Mis on intressimäära vahetuslepingud?
Lühidalt võib öelda, et intressimäära vahetustehing võib olla kahe poole vaheline lepinguline kokkulepe intressimaksete vahetamiseks. Kõige tavalisem intressimäära vahetustehingute tüüp on selline, kus lepinguosaline A on nõus maksma lepinguosalisele B fikseeritud intressimäära alusel ja lepinguosaline B on nõus maksma osapoolele A ujuva intressimäära alusel. Peaaegu kõikidel juhtudel on ujuv intressimäär seotud mingi viitemääraga.
Vaatame selles artiklis üksikasjalikult intressimäära vahetustehteid koos näidetega -
- Näide intressimäära vahetustehingutest
- Intressimäära vahetustehingute kauplemisperspektiiv
- Intressimäära vahetustehingute kasutamine
- Mis on vahetustempo?
- Mis on vahetuskõver?
- Kes on Swapsi turutegijad?
- Millised on vahetuslepingutega seotud riskid?
- Mis see on vahetustehingu investori jaoks?
Lisateavet vahetustehingute, hindamise jms kohta leiate sellest üksikasjalikust finantside vahetustehingutest
Näide intressimäära vahetustehingutest
Vaatame, kuidas intressimäära vahetus selle põhinäite korral töötab.
Oletame, et hr X-il on 1 000 000 dollari suurune investeering, mis maksab talle iga kuu LIBOR + 1%. LIBOR tähistab Londoni pankadevahelist pakutavat intressimäära ja on ujuvate väärtpaberite puhul üks kõige sagedamini kasutatavaid viitemäärasid. Hr X tasu muutub pidevalt, kuna LIBOR muutub turul pidevalt. Oletame, et on veel üks tüüp hr Y, kellele kuulub 1 000 000 dollari suurune investeering, mis maksab talle iga kuu 1,5%. Tema poolt saadud makse ei muutu kunagi, kuna tehingus eeldatav intressimäär on fikseeritud.
Nüüd otsustab hr X, et talle see volatiilsus ei meeldi ja tal on pigem fikseeritud intressimakse, samas kui hr Y otsustab uurida ujuvat intressimäära, et tal oleks suuremate maksete võimalus. See on siis, kui mõlemad sõlmivad intressivahetuslepingu. Lepingu tingimustes öeldakse, et hr X on nõus maksma iga kuu hr Y LIBORile + 1% fikseeritud põhisumma 1 000 000 dollari eest. Selle makse asemel on hr Y nõus maksma hr X-le 1,5% intressimäära sama põhimõttelise tingliku summa alusel. Vaatame nüüd, kuidas toimuvad tehingud erinevate stsenaariumide korral.
1. stsenaarium: LIBOR on 0,25%
Hr X saab oma investeeringult 12 500 dollarit 1,25% juures (LIBOR on 0,25% ja pluss 1%). Hr Y saab fikseeritud kuumakse 15 000 dollarit 1,5% fikseeritud intressimääraga. Nüüd võlgneb hr X vahetuslepingu alusel hr Y-le 12 500 dollarit ja hr X-le 15 000 dollarit. Mõlemad tehingud tasakaalustavad teineteist osaliselt. Netotehing viiks hr Y-le hr X-le 2500 dollarit.
1. stsenaarium: LIBOR seisab 1,00% juures
Hr X saab oma investeeringult 20 000 dollarit 2,00% (LIBOR seisab 1,00% ja pluss 1%). Hr Y saab fikseeritud kuumakse 15 000 dollarit 1,5% fikseeritud intressimääraga. Nüüd võlgneb vahetustehingu alusel hr X hr Y-le 20 000 dollarit ja hr X-le 15 000 dollarit. Mõlemad tehingud tasakaalustavad teineteist osaliselt. Netotehingu tulemusel maksaks hr X hr Y-le 5000 dollarit.
