Vaikimisi tekkinud kahjum - LGD - Näited, valem, arvutus

Lang L: none (table-of-contents)

Maksejõuetuse (LGD) määratlus

Maksejõuetuse (LGD) määratlus

Maksejõuetusest tingitud kahju või kahjum on väga tavaline parameeter, mida kasutatakse majanduskapitali, regulatiivse kapitali või eeldatava kahju arvutamiseks ning see on finantsasutuse kaotatud netosumma, kui laenuvõtja ei maksa laenudelt ERI-d ja muutub lõpuks makseviivitajaks.

Viimasel ajal on rikkumiste arv eksponentsiaalselt kasvanud. Viimase paari aasta loid nafta- ja tooraineturg on viinud mitme ettevõtte langemiseni sektorites. Seega on maksejõuetuse (või LGD) analüüs muutunud krediidi analüüsimisel hädavajalikuks. Lihtsamalt öeldes on kahjumääratluse määratlus protsentides laenuandja kohustuste täitmatajätmisel tekkinud kahju summa.

Lihtne LGD põhinäide

Võtame lihtsa näite pangast, näiteks HDFC, mis laenab hr Sharmale 1,2 miljonit dollarit korteri ostmiseks miljon dollarit. Korter on hüpoteegis või antakse pangale tagatiseks. Loomulikult teostab HDFC enne laenu tegelikku väljamaksmist ja heakskiitmist hr Sharma krediidiprofiili suhtes nõuetekohast hoolsust, mis hõlmaks järgmist:

Vaadates üle oma varasema krediidiajaloo ja kas ta on oma varasemad kohustused õigeaegselt tagasi maksnud, tagades, et tema palk katab piisavalt laenu intresse ja põhimakseid, ning määrates kindlaks vara õiglase turuväärtuse, mis näiteks 1,2 miljonit dollarit panga palgatud väliste hindamise ekspertide poolt.
Oletame, et vaid kuus kuud pärast laenu andmist vallandab hr Sharma tööandja. Kuna töökoha kaotus viis tema tulude lõppu, vaikib hr Sharma oma EMI-d. Uue töökoha ja ebapiisavate rahaliste vahendite puudumisel otsustab hr Sharma laenust vabaneda ja loobuda oma maja omandiõigusest. Nüüd, kui hr Sharma on oma kohustused täitmata jätnud, peaks HDFC korteri oksjonil müüma ja saadud tulu laenusumma tagastamiseks kasutama.
Oletame, et vahepeal on kinnisvara hinnad selles piirkonnas märkimisväärselt langenud, kuna teistes piirkondades teatatakse vähestest uutest ehitistest.
Järelikult suudab HDFC korteri müügist tagasi saada vaid 900 000 dollarit. Sellisel juhul suudaks pank tagasi saada 90% oma laenusummast, mida nimetatakse ka taastamise määraks (või RR-ks). Kaotuse vaikeväärtus oleks lihtsalt 1- RR, st 10%.

Praktiline tööstuse LGD näide - Kingfisheri lennufirma

Äärmuslik stsenaarium, mis vaikimisi mõeldes pähe tuleb, on kurikuulus Kingfisher Airlinesi lugu.

17 panka, kelle laenude kogusumma on 900 000 INR (suurim laenuandja on SBI - laenu andmine on ~ 25% kogu laenust), mis sisaldab 7000 INR põhiosa ja ülejäänud Kingfisher Airlinesi viiviseid raske aeg.
Tuletame meelde, kuidas mitmed pangad pidasid ettevõtet 2015. aastal tahtlikuks makseviivitajaks.
Vastavalt RBI suunistele on tahtlik kohustuste täitmatajätja see, kes on teatud tagasimaksekohustusi täitmata jätnud (isegi kui tal on tagasimaksevõimalusi) või on laenuandjalt saadud raha kasutanud muuks otstarbeks kui selleks, mida rahastamiseks kasutati.
Kas olete kunagi mõelnud, kui suur võiks olla pankade kahju Kingfisherile antud laenudest tulenevate kahjude arv?
2016. aasta augustis pandi oksjonile lennuettevõtjate varad INR700 Cr väärtuses, sealhulgas sellised varad nagu kunagine Kingfisheri maja peakorter, autod, hr Mallya isiklik reaktiivlennuk, Kingfisher Villa Goas (kuulus hr Mallya pidude korraldamise poolest), samuti mitut kaubamärki ja kaubamärki.
Eeldades, et Kingfisher Airlinesil, mis lõpetas tegevuse pärast 2012. aastat, oli käsutuses ainult neid varasid, saaksid pangad tagasi nõuda ainult 700 INR, st ainult ~ 8% nende laenust, mille INR on 9000 Cr.
Võlakirjanduses võib Kingfisheri laenude pankade keskmist LGD-d selles stsenaariumis pidada 92% -ks! Eraldi märkusena on hr Mallyal isiklikult 7000 kr INR väärtuses vara, mis sisaldab mitmeid investeeringuid, maad ja kinnisvara.
Kui hr Mallya tuleb tahtlikult oma laenuandjaid päästma, võiks ta tegelikult suurema osa tasumata võlast tagasi maksta, sellisel juhul võib nende pankade keskmine LGD olla madalam.

