Riigivõlakirjade määratlus
Riigikassa või T-vekslit kasutatakse ajutiste likviidsuse kõikumiste kontrollimiseks ning keskpanga ülesandeks on emiteerida see valitsuse nimel ning see emiteeritakse selle tagasivõtmishinnaga ja diskonteeritud intressimääraga. makstakse tagasi siis, kui see saabub tähtajaks.
USA föderaalvalitsus tutvustas riigivõlakirju esimest korda pärast Esimest maailmasõda nullkupongi võlakirjade kujul, mille kavandatud tähtaeg on üks aasta. Tänu nende diskonteerimisstruktuurile ja lühiajalisele tähtajale lõi USA riigikassa need riigivõlakirjadeks.
Riigivõlakirjade struktuur
Riigivõlakirjade struktuuri tuvastamine selle põhimääratluse järgi (nagu eespool öeldud) samm-sammult:
- Võlainstrumendid: võlainstrument on kohustus, mille kaudu emiteeriv pool võib koguda raha lubadusega maksta laenuandjale fikseeritud summa tagasi määratud kuupäeval või vastavalt lepingu tingimustele.
- Lühiajaline: tähistab tähtaega. Vekslite periood on lühem kui üks aasta või maksimaalselt 52 nädalat.
- Tähtajad: tavaliselt võetakse võlakirjad kasutusele tähtajaga 4, 8, 13, 26 ja 52 nädalat.
- Ohutus: fikseeritud veksleid väljastavad föderaalvalitsused, mis on seega liigitatud kõige ohutumate võlainstrumentide hulka või millel on madalaim võimalik risk.
- Intressimäärad: vekslid ei maksa regulaarset intressi, kuid need väljastatakse allahindlusega (st vähendatud väärtusega) ja lunastatakse tähtajal nende nimiväärtuses.
- Tootlus: investor saab tulu emiteerimise (väljalaskehind) ja tähtajalise väärtuse (nimiväärtus) erinevuse kujul. Pikema tähtajaga tõuseb investorite tootlus.
- Ost: valitsuse värskeid või peamisi väljaandeid saab osta veebioksjonite kaudu. T-veksleid saab järelturu platvormide kaudu osta ka olemasolevatelt omanikelt.
- Emissioon: USA-s väljastatakse üldjuhul veksleid 1000 dollari väärtuses. Nimiväärtused võivad aga ulatuda maksimaalselt 5 miljoni dollarini.
Riigivõlakirjade emiteerimise eesmärk
Iga organisatsioon vajab oma tegevuse teostamiseks vahendeid. Valitsuste jaoks on maksud ainus tuluallikas, seega avalike hoolekandeprojektide, näiteks koolide ja haiglate, maanteede, raudteede ja lennujaamade ehituse elluviimiseks, emiteerivad valitsused mitmesuguseid võlainstrumente, mis põhinevad tavaliselt tähtaegadel:
- Kõrgema tähtajaga (vähemalt 5 aastat) riigivõlakirjad
- Lühiajalise tähtajaga riigivõlakirjad
Vekslite tootluse arvutamine
Vekslid ei maksa riigivõlakirjade korral regulaarset intressi, kuid need emiteeritakse allahindlusega (st vähendatud väärtusega) ja lunastatakse tähtajal nende nimiväärtuses. St investor saab osta võlakirju madalama hinnaga kui tema tegelik nimiväärtus ja investori poolt saadud lõplikus summas kajastuvad intressid. Lühemate tähtpäevade tõttu on mugav vältida tavapäraste intressimaksete tagasimaksmist ja diskonteeritud väärtus on investorile lõplik tootlus.
Näide
USA föderaalne rahandusministeerium emiteeris 52 nädala pikkuseid võlakirju diskonteeritud intressimääraga 97 dollarit veksli kohta, nimiväärtusega 100 dollarit. Investor ostis 10 T veksli konkurentsivõimelise pakkumishinnaga 97 dollarit arve kohta ja investeeris kokku 970 dollarit.
52 nädala pärast, kui võlgade tähtaeg saabub, maksis föderaalne riigikassa investorile kokku 1000 dollarit, st 100 dollarit iga hoitava arve eest. Selle 52 nädala jooksul ei saanud investor intressi vormis makset. Kuid tema lõplikuks kasumiks saab 300 dollarit, mida kajastab järgmine arvutus:
T-arve töötasu maksustamine
Maksureegleid muudetakse riigiti. Intressitulu maksustatakse siiski föderaalse tulumaksuvormi alusel. Näiteks on USA huvides tulu vabastatud osariigi ja kohalikest maksudest, kuid on föderaalse maksusüsteemi kohaselt täielikult maksustatav.
Samamoodi loetakse Indias maksuvõladeks veksleid ja maksumäärasid kohaldatakse vastavalt maksuplaatidele, sealhulgas 10% lisatasu tulude puhul, mis ületavad Rs. 5 lakki aastas.
Vekslitesse investeerimise eelised ja puudused
Riigivõlakirju peetakse kõige turvalisemateks investeerimisvahenditeks, kuna neid toetavad riikide valitsused, kes suudavad valuutat printida ja maksavad fikseeritud intressimäärasid. Kuid väiksemate riskidega kaasneb madalam tootlus. Selle tulemusena tekib inflatsiooni oht; investorid võivad kahjumit teenida, kui inflatsioonimäär on kõrgem kui intressimäär.
Eelised
- Valitsused tagavad võlakirjad, seega peetakse neid kõige ohutumateks investeeringuteks, mille täitmatajätmise risk on null.
- Valitsus kasutab neid vahendeid riiklikes heaolu projektides. Seega annab üksikisiku 100 dollari suurune investeering kogu ühiskonnale 1000 dollari suuruse kasu.
- Turu ebastabiilsuse või majandusliku ebakindluse perioodidel osutub T-arve stabiilseks ja kindlaks investeerimisvahendiks.
- Saadaval kõigile ühiskonna sektoritele, sealhulgas üksikisikutele ja organisatsioonidele, väga madalate miinimumkuludega alates 100 dollarist (USA-s).
- Vekslid on kaubeldavad nii esmastel kui ka sekundaarsetel platvormidel.
Puudused
- Madalate riskide korral pakuvad vekslid madalamat tootlust.
- Vekslitega välditakse tavapäraste intresside tasumist tähtajani.
- Vekslite tulud on täielikult maksustatavad.
- Investorid võivad investeeritud kapitali kaotada, kui tootlus (intressimäärad) muutub inflatsioonimäärast madalamaks.