Mida tegi intressivahetusleping hr X-le ja Y-le? Vahetus on võimaldanud hr X-l garanteerida iga kuu 15 000 dollarit. Kui LIBOR on madal, võlgneb hr Y talle vahetustehingu alusel. Kui LIBOR on kõrge, võlgneb ta hr Y-d. Mõlemal juhul on tal lepingu kehtivuse ajal fikseeritud igakuine tootlus 1,5%. On väga oluline mõista, et intressimäära vahetamise kokkuleppe kohaselt ei vaheta lepingut sõlmivad pooled põhisummat kunagi. Põhisumma on siin lihtsalt mõtteline. Intressimäära vahetustehinguid kasutatakse mitmel viisil ja me käsitleme neid kõiki hiljem artiklis.
Intressimäära vahetustehingu kauplemisperspektiiv
Intressimäära vahetustehingutega kaubeldakse börsiväliselt ning intressimäära vahetustehingu sõlmimisel peavad mõlemad pooled kokku leppima kahes küsimuses. Kaks tehingut, mida enne tehingut kaalutakse, on vahetustehingute pikkus ja vahetustehingud. Vahetuse pikkus määrab lepingu algus- ja lõpetamiskuupäeva ning vahetuslepingu fikseeritud intressimäära.
Intressimäära vahetustehingute kasutamine
- Üks kasutatavatest intressimäära vahetuslepingutest on riskimaandamine . Juhul kui organisatsioon on seisukohal, et intressimäär tõuseb järgmistel aegadel, on olemas laen, mille eest ta maksab intressi. Oletame, et see laen on seotud 3-kuulise LIBOR-intressimääraga. Juhul kui organisatsioon on seisukohal, et LIBOR-i määr tõuseb lähiajal, saab organisatsioon rahavoogusid maandada, valides fikseeritud intressimäärad, kasutades intressivahetust. See annab organisatsiooni rahavoogudele mingisuguse kindluse.
- Pangad kasutada intressimäära vahetustehinguid hallata intressiriski . Nad kipuvad oma intressimäärariski jaotama väiksemate vahetuslepingute loomisega ja nende levitamisega turul edasimüüjate vahelise maakleri kaudu. Seda omadust ja tehingut arutame üksikasjalikult, kui vaatame, kes on ettevõtte turutegijad.
- Tohutu vahend fikseeritud tuluga investoritele . Nad kasutavad seda spekulatsioonide ja turu loomiseks. Esialgu oli see mõeldud ainult ettevõtetele, kuid turu kasvades hakkasid inimesed turgu tajuma kui viisi, kuidas hinnata turuosaliste intressimäära . See oli siis, kui paljud fikseeritud sissetulekuga mängijad hakkasid aktiivselt turul osalema.
- Intressimäära vahetus töötab suurepärase portfellihalduse tööriistana . See aitab reguleerida intressimäärade volatiilsusega seotud riski. Juhul, kui fondihaldurid soovivad töötada pikaajalise strateegia väljatöötamisel, aitavad pikaajalised intressimäära vahetustehingud portfelli üldist kestust pikendada.
Mis on vahetustempo?
Nüüd, kui olete aru saanud, mis on vahetustehing, on väga oluline mõista, mida nimetatakse vahetustehinguks. Vahetuskurss on vabaturul kindlaks määratud vahetustehingu fikseeritud osa määr. Niisiis, erinevate pankade poolt selle instrumendi poolt noteeritud intressimäära nimetatakse vahetustehingu määraks. See näitab, milline on turu vaade ja kui ettevõte usub, et see suudab vahetustehingu ostmise abil rahavoogusid stabiliseerida või saab sellega rahaliselt kasumit, siis lähevad nad selle kasuks. Niisiis, vahetustehingu määr on fikseeritud intressimäär, mida saaja nõuab vastutasuks ebakindluse eest, mis eksisteeris tehingu ujuva osa tõttu.
Mis on vahetuskõver?
Kõigi saadaolevate tähtaegade vahetusmäära graafikut nimetatakse vahetuskõveraks. See on väga sarnane iga riigi tulukõveraga, kus kogu ametiaja jooksul valitsev intressimäär on graafikul kujutatud. Kuna vahetustempo on hea intressimäära, turu likviidsuse ja pangakrediidi liikumise näitaja, muutub vahetustehingu kõver intressimäärade võrdlusaluse jaoks väga oluliseks.
allikas: Bloomberg.com
Üldiselt on suveräänne tulukõver ja vahetuskõver sarnase kujuga. Mõnikord on neil kahel siiski erinevus. Nende kahe erinevus on tuntud kui "vahetustehing". Ajalooliselt kippus see erinevus olema positiivne, mis kajastas pankade suuremat krediidiriski võrreldes suveräänsega. Arvestades muid pakkumise-nõudluse ja likviidsuse näitajaid, on USA vahe pikemate tähtaegade puhul praegu negatiivne. Parema mõistmise huvides vaadake palun allolevat graafikut.