Tagatis ja LGD

Võib küsida, miks 17 laenu panevad Kingfisher Airlinesile tõesti nii alatu summa?
Kas teate, et Kingfisher Airlinesi tegelikel „headel aegadel“ hindas Grant Thornton (juhtiv USA-s asuv konsultatsiooni- ja nõustamisfirma) 2011. aastal brändi enda väärtuseks 4000 INR Nüüd hindavad pangad brändi väärtusega INR160 Cr.
Kingfisheri lennufirma üksuste nii kõrge hindamise juures tundus selline laenude maht pankade tollasele krediidimeeskonnale üsna mõistlik.
Üks oluline õppetund, mille kõik India pangad sellest juhtumist pidid koguma, on olla ettevaatlik ettevõtte pakutavate laenude kvaliteedi suhtes.
Panga jaoks on oluline tagada, et tagatisena pakutav tagatis on oma olemuselt käegakatsutavam, st sisaldab rohkem põhivara nagu maa ja masinad (mille väärtus võib muide ka langeda). Käibekapitalilaenude puhul võivad pakutavad tagatised olla varud ja nõuded.
Pangad peaksid olema ettevaatlikud, kui laenude aluseks olevaks tagatiseks on immateriaalsed varad, st kaubamärgid või kaubamärgid (mille väärtustel on suur maineoht) või teatud investeeringute varud (mille omakapitali väärtus on finantsturgude ja makromajanduslike huvide hooleks). tingimused).

Alluvus ja LGD arvutamine

Tegeliku likvideerimisstsenaariumi ajal on üks oluline aspekt, mida peame ka põhjalikult uurima, alluvusvõlg. SBI ja UCO pangad oleksid võinud Kingfisheri lennufirmadele laenu anda mitmes osas. Tagatud laenud (või tagatisel tagatud laenud) makstakse tagatiseta laenude ees prioriteetselt.

Mõistame lihtsama näite abil, mida need osad ja prioriteedid tähendavad. Suurbritannias asuva ettevõtte XYZ bilansis on järgmised kohustused:

Vastutus (miljonites naelades)	Summa	Tagatise väärtus maksejõuetuse ajal
Administratsiooni nõuded	70
Alarahastatud pensionikohustused	80
Seenior tagatud laen - 1. pandiõigus	100	120
Seenior tagatud laen - 2. pandiõigus	50	120
Seenior tagatiseta laen	60	Puudub
Allutatud laen	50	Puudub
Kokku	410

Oletagem stsenaariumi, kus ettevõttele XYZ jäävad varad 300 miljoni GBP väärtuses ja ta on esitanud pankrotiavalduse. Muidugi ei kata varad täielikult kohustusi, mis on kokku 410 miljonit GBP. Võlausaldajad peaksid nõuded lahendama kohtus. Sellisel juhul makstaks kohustused tagasi eelisjärjekorras. Vaatame, kuidas töötab XYZi võlausaldajate taastekukk:

