Mis on kõne valikute kirjutamine
Optsioonid on üks tuletisinstrumentidest, mida finantsmaailmas kasutatakse riski ülekandmiseks ühelt ettevõttelt teisele, ning neid saab kasutada ka maandamiseks, arbitraažiks või spekuleerimiseks. Definitsiooni kohaselt on ostuoptsioonid finantsinstrument, mis annab selle omanikule (ostjale) õiguse, kuid mitte kohustuse osta alusvara lepingu kehtivusajal ettemääratud hinnaga.
Selles artiklis käsitleme üksikasjalikult kõnevalikute kirjutamist -
- Kõnevalikute kirjutamine
- Kõnevalikute kirjutamise näide
- Kõnevalikute kirjutamise tasuvus
- Kõnevalikute kirjutamisega seotud strateegiad
- # 1 - Kaetud kõne kirjutamine
- Kaetud kõne näite kirjutamine
- # 2 - alasti kirjutamiskõne või alasti lühikõne
- Alasti kõne näite kirjutamine
- Lühidalt
Kõnevalikute kirjutamine
Kõnevalikute kirjutamist nimetatakse ka kõneoptsioonide müümiseks.
Nagu teame, annab see ostuoptsioon omanikule õiguse, kuid mitte kohustuse osta aktsiaid eelnevalt kindlaksmääratud hinnaga. Kusjuures ostuoptsiooni kirjalikult müüb isik ostuoptsiooni omanikule (ostjale) ja on kohustatud aktsiad müüma tähtajalise hinnaga, kui omanik seda teostab. Müüja saab vastutasuks lisatasu, mille maksab ostja.
Kõnevalikute kirjutamise näide
Oletame, et kaks investorit, hr A ja hr B, on uurinud TV Inc. aktsiaid. Hr A-l on portfellis 100 TV Inc aktsiat ja praegu kaupleb TV Inc hinnaga $ 1000 / - . Hr A on aktsiate suhtes pessimistlik ja tunneb, et ühe kuu pärast hakkab TV Inc kauplema samal tasemel või langeb praeguselt tasemelt ja soovib seetõttu müüa ostuoptsiooni. Siiski soovib ta TV Inc aktsiaid pikaajaliselt oma portfellis hoida. Seega müüb ta TV Inc-l ostuoptsiooni alghinnaga 1200 dollarit / -, lisatasuga 400 dollarit / - (4 dollarit aktsia kohta) ja tähtajaga järgmine kuu. Ühe lepingu partii suurus on siin 100 aktsiat.
Teiselt poolt leiab hr B, et TV Inc aktsia tõuseb 1000 dollarilt / - 1200 dollarile / -. Seetõttu soovib ta osta ostuvõimaluse. Siiski ei soovi ta oma portfelli praeguse seisuga suurendada. Seega esitas ta korralduse osta TV Inc-l ostuoptsioon streigi hinnaga 1200 dollarit / -, lisatasuks 400 dollarit / - ja järgmise kuu lõpptähtajani.
Hr A leidis, et keegi on pakkunud ostuoptsiooni pakkumise hinnaga 400 USD / - algse hinnaga 1200 USD / -. Ta aktsepteeris tellimuse ja nende kahe vahel sõlmitud ostuoptsioonileping vormistati.
Tähtaja jooksul tõuseb TV Inc aktsiate hind 1300 dollarini / - ja seega on hr B kasutanud oma ostuoptsiooni (kuna ostuoptsioon on rahas). Vastavalt lepingule peab hr A müüma 100 TV Inc aktsiat hinnaga $ 1200 / - hr B-le, mis oleks omakorda hr B-le kasumlik, kuna ta saab aktsiaid müüa hinnaga 1300 USD / - spot-turul.
Siinkohal ostis hr B spot-turult TV Inc aktsiad hinnaga $ 1200 / - mis oli väärt $ 1300 / -. Hr A on ostuoptsiooni kirjutamise ajal teeninud Premiumina 400 dollarit /, kuid pidi aktsiad müüma hinnaga 1200 dollarit / - mis oli väärt 1300 dollarit / -.
Meie näites tuleb meile ilmselge küsimus, et kui hr A tunneb, et TV Inc aktsiad langevad praeguselt tasemelt, siis oleks ta võinud ostuoptsiooni müümise asemel osta müügioptsiooni. Müügioptsiooni ostmise korral ostuoptsiooni kirjutamise asemel pidi ta (omanikuna) maksma lisatasu ja oleks kaotanud võimaluse teenida lisatasu ostuoptsiooni müümise teel.