Parema mõistmise huvides vaadake palun allolevat graafikut.
allikas: Bloomberg.com
Vahetuskõver on hea näitaja fikseeritud tuluga turul valitsevate tingimuste kohta. See peegeldab mõlemat pangakrediidi olukorda koos turuosaliste intressimäärade vaatega laiemalt. Küpsetel turgudel on vahetustehingute kõver asendanud riigikassa kõvera ettevõtte võlakirjade ja laenude peamise võrdlusalusena. See toimib teatud olukordades esmase võrdlusalusena, kuna see on rohkem turupõhine ja arvestab suuremaid turuosalisi.
Kes on Swapsi turutegijad?
Suured investeerimisühingud koos tugeva krediidireitingu ajalooga kommertspankadega on suurimad vahetusturutegijad. Nad pakuvad nii fikseeritud kui ka ujuva intressimääraga optsioone investoritele, kes soovivad vahetustehingut teha. Tüüpilise vahetustehingu vastaspooled on tavaliselt ühelt poolt ettevõte, pank või investor ning teiselt poolt suured kommertspangad ja investeerimisühingud. Üldise stsenaariumi kohaselt tasub pank vahetustehingu hetkel tavaliselt edasimüüjate vahelise maakleri kaudu. Kogu tehingu puhul hoiab pank vahetustehingu algatamise tasusid. Juhul kui vahetustehing on väga suur, võib maakler-vahendaja korraldada hulga teisi osapooli, mis omakorda jaotavad tehingu riski. Selle tulemuseks on riski laiem hajutamine.Nii üritavad intressiriski hoidvad pangad hajutada riski laiemale publikule. Turutegijate ülesanne on pakkuda süsteemis piisavalt mängijaid ja likviidsust.
Millised on vahetuslepingutega seotud riskid?
Nagu valitsusvälise fikseeritud tulumääraga turu puhul, on intressimäära vahetuslepingul kaks peamist riski. Need kaks riski on intressimäära risk ja krediidirisk. Krediidirisk turul on tuntud ka kui vastaspoole riskid. Intressimäärarisk tekib seetõttu, et intressimäära vaade ei pruugi kokku langeda tegeliku intressimääraga. Vahetustehingul on ka vastaspoole risk, mis tähendab, et kumbki pool võib kinni pidada lepingutingimustest. Intressimäära vahetuslepingute riskimäär oli 2008. aastal kõigi aegade kõrgeim, kui pooled keeldusid intressimäära vahetustehingutest kinni pidamast. See oli siis, kui vastaspoole riski vähendamiseks sai oluliseks kliiringuasutuse asutamine.
Mis see on vahetustehingu investori jaoks?
Aasta jooksul on finantsturud pidevalt uuendusi teinud ja pakkunud välja suurepäraseid finantstooted. Igaüks neist algatas turul eesmärgiga lahendada mingisugune ettevõttega seotud probleem ja muutus hiljem omaette suureks turuks. Nii on täpselt juhtunud intressimäära vahetustehingute või vahetustehingute kategooria puhul üldiselt. Investori eesmärk on toote kohta aru saada ja näha, kus see teda aitab. Intressimäärade vahetustehingute mõistmine võib aidata investoril hinnata turul intressitaju. Samuti võib see aidata üksikisikul otsustada, millal laenu võtta ja millal viivitada. Samuti võib olla abiks mõistmine, millist portfelli teie fondihaldur omab ja kuidas ta aastate jooksul üritab turul intressimäärariski maandada.Vahetus on suurepärane vahend võlgade tõhusaks haldamiseks. See võimaldab investoril intressimääraga mängida ja ei piira teda fikseeritud või ujuva optsiooniga.
Seotud artiklid -
- Aktsiate vahetustehingute määratlus
- Optsioonidega kauplemise strateegiad
- Valikud rahanduses
- Võlakirjade hinnakujundus