1) Halduse nõuded: Eelisjärgne nõue pankroti korral on tavaliselt halduskulud, maksmata maksud või tarnijad. Oletame, et 60 miljonit Suurbritannia naelsterlingit on prioriteetsete nõuete all, samal ajal kui ülejäänud 10 miljonit naelsterlingit on vähem prioriteetsed ja need võiks maksete joas mõne sammu hiljem tagasi maksta. Ülejäänud 10 miljoni naela nõue oleks pari passu tagatiseta laenudega. Märgime, et “pari passu” on mõiste, mis tähistab kahe kohustuse võrdset prioriteeti.
2) Alarahastatud pensionikohustused: Pankrotistunud ettevõtte üks prioriteetseid nõudeid on ka tema pensionikohustused. Tavaliselt peab ettevõte vastama oma pensionäridele makstavatele pensionimaksetele samaväärsete varadega (enamasti pikaajaliste investeeringutega). Alarahastatud osa tähistab summat, mida varad ei kata ja puudujäägi eest hoolitsetakse tavaliselt pankrotiolukorras.
3) Tagatud ^esimese pandiõigusega laen: kõrgema taseme tagatud laenud on tavaliselt kõrgemad kui tagatiseta laenud. Jooksul kõrgemate tagatud laenud, 1 ^silmus pandiõigus laenu on kõrgem prioriteet et kui 2 ^nd pandiõigus laenu. Sel näiteks kõrgemate tagatud laenud (mõlemad 1 ^silmus pandiõigus ja 2 ^nd pandiõigus) kogusummas GBP150 miljonit oli nõude üle teatud vara (võib olla maa või masinad), mis on nüüd väärt GBP120 miljonit. Tagatud 1 ^silmus pandiõigus laenu oleks kõrgem prioriteet nõuded nende varade ja on võimalik taastada täielikult.
4) Tagatud ^teise pandiõigusega laen: teine nõue tagatud varadele 120 miljonit naelsterlingit oleks ^teine pandiõigusega võlausaldaja. Kuid nüüd, kui saadaval on ainult 20 miljonit Suurbritannia naelsterlingit, suudaks ^teine pandiõigusega võlausaldaja katta esialgu 20 miljonit Suurbritannia naelsterlingit (40% 50 miljoni Suurbritannia naelsterlingi suurusest laenust), samas kui ülejäänud 30 miljoni Inglise naela suurune laen oleks tagatiseta laenudega tagatiseta.
5) Tagatiseta laenud: Varad, mis jäävad käsutamiseks kättesaadavaks, on nüüd väärt 40 miljonit Suurbritannia naelsterlingit (st 300–60–80–120), mis jaotataks pari passu tagamata võlausaldajate vahel: võlgnevused 10 miljonit Suurbritannia naelsterlingit, võlakohustustest 30 miljonit Suurbritannia naelsterlingit 2 ^nd pandiõigus laenu ja GBP60 miljonit tagatiseta laene. Oletame, et kohus tegi otsuse jagada 40 miljoni naela summa proportsionaalselt kolme liiki võlausaldajatele. See tähendab, et jaotus oleks suhe 10:30:60, mis oleks kolme võlausaldaja puhul vastavalt 4 miljonit, 12 miljonit ja 24 miljonit naela.
6) Allutatud laenud: Kuna kõik varad olid teiste kohustuste tagasimaksmiseks juba ära kasutatud, ei saanud allutatud laenud ja aktsionärid likvideerimisest tulu. Muidugi, kõrge riskiga on nende laenude hind palju kõrgem kui vanemate laenude puhul. Kuid me märkime ka seda, et kuna need osutuvad XYZ-i jaoks üsna kalliks, prooviks ta tavapärase stsenaariumi korral need laenud kõigepealt tagasi maksta.

Ülaltoodud arutelu kokkuvõtteks on alljärgnevas tabelis näidatud iga võlausaldaja tagasinõude summa ja maksejõuetusest tingitud kahju. Me märkame, et maksejõuetusest tingitud kahju on erinevatel võlausaldajatel erinev ja võib erineda vastavalt konkreetse vara krediiditingimustele ja eelisnõuetele.

