Mis on suure tootlusega investeeringud?
Kõrge tootlusega investeeringud on peamiselt fikseeritud tulumääraga instrumendid, millel on suurem risk ja tootlus (tootlus). Emitent meelitab investoreid pakkuma kõrgema intressimäära kui turvalisemad investeerimiskõlblikud võlakirjad, mis on tasu kõrgema riski eest.
Suure tootlusega investeeringute krediidireiting
Reitinguagentuurid viivad läbi nii võlakirjaemitentide kui ka võlakirjade põhjaliku krediidianalüüsi. Hinnatud krediidivõimelisuse ja makseviivituse riski põhjal määratakse krediidireiting järgmistes skaalades:
Vastavalt S&P ja Fitch Ratings'i kasutatavatele reitinguskaaladele loetakse instrumente, mille reiting on AAA ja BBB-, investeerimisjärguks, samas kui BB + ja alla selle reitinguga on spekulatiivse klassi. Moody's skaalal on instrumendid, mille reiting on Aaa ja Baa3, investeerimisklassi, Ba1 ja madalama reitinguga spekulatiivse klassi.
Sellised spekulatiivsed või mitteinvesteerimisjärgu võlakirjad pakuvad kõrgemaid intressimäärasid ja liigitatakse kõrge tootlusega investeeringuteks. Nende madala kvaliteedi tõttu nimetatakse neid sageli ka rämpsvõlakirjadeks.
Eelised
# 1 - suurem tootlus
Nagu varem selgitatud, annab nende investeeringute suurem tootlus investorile võimaluse kasumit suurendada. Seega on kõrge tootlusega investeeringud vaatamata nende kvaliteedile ja krediidivõimele laialdaselt investorite käes, sealhulgas investeerimisfondid ja börsil kaubeldavad fondid kogu maailmas.
# 2 - Pöördevõimalused
Emitendi krediidivõime võib paraneda, mis toob kaasa reitingute ja paremate tulevikuväljavaadete paranemise. See võib toimuda emitendi tagasimaksete, äritegevuse, rahavoogude juhtimise jne parandamise kaudu. Sellistel juhtudel on oluline hinnata investeeringute tulevikuväljavaateid, tegelikku väärtust ja krediidivõimet.
# 3 - muud eelised
Võlakirjade üldised omadused on ka kõrge tootlusega võlakirjad, mis on aktsiaaktsiatega võrreldes kasulikud, näiteks maksete prioriteet likvideerimise ajal, madalam volatiilsus, turvalisem tootlus jne.
Puudused
# 1 - krediidirisk
Kõrge tootlusega investeeringute üks põhiomadusi on kõrge krediidirisk. On tõenäoline, et emitent võib osa või kõik intressimaksed ja põhiosa tagasi maksta. Need võlakirjad võivad siis isegi väärtusetuks muutuda. Kõrgem krediidirisk viib riskivaba määra jaotuse laienemiseni.
Investorid peaksid olema ettevaatlikud kaasnevate riskide suhtes, uurides põhjalikult võlakirjade pakte, ettevõtte võla struktuuri, krediidireitinguid (nii emitendi kui ka emissioone), ettevõtte ja tööstuse põhialuseid ning tingimusi, intresse ja tagasimakse ajalugu, kui neid on. Enamiku neist üksikasjadest leiate võlakirja pakkumise prospektist. Sellised mõõdikud nagu maksejõuetuse tõenäosus, maksejõuetusest tulenev kahju ja taastumismäär aitavad investoritel ja analüütikutel hinnata ka nende investeeringute riski.
# 2 - likviidsusrisk
Investoritel ei pruugi olla võimalik kõrge tootlusega võlakirja müüki turul teostada nii lihtsalt ja mugavalt kui turvalisemate, likviidsete investeeringute puhul. Investoril on oht, et ta ei saa õiglast hinda, ja sellest tulenevalt võib see põhjustada kahjumit.
Tehingukulud, väiksemad mahud ja madalam kauplemissagedus on mõned peamised likviidsusriski soodustavad tegurid. Likviidsusrisk paneb investorid enne tähtaega investeerimise ja müümise ajal kõhklema.
# 3 - tundlikkus hinnangute suhtes
Krediidireitingute languse risk, mida nimetatakse ka migratsiooniriskiks, mõjutab võlakirja turuväärtust negatiivselt. Võrreldes investeerimisjärgu võlakirjadega on kõrge tootlusega võlakirjad selliste muutuste suhtes üldiselt tundlikumad.
# 4 - Majanduslikud tingimused
Nõrgenevas majanduses kalduvad investorid liikuma kvaliteetsemate investeeringute poole, mida nimetatakse ka kvaliteedi poole lendamiseks. Ehkki see tähendaks suurema tootluse kaotamist, annab see neile turvatunde ja vähendab riskantsete investeeringute võimalike kahjude tõenäosust ja intensiivsust.
See avaldab survet kõrge tootlusega võlakirjade väärtustele, kui nende müük suureneb. Samuti on nõrga krediidireitinguga emitendid alaefektiivsuse suhtes haavatavamad, kuna nad on vähem võimelised majanduslanguse faasis oma kasumit säilitama ja võlga tasuma.
# 5 - muud riskid
Üldised, omased riskid kehtivad ka suure tootlusega võlakirjade puhul. Näiteks on kõrge tootlusega võlakirja turuhinna liikumine negatiivselt seotud intressimäärade muutustega. See loob intressimäärariski - kus võlakirjade väärtus langeb intressimäärade tõusu ajal.
Kokkuvõte / võtmevõimalused
- Kõrge tootlusega investeeringud, erinevalt investeerimisastmest, hõlmavad suuremat krediidiriski (vaikimisi) riski ja pakuvad investorite ligimeelitamiseks kõrgemat intressimäära
- Väiksemas mahus või tärkavas faasis tegutsevad ettevõtted, suure finantsvõimendusega ettevõtted või finantsstressi all olevad ettevõtted emiteerivad sageli kõrge tootlusega ettevõtte võlakirju.
- Kui majandus jõuab majanduslanguse faasi, otsivad investorid turvalist varjupaika ja liiguvad seeläbi kvaliteetsemate investeeringute juurde, millel on kõrgem krediidireiting ja usaldusväärsus. Kui aga keskpank langetab intressimäärasid või muudab need negatiivseks, kipub mõnda investorit parema tootluse huvides huvitama kõrge tootlusega investeeringud.
- Lisaks majandustingimustele peab investor olema teadlik veel mitmest (eespool mainitud) tegurist, mis on seotud emitendi, võlakirja tunnuste ja turuga.
- Suure tootlusega võlakirjade riski-tulu kompromiss peaks olema enne investeerimisotsuse tegemist hästi mõistetav. Kõrge tootlusega investeeringud sobivad paremini riskitaluvusega investoritele, st neile, kes soovivad ja suudavad võtta ka finantsriski.
