Alfa valem - Kuidas arvutada portfelli alfat? - Näited

Valem portfelli alfa arvutamiseks

Alfa on indeks, mida kasutatakse minimaalse riski suurima võimaliku tootluse määramiseks ja valemi kohaselt arvutatakse alfa, lahutades turutootlusest riskivaba tulumäära ja korrutades saadud tulemuse beetaversiooniga esindatud portfelli süsteemne risk ja lahutades saadud tulemuse koos riskivaba tulumääraga portfelli oodatavast tootluse määrast.

Alfa arvutamise valemi saab teha kõigepealt, arvutades portfelli eeldatava tootluse, võttes aluseks riskivaba tootluse, portfelli beeta ja tururiskipreemia ning seejärel lahutades tulemuse tegelikust kursist portfelli tootlus.

Portfelli alfa = portfelli tegelik tootlus - eeldatav portfelli tootluse määr

või

Portfelli alfa = tegelik portfelli tootlus - riskivaba tulumäär - β * (turu tootlus - riskivaba tulumäär)

Portfelli arvutamise alfa (samm-sammult)

• 1. samm: esiteks selgitage välja riskivaba määr, mida saab määrata valitsuse väärtpaberite, näiteks riigivõlakirjade keskmise aastase tootluse põhjal olulise perioodi jooksul.
• 2. samm: Järgmisena selgitage välja turu tootlus, mida saab teha võrdlusindeksi, näiteks S & P500 keskmise aastase tootluse jälgimisega olulise perioodi jooksul. Järelikult arvutatakse tururiskipreemia, lahutades turuväärtusest riskivaba tulumäära. Tururiski preemia = turutootlus - tootluse riskimäär
• 3. samm: Järgmisena määratakse portfelli beeta, hinnates portfelli liikumist võrdlusindeksiga.
• 4. samm: nüüd arvutatakse portfelli eeldatav tootlus, lähtudes riskivabast tootlusest (1. samm), portfelli beetaversioonist (3. samm) ja tururiskipreemiast (2. samm). . Oodatud portfelli tootlus = riskivaba tulumäär + β * (turutootlus - riskivaba tulumäär)
• 5. samm: Järgmisena arvutatakse portfelli tegelik tootlus selle praeguse ja eelmise väärtuse põhjal.
• 6. etapp: Lõpuks tehakse portfelli alfa arvutamise valem, lahutades portfelli eeldatava tootluse (4. samm) portfelli tegelikust tootlusest (5. samm), nagu eespool kirjeldatud.

Näited

Võtame näiteks investeerimisfondi, mille tootlus on viimase aasta jooksul saavutanud 16%. Fondi asjakohase võrdlusindeksi raamatupidamise aastane tootlus on 11%. Lisaks on investeerimisfondi beeta selle võrdlusindeksi suhtes 1,3, samas kui riskivaba tulumäär on 4%. Tehke investeerimisfondi alfa arvutamine.

Nagu küsimuses, on järgmised andmed alfavalemi arvutamiseks.

Eeldatav tootlus

Eeldatav tootlus = riskivaba tootlus + β * (võrdlustasu - riskivaba tulumäär)

• = 4% + 1,3 * (11% - 4%)
• = 13,1%

Seetõttu on investeerimisfondi alfa arvutamine järgmine -

• Investeerimisfondi täht = tegelik tootlus - eeldatav tootlus
• Alfa = 16% - 13,1%

Investeerimisfondide alfarvestus

• Alfa = 2,9%

Investeerimisfondi alfa on 2,9%.

Alfa-valemi asjakohasus ja kasutusalad

• Mõiste alfa viitab indeksile, mida kasutatakse paljudes finantsmudelites, näiteks CAPM-is (kapitalivara hinnamudel), et hinnata võimalikult kõrge investeeringutasuvust ja väikseima riskiga. Alfa on tuntud ka kui Jenseni indeks.
• Alfa-valemi kontseptsiooni mõistmine on hädavajalik, sest seda kasutatakse portfelli riskiga korrigeeritud tootluse mõõtmiseks.
• Seda kajastatakse ka portfelli ületootlusena või ebanormaalse tootlusena. Joonis näitab, kui palju halvemini või paremini oli fond võrdlusaluse osas toiminud. Seejärel arvestatakse seda erinevust fondihalduri tehtud otsuste põhjal. Aktiivsed portfellihaldurid püüavad valdavalt alfa genereerimist hajutatud portfelli (hajutamise eesmärk on kõrvaldada süsteemitu risk).