Mis on riskipariteet?
Riskipariteedil põhinev lähenemisviis on portfelli loomise meetod, mille puhul portfelli erinevatesse varadesse investeeritud summa määratakse kindlaks riski kvantiteedi põhjal, mille väärtpaber portfelli toob, ja lõppeesmärk on tagada, et iga vara panustaks võrdselt kogu riski portfellist.
Selgitus
Vaatame portfelli loomisel riskiga korrigeeritud tootlust, pidades silmas investori piiranguid, tasuvuse nõuet ja riskitaluvust. Riskipariteedi lähenemisviisis eraldame varasse ainult nii palju raha, mis muudab investeeringu riski võrdseks muude portfellis olevate investeeringute riskiga ja vastab riskitaluvusele, nagu on täpsustatud investori poliitika avalduses ( IPS)
Mõnikord nimetatakse seda lähenemist ka riskipreemia pariteedi meetodiks ja pooldajad usuvad selle lähenemisviisi kohaselt, et sellise portfelli Sharpe'i suhe on kõrgem võrreldes portfelliga, mis seda lähenemist ei järgi.
Kuidas riskipariteet toimib?
- Traditsiooniliselt koosneb investeerimisportfell aktsiatest umbes 60% ja fikseeritud tulumääraga investeeringutest 40%. Seetõttu tuleneb maksimaalne risk, peaaegu 90% lähedal, aktsiainvesteeringust ja nii ka tootlus. Riski pariteedil põhineva lähenemisviisi korral, kui varal on kõrge riskiga ja kõrge tootlusprofiil, siis on investeering sellesse veidi väiksem ja rohkem suurenenud investeering läheb madala riskiga lühikese tootlusega profiilidega ostudele.
- Üldine eesmärk on maksimeerida Sharpe'i suhe, nii et isegi kui lugeja on väiksem, on nimetaja veelgi väiksem, kuna see on portfelli risk, seega on üldine Sharpe'i suhe suurem. Nutika kunsti järgimine näitab suunda, milles portfell riskipariteedilises lähenemisviisis paindub, et saavutada tasakaal riskantsemate ja vähem riskantsete varade vahel:
Näide riskipariteedi portfellist
Mõistkem ühe näitega.
Saame võtta lihtsa kahe varade portfelli ja teha mõned arvutused, et näidata, kuidas riskipariteedi lähenemisviis võib anda parema Sharpe'i suhte kui traditsiooniline portfell:
Lahendus:
Traditsioonilise portfelli jaoks
Portfelli tagastamine
- Portfelli tootluse valem = kaalutud keskmine tootlus = 0,60 x 18% + 0,40 x 8% = 14%
Portfelli standardhälve
- Rho sümbol on kahe vara korrelatsioonikordaja
Portfelli standardhälve =
= 14,107%
Riski osakaal = vara kaal * vara standardhälve
- Aktsiariski sissemakse = 0,60 x 22 = 13,2%
- Võlakirja riski osakaal = 0,40x 6 = 2,4%
Riskipariteedi portfelli jaoks
Portfelli tagastamine
- Portfelli tootlus = 0,2143 x 18% +0,7857 x 8% = 10%
Portfelli standardhälve
= 67%
Riski osakaal = vara kaal * vara standardhälve
- Aktsiariski osakaal = 0,2143 x 22 = 4,71%
- Võlakirjade riski osakaal = 0,7857 x 6 = 4,71%
Seega näeme, et riskipariteedil on kõrgem Sharpe'i suhe isegi väiksema portfelli tootlusega
Kasu
- Hajutatus: Riskipariteedi lähenemisviisis tehakse väiksem osa investeeringutest igasugustesse varadesse, nagu aktsiad, võlakirjad, toorained, riigikassa inflatsiooniga kaitstud väärtpaberid, riskivabad varad jne. See suurendab hea tootluse võimalusi ka madalama aktsiaturu tootluse korral. Seetõttu oli kõige esimene selline portfell tuntud kui "All-weather" fond ja see asutati 1996. aastal.
- Madal hind: Selliseid portfelle hallatakse vähem aktiivselt ja seetõttu teenitakse passiivset tootlust. Tasude struktuur on madalam; seetõttu eelistavad sellised portfellid need, kes ei saa endale lubada suuri investeeringute haldustasusid. Klient koosneb peamiselt turvalistest tagasipöördumistest ja seetõttu madalamast riskitaluvusest, näiteks pensionärid.
- Turvalisem majanduslanguses: kui majandus seisab silmitsi majanduslanguse vastutuulega, suudavad sellised portfellid seda paremini taluda kui traditsiooniline portfell, mis investeeritakse suuresti aktsiatesse ja muudesse riskantsematesse varadesse. Sellistel fondidel on väiksemad võimalused väärtuse kaotamiseks, kuna mitmekesine kogum võib anda tootlusele padja ja takistada selle liigset langemist. 2007. aasta finantskriisi ajal ja veel paar aastat pärast seda andis see portfell parema tootluse võrreldes aktsiatega seotud portfellidega.
Piirang
Selle lähenemise vastased juhivad tähelepanu sellele, et kõik, mis särab, pole kuld; nad ütlevad, et kuigi risk on väiksem, ei elimineerita seda:
- Turu ajastamise risk: risk Pariteedi portfellid seisavad silmitsi turu ajastamise riskiga, sest investeeritud vara risk või volatiilsus ei pruugi alati püsida konstantsena. Seetõttu võib juhtuda, et risk ületab ettenähtud piire ja portfellihaldur ei suuda investeeringuid kohe välja tõmmata.
- Järelevalve: isegi kui aktiivset juhtimist pole vaja nii palju kui traditsioonilisema portfelli puhul, on tasakaalustamine ja jälgimine siiski vajalik. Seetõttu on selliste portfellide kulud isegi suuremad kui täiesti passiivsed portfellid, mis nõuavad portfelli haldamist peaaegu tühist.
- Finantsvõimendus: sarnase tootluse tekitamiseks on vaja rohkem finantsvõimendust võrreldes tavapärase portfellihaldusega. Madalama riski tekitamine on siiski kompromiss ja seetõttu on investoril valida.
- Suurem eraldamine sularahale: suurem vajadus finantsvõimenduse järele nõuab rohkem sularaha, et täita perioodilisi makseid finantsvõimenduse pakkujatele ja täita tagatiskõnesid. See on piirang, kuna sularaha või peaaegu sularahaväärtpaberid teenivad väga vähe või üldse mitte.
Järeldus
Seetõttu võime öelda, et riskipariteedi lähenemisviis on portfellihalduse tehnika, mille korral kapital jaotatakse erinevate varade vahel nii, et iga vara riskipanus on võrdne, ja seetõttu nimetatakse seda lähenemist.
On soovitatav, et selline lähenemine tooks kaasa kõrgema Sharpe'i suhte, mis tähendab suuremat riskiga korrigeeritud tootlust; võimendamine sellise jaotuse saavutamisel võib aga kaasa tuua liigse sularaha komponendi. Ja absoluutne tootlus on väiksem. Nii et investoril peab olema selgus, et kui ta loobub tootlusest, teeb ta seda vähem riskantse portfelli omamiseks ja on selle lähenemisviisiga okei.
