Mis on täiendav rahavoog?
Täiendav rahavoog on rahavoog, mis realiseerub pärast uue projekti vastuvõtmist või kapitaliotsuse tegemist. Teisisõnu, see on põhimõtteliselt tulenev tegevuste rahavoogude suurenemisest, mis on tingitud uute kapitaliinvesteeringute või projekti aktsepteerimisest.
Uus projekt võib olla kõike, alates uue toote tutvustamisest kuni tehase avamiseni. Kui projekti või investeeringu tulemuseks on positiivne täiendav rahavoog, peaks ettevõte investeerima sellesse projekti, kuna see suurendaks ettevõtte olemasolevat rahavoogu.
Aga mis siis, kui valitakse üks projekt ja mitmel projektil on positiivsed täiendavad rahavood? Lihtne, tuleks valida projekt, mille rahavood on kõige suuremad. Kuid ICF ei tohiks olla ainus kriteerium projekti valimisel.
Täiendav rahavoogude valem
Kasvav rahavoog = raha sissevool - esialgne raha väljavool - kulu
Komponendid
Projekti kaalumisel või selle projekti rahavoogude kaudu analüüsimisel peab olema terviklik lähenemisviis, selle asemel et vaadata ainult selle projekti sissevoolu. Täiendaval rahavoolul on seega kolm komponenti -
# 1 - alginvesteeringute väljaminek
See on summa, mis on vajalik projekti või ettevõtte loomiseks või alustamiseks. Näiteks plaanib tsemenditootmisettevõte rajada XYZ-i linna tehase. Nii et kõik investeeringud maa ostmisest ja tehase rajamisest kuni esimese tsemendikoti tootmiseni kuuluvad alginvesteeringute alla (pidage meeles, et alginvesteering ei sisalda uppunud kulusid)
# 2 - tegevuse rahavoog
Tegevuse rahavoog viitab konkreetse projekti käigus genereeritud rahasummale, millest on lahutatud tegevus- ja toorainekulud. Kui arvestada ülaltoodud näidet, on põhitegevuse rahavoog tsemendikottide müügist vähem kui tooraine ja tegevuskulud, nagu tööjõupalk, müük ja reklaam, rent, remont, elekter jne.
# 3 - terminaliaasta rahavoog
Terminali rahavoog tähendab netorahavoogu, mis tekib projekti või ettevõtte lõpus pärast konkreetse projekti kõigi varade võõrandamist. Nagu ülaltoodud näites, kui tsemendi tootjaettevõte otsustab oma tegevuse lõpetada ja oma tehase müüa, on vahendamise ja muude kulude järgne rahakäive lõplik rahavoog.
- Niisiis, ICF on kahe või enama projekti vaheline kindla aja netorahavoog (rahavoog - raha väljavool).
- NPV ja IRR on muud meetodid kapitali eelarvestamise otsuste langetamiseks. Ainus erinevus NPV ja ICF vahel on see, et ICF arvutamisel ei diskonteeri me rahavoogusid, samas kui NPV puhul diskonteerime selle.
Näited
- USA-s asuv FMCG-ettevõte XYZ Ltd. soovib välja töötada uue toote. Ettevõte peab tegema otsuse seebi ja šampooni vahel. Perioodil on seebi rahavoog eeldatavasti 200 000 dollarit ja šampoon 300 000 dollarit. Vaadates ainult rahavoogusid, läheks šampooni.
- Kuid pärast kulude ja algkulude lahutamist on seebil täiendav rahavoog 105 000 dollarit ja šampoonil 100 000 dollarit, kuna selle kulud ja algkulud on suuremad kui seebil. Nii et ainult täiendavate rahavoogude järgi tegeleks ettevõte seebi arendamise ja tootmisega.
- Samuti tuleks arvestada projekti elluviimise negatiivsete mõjudega, kuna uue projekti vastuvõtmine võib vähendada teiste projektide rahavoogusid. Seda efekti nimetatakse kannibaliseerimiseks. Nagu meie ülaltoodud näites, peaks ettevõte arvestama ka seebitoodete rahavoogude vähenemisega, kui seebitootmine käib seebi tootmisel.
| XYZ Ltd | ||
| Eriti | Seep | Šampoon |
| Rahavool | 200 000 dollarit | 300 000 dollarit |
| Vähem: kulu | 60 000 dollarit | 135 000 dollarit |
| Vähem: esialgne sularaha väljavool | 35 000 dollarit | 65 000 dollarit |
| Kasvav rahavoog (ICF) | 105 000 dollarit | 100 000 dollarit |
Eelised
See aitab otsustada, kas investeerida projekti või milline projekt saadaolevate seast maksimeeriks tootlust. Võrreldes muude meetoditega, nagu puhas nüüdisväärtus (NPV) ja sisemine tootlus (IRR), on kasvavat rahavoogu lihtsam arvutada ilma diskontomäära komplikatsioone. ICF arvutatakse algstaadiumis, kasutades samal ajal kapitali eelarvestamise tehnikaid nagu NPV.
Piirangud
Praktiliselt täiendavaid rahavooge on keeruline prognoosida. See on sama hea kui hinnangute sisend. Samuti on kannibaliseerimise efekti, kui seda on, raske välja mõelda.
Lisaks endogeensetele teguritele on palju eksogeenseid tegureid, mis võivad projekti oluliselt mõjutada, kuid mida on keeruline prognoosida, näiteks valitsuse poliitika, turutingimused, õiguskeskkond, loodusõnnetused jne, mis võivad mõjutada täiendavaid rahavooge ettearvamatul ja ootamatul viisil.
- Näiteks - Tata teras omandas Coruse kontserni 2007. aastal 12,9 miljardi dollari eest, et Euroopa turule pääseda ja siseneda, kuna Corus oli üks suurimaid terasetootjaid Euroopas, kes tootis kvaliteetset terast ja Tata oli madala kvaliteediga terasetootja. Tata prognoosis omandamisest tulenevaid rahavooge ja tulusid ning analüüsis ka seda, et omandamiskulud olid väiksemad kui oma tehase rajamine Euroopas.
- Kuid paljud välised ja sisemised tegurid viisid terase nõudluse languseni Euroopas ning Tata's olid sunnitud Euroopas omandatud tehase sulgema ja kavatsevad osa omandatud ettevõtetest müüa.
- Seega ei osanud isegi sellised suured ettevõtted nagu Tata steel turutingimusi täpselt ennustada ega prognoosida ning kannatasid seetõttu tohutult.
- See ei saa olla ainus tehnika projekti valimiseks. ICF iseenesest ei ole piisav ja see tuleb valideerida või kombineerida muude kapitali eelarvestamise tehnikatega, mis kõrvaldavad selle puudused, nagu NPV, IRR, tasuvusaeg jne, mis erinevalt ICF-st peab TVM-i.
Järeldus
Seda tehnikat saab kasutada projektide sõelumise esialgse tööriistana. Kuid selle tulemuse kinnitamiseks oleks vaja muid meetodeid. Vaatamata puudustele annab see aimu projekti elujõulisusest, kasumlikkusest ja selle mõjust ettevõttele.