Ülaltoodud näite põhjal võime järeldada, et ostuoptsiooni kirjutamise ajal jätab kirjanik (müüja) oma õiguse ja kohustuse müüa alus alusostuhinnaga, kui ostja seda kasutab.
Kõnevalikute kirjutamise tasu
Ostuoptsioon annab optsiooni omanikule õiguse osta vara teatud kuupäevaks kindla hinnaga. Seega, kui ostuoptsiooni kirjutab müüja või kirjutaja, annab see kasumimäära kas nulliga, kuna optsiooni omanik ei kasuta ostu või vahetähtaja ja aktsia hinna vahe, olenevalt sellest, kumb on minimaalne. Seega
Lühikese kõne võimaluse tasumine = min (X - S T , 0) või - max (S T - X, 0)
Hr A tasuvuse saame arvutada ülaltoodud näites oletatavate üksikasjade põhjal.
- Hr A väljamakse = min (X - S T , 0)
- = min (1200 - 1300, 0)
- = - 100 dollarit / -
Oleks TV Inc aktsia hind viidud 1100 dollarile / - ja oleks raha välja läinud, oleks hr A tasuvus olnud järgmine
- Hr A väljamakse = min (X - S T , 0)
- = min (1200 - 1100, 0)
- = $ 0 / -
Kõnevalikute kirjutamisega seotud strateegiad
Ülaltoodud näites oleme täheldanud, et hr A (ostuoptsiooni kirjutaja) omab 100 TV Inc. aktsiat. Nii et kui optsioonilepingut teostas hr B (ostuoptsiooni ostja), oli hr A müüa aktsiad hr B-le ja lõpetas lepingu. Kuid oleks olemas stsenaarium, kus alusvara ei kuulu müüjale või ta lihtsalt kaupleb oma spekulatsioonide põhjal. See argument annab ruumi optsioonikaubanduse strateegiatele, mis on seotud kõneoptsioonide kirjutamisega.
Kõnevalikute kirjutamise strateegiat saab teha kahel viisil:
- kaetud kõne kirjutamine
- alasti kõne või alasti lühikõne kirjutamine
Arutame nüüd üksikasjalikult neid kahte strateegiat, mis on seotud kõne valikute kirjutamisega.
# 1 - Kaetud kõne kirjutamine
Kirjutades kaetud kõne strateegiat, kirjutab investor need ostuoptsioonid, mille alusvara ta omab. See on variantide kirjutamisel väga populaarne strateegia. Seda strateegiat kasutavad investorid, kui nad tunnevad, et aktsiad lähiajal või lühiajaliselt langevad või püsivad, kuid soovivad hoida oma portfellis aktsiaid.
Kui aktsia hind langeb, teenivad nad lõpuks Premium-teenimist. Teiselt poolt, kui aktsia hind tõuseb, müüvad nad alusvara ostuoptsioonide ostjale.
Ülaltoodud näites oleme näinud, et hr A on oma omanduses olevale TV Inc aktsiatele ostuoptsiooni kirjutanud ja müüs hiljem sama ostjale hr B-le, kuna aktsiate hindu ei muudetud vastavalt tema ootustele ja üleskutsele variant lõppes rahaga. Siin on hr A oma positsiooni kajastanud, hoides alusvara (TV Inc aktsiad). Kuid kui aktsiahindu oleks tema ootuste kohaselt nihutatud ja see oleks langenud, oleks ta teeninud Premium-tasuna 400 dollarit / -. Kui aga aktsia hind tema ootuste kohaselt ülespoole tõuseb, võib ta ostja puhul teoreetiliselt teenida piiramatut kasumit.
Sel moel piirab kirjanik oma kahjumit algväärtpaberite müügi alghinna ja ostuoptsiooni lühistamise või müügiga teenitud Premium vahel.
Kaetud kõne näite kirjutamine
Oletame,
- S T = 1200 dollarit / -
- X = 1500 dollarit / -
- C O = 400 / -
Investor on kirjutanud kaetud ostuoptsiooni ja aegumise ajal tõusis aktsia hind 1600 dollarini / -.
Müüja tasuvus on järgmine:
- Tasumine = min (X - ST, 0)
- = max (1500 - 1600, 0)
- = - 100 dollarit / -
- Kirjaniku netosumma = 400 - 100 = 300 dollarit / -
# 2 - alasti kirjutamiskõne või alasti lühikõne
Alasti kõne kirjutamine on vastupidine kaetud kõne strateegiale, kuna ostuoptsioonide müüjal ei ole alusvara väärtpabereid. Teisisõnu võime öelda, et kui optsiooni ei kombineerita alusvaras oleva tasaarvestuse positsiooniga.
