaoks -
Projekti B NPV arvutatakse järgmiselt:
NPV ja IRR arvutamine Exceli töövihiku abil on näidatud allpool. Eeldades diskontomäära 13% (tulevased rahavood diskonteeritakse 13% juures, et jõuda nende nüüdisväärtuseni), võime NPV funktsiooni kasutades jõuda nõutava NPV-ni pärast esialgse väljamineku mahaarvamist. (Sel juhul null aasta).
IRR arvutatakse projekti A jaoks -
Sarnaselt saab IRR-i nüüd ka IRR-funktsiooni kasutades excelis, nagu allpool näidatud.
IRR arvutatakse projekti B jaoks -
NPV on mõlema projekti puhul positiivne ja IRR on suurem kui diskontomäär 13%.
Kuna projektid on üksteist välistavad, ei saa me kõiki projekte korraga valida. Kuna projekti A puhul on nii NPV kui ka IRR suuremad, valiksime projekti A, kuna need on üksteist välistavad projektid.
Nii et kas olete selliste projektide hindamisel kohanud stsenaariume, kus NPV ja IRR on üksteisega vastuolus?
Jah, kindlasti on olukordi, kus me vastame NPV ja IRR vastuolule selliste projektide hindamisel.
Näide 2
Mõelge kahe projekti järgmistele rahavoogudele.
| Aasta | Rahavoog - projekt A | Rahavoog - projekt B |
| 0 | - 500,00 dollarit | - 500,00 dollarit |
| 1 | 200,00 dollarit | 0,00 dollarit |
| 2 | 230,00 dollarit | 0,00 dollarit |
| 3 | 180,00 dollarit | 0,00 dollarit |
| 4 | 180,00 dollarit | 1000,00 dollarit |
Lahendus:
NPV ja IRR eeldades diskontomäära 10%, kuvatakse allpool järgmiselt.
NPV arvutatakse projekti A jaoks -
Projekti B NPV arvutatakse järgmiselt:
IRR arvutatakse projekti A jaoks -
IRR arvutatakse projekti B jaoks -
Kui juhtub märkama, on projekti B NPV suurem kui A, samas kui projekti A IRR on suurem kui projekt B.
Vastastikku välistavate projektinäidete üksikasjaliku arvutamise leiate ülaltoodud Exceli mallilt.
Kas ühel meetodil on eelis teise ees?
- Juhtudel, kus esialgsed rahavood on suuremad, märgatakse, et IRR näitab suuremat arvu, erinevalt projektist, kus projektil on hiljem rahavood. Seega kipub IRR kalduma suurema vahemiku poole, kui esialgu on suuremad rahavood.
- Tavaliselt muutuvad diskontomäärad ettevõtte elu jooksul. IRRi ebareaalne eeldus on see, et kõik tulevased rahavood investeeritakse IRR-i määraga.
- Võib esineda ka juhtumeid, kus projekti jaoks on mitu IRR-i või puudub IRR.
Kas NPV näib olevat parem variant kui IRR?
Nojah. Oluline eeldus, mille NPV teeb, on see, et kõik tulevased rahavood reinvesteeritakse kõige realistlikumate diskontomäära ja võimalike vahendite maksumusega. Ka NPV-l on oma puudused, kuna see ei arvesta projekti mahtu.
Sellegipoolest on vastastikku välistavate projektide korral IRRi ja NPV vahelise konflikti korral soovitatav jätkata NPV meetodit, kuna see näitab ettevõtte tegeliku varakasumi suurust.
Eelised ja puudused
Eelised
- Ettevõte suudab optimaalselt valida parima projekti / investeeringu, mis annab parimat tootlust.
- Ettevõte saab oma kapitali siduda ainult optimaalse projekti jaoks, arvestades piiratud ressursse.
Puudused
- Ehkki mõlemad projektid toovad positiivse NPV, peavad ettevõtted valima võitja ja ülejäänud osa välja jätma.
Kas vastastikku välistavates projektides on hilinenud muudatusi?
- Jah, on olemas midagi, mida nimetatakse järkjärguliseks analüüsiks, kui mõlemad projektid tunduvad teostatavad.
- See viitab kahe projekti erinevate rahavoogude analüüsile (suurema projekti rahavoogudest lahutatakse väiksemad rahavood).
- Kuid seda analüüsi ei meeldi peamiselt, ja ettevõtted toetuvad peamiselt NPV ja IRR analüüsile.
Järeldus
Noh, ma arvan, et investeeringute otstarbekuse või elujõulisuse hindamiseks on need meetodid ettevõtte jaoks suurepärane otsuste tegemise vahend, kuna kui nad investeerivad positiivsesse NPV-desse, mis tekitavad üksteist välistavaid projekte, kipuvad nad aktsionäride jõukust lisama. , mis kahtlemata kajastub aktsiate hinnatõusus.
