Mis on võlakirjad?
Võlakiri on väärtpaber, mis tähistab võla, mille emitent võlgneb võlakirjaomanikele, ja ta on kohustatud tasuma kupongi (intressi) samalt summalt või maksma tulevikus tagasi tegeliku summa ning need on ka kaubeldavad ja siin saab maksta intressi kord kuus, kvartalis, poolaastas või isegi igal aastal.
Võlakirja turuhind
Võlakirja turuhind on kõigi võlakirjade eeldatavate põhi- ja intressimaksete nüüdisväärtus, mis on diskonteeritud võlakirjade lõpptähtajani (tootlus). Tuleb märkida, et võlakirja tootlus ja hind on pöördvõrdelised, nii et kui turu intressimäär tõuseb, siis võlakirja hinnad langevad ja vastupidi.
Võlakirja edukust mõõdetakse sõltuvalt nende pakutavast tootlusest. Saagikus on väärtpaberi aastase tulu protsent.
Võlakirja praegune tootlus arvutatakse aastakupongidena / võlakirja jooksva hinnaga.
Näiteks kui võlakiri emiteeriti 1000 dollari eest aastase kupongiga 100 dollarit, kuid kui seda müüakse turul 1100 dollari eest, oleks tootlus järgmine: 100/1100 = 9,09%
Võlakirjade tüübid
Mõned populaarseimad võlakirjade tüübid on:
- Fikseeritud intressimääraga võlakirjade kupongid jäävad kogu võlakirja kehtivusaja jooksul konstantseks.
- Ujuva intressimääraga võlakirjad on need, mille kupong on seotud intressiintressimääraga, näiteks LIBOR. Kuna need on oma olemuselt kõikuvad, liigitatakse need ujuvaks. Näiteks võib intressimäära määratleda kui LIBOR + 0,25% ja see arvutatakse perioodiliselt ümber.
- Ettevõtte võlakirjad on võlakiri, mille on välja andnud erinevad ettevõtted ja mida müüakse erinevatele investoritele. Selliste võlakirjade tagamine sõltub ettevõtte maksevõimest, mis on omakorda seotud ettevõtte võimaliku tulevikus teenitava tuluga. Need on aspektid, mida reitinguagentuurid enne kinnituse andmist uurisid.
- Valitsuse võlakirjad on riigi valitsuse emiteeritud võlakiri, mis lubab regulaarselt teha makseid ja maksta nimiväärtust tagasi tähtaja jooksul. Tingimused, millega valitsus saab turustada, sõltuvad turul olevast krediidivõimest.
- Nullkupongiga võlakirjad perioodilist intressi ei maksa. Neid emiteeritakse tavaliselt nimiväärtuse allahindlusega, mis muudab selle atraktiivseks. Seejärel arvestatakse see vahe tähtajal kokku ja kogu põhisumma makstakse tähtaja saabumisel. Selliseid võlakirju võivad emiteerida ka finantsasutused, vabastades kupongid põhisummast.
- Suure tootlusega võlakirjad on need, mille reitinguagentuurid on hinnanud alla investeerimisjärgu. Kuna tegemist on madalamate klassidega, peaksid nad pakkuma suuremat saaki ja muutma need atraktiivseks. Neid nimetatakse ka rämpsvõlakirjadeks.
- Vahetusvõlakirjad võimaldavad omanikul vahetada võlakirja mitme aktsia vastu. Neid peetakse hübriidväärtpaberiteks, kuna need ühendavad nii omakapitali kui ka võla tunnuseid.
- Inflatsiooniga indekseeritud võlakirjad on need, mille põhi- ja intressimäär on seotud majanduses valitseva inflatsiooniga.
- Allutatud võlakirjadel on likvideerimise ajal madalam prioriteet kui emitendi teistel võlakirjadel. Risk on kõrgemate võlakirjadega võrreldes suurem ja kui võlausaldajatele ja kõrgematele võlakirjaomanikele on makstud, seatakse esmatähtsaks allutatud võlakirjaomanikud. Võrdluseks on neil madalam krediidireiting ja mõned näited on pankade emiteeritud võlakirjad, varaga tagatud väärtpaberid jne.
- Välismaiseid võlakirju emiteerib siseturul kapitali kaasamise vahendina välismaa üksus siseturu vääringus. Kuna enamik investoreid oleks koduturult, võib see osutuda kasulikuks, kuna nad saavad võimaluse kaasata välisriigi riskipositsioon oma vastavasse portfelli. Mõned välisvõlakirjad on järgmised:
- Buldog Bond
- Samurai võlakiri
- Jänki võlakiri
- Matilda Bond
Riskide tüübid
Võlakirjadega kaasnevad mitmesugused riskid, näiteks:
- Krediidirisk
- Likviidsusrisk
- Valuutarisk
- Inflatsioonirisk
- Suveräänne / riigirisk
- Volatiilsusrisk
- Tulukõvera risk
Võlakirja hindade muutustel on vahetu mõju väärtpaberiportfellile, kuna see pakub suhteliselt stabiilset tootlust. Lisaks on valitsuse võlakirja hind väga tundlik, kuna see näitab vastava riigi majanduslikku stabiilsust. Hindu võivad mõjutada ka reitinguagentuuride uuendamine või alandamine.
Võlakirjaindeksid
Portfellide haldamiseks ja tootluse mõõtmiseks on olemas mitu võlakirjaindeksit, näiteks:
- Barclays Capital Aggregate
- Citigroup BIG
- Merrill Lynchi kodumeister
Enamik indekse on globaalsete võlakirjaportfellide mõõtmiseks teiste indeksite harud või saab neid kohandatud portfellide haldamiseks edasi jaotada, sõltuvalt tähtajast või tööstusharu jaotusest.
Järeldus
Rahalises mõttes on võlakiri võlainstrument võlakirja emitendilt võlakirjaomanikule. See on võlga kinnitav väärtpaber, mille emitent võlgneb omanikule võla ja on kohustatud teatud ajavahemike järel maksma intressi (kupongimäära) või tegema kogu põhisumma hilisemal tähtajal. Neid intressimäärasid võiks maksta igal aastal, poolaastas või isegi kuus. Võlakirja omandiõigus on järelturul ülekantav, mis muudab selle likviidsemaks.