Selle mõistmiseks mõelgem ostuoptsioonide tehingu teisele poolele, kus inimene on kirjutanud ostuoptsiooni ja jätab endale õiguse osta (või on kohustatud müüma) teatud hulga aktsiaid kindla hinnaga, kuid ei oma aktsiaid. aluseks olevad väärtpaberid. Selle strateegia võtab investor põhimõtteliselt vastu siis, kui nad on väga spekulatiivsed või arvavad, et aktsia hinnad ei tõuse ülespoole.
Seda tüüpi strateegia puhul teenib müüja ostja makstud Premium kaudu. Teoreetiliselt on kahjumid aga piiramatud, kui aktsia hinnad liiguvad ülespoole ja ostja kasutab neid. Seetõttu on piiratud kasum, millel on tohutu tõusurisk.
Veelgi enam, alasti kõne valikuvõimaluste kirjutamise tasu oleks sama sarnane kui kaetud kõne kirjutamine. Ainus erinevus on ostja teostamise ajal; müüja peab ostma alusvara turult või alternatiivina laenama aktsiad maaklerilt ja müüma selle ostjale streigi hinnaga.
Alasti kõne näite kirjutamine
Oletame, et ABC aktsiatega kaubeldakse praegu hinnaga 800 dollarit - ja ostuvõimalus alghinnaga 1000 dollarit / - tähtajaga üks kuu ja lisatasu 50 dollarit / -. Siin saan müüa alasti kõne (oletan, et mul ei ole ABC aktsiaid) ja teenida Premiumi kaudu summa $ 50 / -. Seda tehes spekuleerin teadlikult, et ABC aktsia hind ei ületa 850 dollarit / - (800 dollarit + 50 dollari suurust preemiat) kuni lepingu lõppemiseni. Selles strateegias hakkan kahjumit kandma siis, kui ABC aktsia hakkab liikuma tasemelt $ 850 / - ja see võib olla teoreetiliselt piiramatu. Seega on tohutu potentsiaal kahjumi teenimiseks tõusuriski kaudu ja piiratud kasumi teenimise potentsiaal.
Vaatleme veel ühte näidet:
Oletame, et investor müüb XYZ-i aktsiate alampakkumisoptsiooni streigihinnaga 500 dollarit / - lisatasuga 10 dollarit / - (kuna see on lühike alasti ostuoptsioon, ei hoia ta ilmselt XYZ-i aktsiaid) tähtajaga ühe kuu jooksul.
Oletame, et ühe kuu möödudes liigub XYZ aktsia aegumiskuupäeval 800 dollarini / -. Kuna optsioon on rahas, mille ostja kasutab sama, peab investor ostma XYZ aktsiad turult hinnaga $ 800 / - ja müüma selle ostjale hinnaga $ 500 / -. Siin teeb investor kahjumit 300 dollarit / -. Kui XYZ-i aktsiahind oleks viidud 400 dollarile / -, oleks see teeninud Premiumi, kuna selle stsenaariumi korral aeguvad optsioonid rahast välja ja ostja neid ei kasuta. Tasud on kokku võetud allpool.
Tasud on kokku võetud allpool.
| Stsenaarium-1 (kui optsioon aegub rahast välja) | |
| XYZi streigi hind | 500 |
| Valik Premium | 10 |
| Hind tähtajal | 800 |
| Netomaksmine | -290 |
| Stsenaarium-2 (kui optsioon aegub rahas) | |
| XYZi streigi hind | 500 |
| Valik Premium | 10 |
| Hind tähtajal | 400 |
| Netomaksmine | 10 |
Lühidalt
- Ostuoptsioon annab omanikule õiguse, kuid mitte kohustuse osta aktsiaid optsiooni kehtivuse ajal ettemääratud hinnaga.
- Ostuvõimaluse kirjutamisel annab ostuoptsiooni müüja (kirjutaja) ostjale (omanikule) õiguse osta vara teatud kuupäevaks kindla hinnaga.
- Kirjutamise kõne valikut saab teha kahel erineval viisil, nimelt. varjatud kõne kirjutamine ja alasti kõne kirjutamine.
- Paljaste kõnede kirjutamine kannab Premium-i piiratud kasumiga tohutut tõusuriski potentsiaali, samas kui kaetud kõneoptsiooni kirjutamisel on tõusurisk kaetud.
- Kirjaliku kõne võimaluse tasumist saab arvutada min (X - S T , 0).
- Suurte võimalike kohustuste tõttu ostuoptsiooni kirjutamisel peab kirjanik säilitama marginaali nii oma maakleri kui ka börsiga.