Vastutus	Summa	Kaetav summa	Taastumismäär (RR)	LGD
Võlad ostjatele	70	64	91%	9%
Alarahastatud pensionikohustused	80	80	100%	0%
Seenior tagatud laen - 1. pandiõigus	100	100	100%	0%
Seenior tagatud laen - 2. pandiõigus	50	32	64%	36%
Seenior tagatiseta laen	60	24	40%	60%
Allutatud	50	0	0%	100%
Kokku	410	300

LGD hinnang:

Ülaltoodud näidetes arvutasime LGD-d vaikestsenaariumides, mille väärtusi teadsime juba stressijuhtumite korral. Hästitoimiva ettevõtte võlausaldaja jaoks võib krediidimeeskonnal olla vaikimisi stsenaariumi korral keeruline välja pakkuda igat tüüpi kohustuste maksejõuetusest tingitud kahju.
Sellistel juhtudel võivad ajaloolised empiirilised tulemused (mis põhinevad varasematel maksejõuetustel) aidata hinnata laenuvõimaluse maksejõuetusest tingitud kahju.
Samuti on võlausaldajatel hädavajalik rakendada maksejõuetusest tingitud kahju kindlaksmääramisel oma laenuvõtjate jaoks ärevust tekitavaid stsenaariume, mis võivad hõlmata allahindluste kasutamist tema varadele, nagu varud, nõuded ja masinad.
Krediidimeeskond peab kontrollima kõrgema astme võla olulisust, mis ületab laenu prioriteetset järjekorda.

Vaatame, kuidas analüüsida kõrgema astme võla olulisust.

Oletame, et JPMorgan soovib ettevõttele ABC anda tagatiseta laenu. ABC bilansis on 200 miljoni dollari suurune koguvõlg ja ka 100 miljoni dollari suurune tagatud uuendatud krediidilimiit, mis jääb kasutamata.
200 miljoni dollari suurusest võlast on tagatud 150 miljonit dollarit ja ABC koguvara on väärt 300 miljonit dollarit.
JPMorgan peaks olema teadlik asjaolust, et tõmmatud kõrgema astme tagatud võlg moodustab märkimisväärse 50% kogu varast ja kui ettevõte kasutab täielikult uuenevat krediidivõimalust, võib kõrgema astme tagatud võlg ulatuda 250 miljoni dollarini (~ 83% kogu vara).
Vaikimisi stsenaariumi korral võib vara hinnata veelgi madalamale ja see ei pruugi olla piisav isegi tagatud võla katmiseks.
See tähendab, et JPMorgani jaoks võib tagatiseta laenu laenamine ABC-le olla väga riskantne ja seetõttu võib see laenu hinnata väga kõrge intressimääraga või isegi tagasi lükata ABC laenutaotluse.
Teise võimalusena võib JPMorgan jätkata tehingut ja võib riski maandada CDS-i (Credit Default Swap) abil.
CDS on kindlustusvorm, mida pank ostab tavaliselt oma stressikrediitide eest, mille eest ta maksab preemiat. Vastutasuks saab CDS-i ostja CDS-i müüjalt kaitse, kus viimane maksab kogu laenu tagasi juhul, kui laenusaaja maksmata jätab.

Laenu eraldamine ja makseviivituse tõttu tekkiv kahju

Vastavalt Baseli normidele peavad pangad moodustama oma laenude jaoks piisavad eraldised, mis põhinevad tema laenude eeldataval kahjumil (arvutatakse LGD X-ga.
Makseviivituse tõenäosus sõltub ettevõtte krediidireitingust.
Investeerimistasemel ettevõttel (reitinguga BBB- või kõrgem) on maksejõuetuse tõenäosus väiksem (hinnatud taas ajalooliste empiiriliste tulemuste põhjal). Vaadake krediidireitinguprotsessi.
Nii et 40% maksejõuetusest tingitud kahju, maksejõuetuse tõenäosus 5% ja riskipositsioon 80 miljoni dollari suuruse maksejõuetuse korral oleks panga eeldatav kahjum 1,6 miljonit dollarit.
See tähendab, et pank võib vajada sellise laenu jaoks eraldist vähemalt 1,6 miljonit dollarit. Selle eesmärk on tagada piisav pehmendus NPA mõjule panga bilansile.

Järeldus

Kokkuvõtteks on hädavajalik, et erinevate pankade krediidimeeskonnad tuvastaksid tõenäolised maksejõuetused, näiteks Kingfisher Airlines, aegsasti ja säästaksid end oma bilansis olulise löögi eest. Konservatiivne lähenemine ja läbimõeldud stressijuhtumid võivad pankadel tohutult aidata NPA taset edaspidi vähendada.