Aktsiate vahetamise tähendus
Aktsiate vahetamine seisneb selles, et see on mehhanism, mille abil vahetatakse ühinemise, omandamise või ülevõtmise korral üks aktsiapõhine vara teise aktsiakapitalil põhineva varaga vahetuskursi alusel.
Kuidas Share Swap töötab?
Ühinemiste ja omandamiste käigus maksab ettevõte sihtfirma omandamise eest avatud turul, emiteerides oma aktsiaid sihtfirma aktsionäridele.
Uued aktsiad emiteeritakse konverteerimismehhanismi alusel, mis põhineb järgmistel olulistel parameetritel.
- Sihtettevõtte praegune turuväärtus
- Väljaandva ettevõtte praegune turuväärtus
- Preemia, mida emiteeriv ettevõte soovib sihtettevõtte aktsiatele anda, lähtudes kasvuväljavaadetest
- Ettemääratud lõppkuupäev, kuna aktsia hind on dünaamiline hind, mis muutub turul igal hetkel, lähtudes ostjate ja müüjate arusaamast valitsevast turuhinnast.
Jaga vahetustehingu näidet
Mõelgem ühe suure IT-ettevõtte ABC omandamisele. Sellel on märkimisväärne turuosa USA-s, kuid tähtsusetu kohalolek Euroopa turgudel. Ettevõte otsib anorgaanilist kasvu ja kaalub ettevõtte XYZ omandamist, millel on hea turuosa Euroopa turgudel. ABC saab XYZ-i omandamiseks kasutada oma suuri rahavarusid või osaleda aktsiate vahetustehingus, pakkudes tehingut oma aktsionäridele avatud turul.
Kuid enne tehingu lõpuleviimist peab ettevõte hoolitsema konkreetsete parameetrite eest, nagu praegune turuväärtus, aktsia praegune hind ja lõpptähtaeg. Mõelge järgmistele andmetele. Kõik hinnad on naelades .
- Lõppkuupäev: 1. august-2019
- Praegune aktsia hind (XYZ): 100
- Praegune aktsia hind (ABC): 1000
- Turu koguväärtus (XYZ): 1 000 000
- Tasumata aktsiaid kokku: 10 000
- Pakutav aktsia väärtus: 125
- Tehingu koguväärtus: 1 250 000
- Tasuline: 250 000
- Aktsia kohta arvutatud preemia: 25
- Aktsiate vahetamine: 8
Nagu varem mainitud, on ettevõttel sihtfirma aktsionäride jaoks kaks võimalust. Nad võivad vabaturul oma aktsiaid vabastada 125 dollari eest, lisatasu 25 dollarit. Teine võimalus on see, et aktsionärid saavad vahetada oma aktsiaid suhtega 1: 8.
Eelised
- Aktsiate vahetuse suurim eelis on see, et see piirab sularahatehinguid. Isegi sularaharikastel ettevõtetel on keeruline teha ühinemisteks ja ülevõtmisteks vajalike tehingute tegemiseks suur hulk sularaha. Seega aitab aktsiate vahetuse sularahata tehingute mehhanism ettevõtetel kaotada vajaduse teha sularahapõhiseid tehinguid. See aitab neil omakorda kokku hoida laenukulusid ja välistada ka võimalikke alternatiivkulusid. Sularahast rihmaga ettevõtete jaoks on see õnnistus, kuna see aitab neil selliste tehingute tegemiseks kasutada oma vara praegust turuväärtust.
- Aktsiate vahetamise mehhanism meelitab vähem maksukohustust ja vastloodud ettevõte võib päästa end reguleerivate asutuste kontrollist, kes sageli jälgivad neid tehinguid väga tähelepanelikult. Mõnikord on uue ettevõtte struktuur palju vähem maksustatav, aidates ühendaval ettevõttel madalatest maksudest kasu saada. Selles osas on oluline tegur see, et selline tehing on ainult omakapitali vahetamine. Nii et tehniliselt ei saa reguleerivad asutused neid klassifitseerida maksukohustuslastena.
- Raamatupidamislikult võib uue firmaga ettevõte kasu saada firmaväärtusest. See võib saada kasu valitsuse poliitikast, kuna see annab praegu rohkem inimesi tööd, saab klientidelt paremat lisatasu. Suurema turuosa tõttu suudab ta tarnijatega paremini läbi rääkida.
Puudused
- Aktsiate vahetustehingutel toimub omakapitali vahetamine - aka sularahata tehingud. Kui aktsiate vahetamisel võivad aktsionärid, promootorid, omanikud või suuraktsionärid oma osalust lahjendada, mis viib äsja moodustatud üksuse struktuuris võimu lahjendamiseni.
- Omakapitali vahetuse tõttu on sidusrühmadel ettevõttest vähem kinni. See võib aktsionäridele tuua vähem kasumit. Juhtkonna jaoks võib see viia otsuste täitmisega viivitamiseni, kuna on uusi osapooli, kelle nõusolek on muutunud veelgi olulisemaks. Tegelikult võib vastloodud kindel struktuur konkreetsetes stsenaariumides ise olla altid vaenulikele ülevõtmistele ja omandamistele.
Piirangud
- Vaenuliku ülevõtmise korral aitab aktsiate vahetamine sihtettevõtte juhtkonnale õudusunenägu. Neid saab omandada igal ajal, kui nad hoiavad kinni ettevõtte juhtkonnast. Seega kritiseerivad majandusteadlased aktsiate vahetust sageli kapitalistliku sõbralikkuse ja rikaste soosimise eest.
- Aktsiate vahetamisega kaasneb sünergiaoht. Mis siis, kui vastloodud üksus on liiga suur, et säilitada või sisse süüa üksteise turuosa või viia vastuoluliste töökultuuride tõttu tööjõu rahulolematuseni. Selline stsenaarium võib viia katastroofiliste tulemusteni.
Olulised punktid, mida tuleb märkida
- Aktsiate vahetustehingul on suurim rakendus ühinemiste ja ülevõtmiste raamistikus. See aitab teie varadel (omakapitalil) sihtfirmat osta, kasutades omakapitali valuutana, välistades sularahapõhiste tehingute kandmise kulud või riski.
- Mehhanism töötab nii, et ühendav ettevõte pakub sihtfirma aktsionäridele tehingu, et nad oma aktsiad heidaksid vastu omandajaettevõtte emiteeritud uute aktsiate eest.
- Enamasti on see sihtettevõtte aktsionäridele väga soodne positsioon, kui nad saavad preemiat. Omandaja ühingu aktsionäride jaoks vähendab see lühiajaliselt aktsia tegelikku väärtust.
- Enamasti eiratakse, kuid võrdselt on kõige olulisem aktsiate vahetustehingule omane sünergiarisk. Seda jagavad mõlema ettevõtte aktsionärid.
Järeldus
Sularaharikaste ettevõtete jaoks võib aktsiate vahetamine olla vaenuliku ülevõtmise mehhanism sihtfirmadele, mis on küll atraktiivsed kasumit teeniva võime ja prognoositud kasvuvõimaluste tõttu, kuid nende juhtkond ei soovi äri laiendada. Selliste ettevõtete aktsionärid on rohkem kui huvitatud oma aktsiate müümisest ostjaettevõttele avatud turul. Seega pakub aktsiate vahetamine kaugeleulatuvat mehhanismi riskikartliku juhtimise muutmiseks kasvule orienteeritud, agressiivse ja turusõbraliku juhtimisega.
