Contango (määratlus, näited) Kuidas see töötab?

Lang L: none (table-of-contents)

Contango Tähendus

Contango Tähendus

Contango viitab olukorrale, kus kauba või väärtpaberi (edaspidi Futures Price) hind on tulevikus suurem kui sellise kauba või väärtpaberi hind (tuntud kui Spot Price). Finantsinstrumentide tavapärane praktika on tavapärane, kuna tulevane hind peaks kauplema parempoolse hinnaga spot-hindadega, et hoolitseda mitmesuguste tegurite eest, näiteks riskivaba määr, mugavuse tootlus jne. Lühidalt, see tähistab tavalist turustsenaariumi kus pikema tähtajaga väärtpaberitega kaubeldakse lühema tähtajaga väärtpaberitega võrreldes.

Selgitus

Võrranditermini võib tsiteerida

Ft > St.

Kus

Ft tähistab futuuride hinda ja
St tähistab alusvara spot-hinda.

Tekib punkt, miks turud jäävad ContangoContangosse, st spot-hinnad on forward-hindadest madalamad. Peamised põhjused, mis sellele kaasa aitavad, on loetletud allpool:

Turud ootavad nimetatud alusvara futuuride hinnatõusu.
Mugavus on madalam kui intressimäärad.
Nõudlus alusvara järele, sesoonsuse mõjud mõjutavad seda mõju ja aitavad sellele kaasa (see on eriti levinud selliste kaupade nagu kütus jne puhul)

Contango näide

Praktilises maailmas sõlmitakse suurem osa futuurilepingutest kavatsusega arveldada need sularahapõhiselt või enne selle lõppemist sularahapõhiselt ilma varade reaalse vahetamiseta kohaletoimetamise teel ja see muudab selle mõistmise veelgi olulisemaks.

XYZ-i portfellihaldur oli toornafta futuurilepingu pikalt sõlminud, kui 2019. aasta juuni futuuri hind oli 65 dollarit. Kohapealne hind oli sel ajal 63,50 dollarit. Seetõttu kaubeldi futuuridega 1.50 dollari suuruse lisatasuga üle hetehinna ja sellisena on turg ContangoContangos (futuuride hind on kõrgem kui spot-hind). Kuu lõpus otsustas XYZ aeguda futuurilepingu üle juulikuusse; hetkehind oli sellel ajal aga 65 dollarit ja futuuride hind 66 dollarit. Seetõttu kaubeldi futuuridega 1 dollari suuruse preemiaga. Lisatasu hinna alandamise tõttu 1,5 dollarilt 1 dollarile kannab portfellihaldur tagasimakse kahjumit, nagu allpool öeldud:

Rulli tootlus = (juuni futuuride hind-juuli futuuride hind) / juuni futuuride hind
= ($ 65- $ 66) / $ 65
= (1,54%)

Seega on ContangoContango turul turu negatiivne tootlus.

Samamoodi, kui juulikuu futuurihind oli 64 dollarit ja sellisena on turg mahajäänud (spot-hind on kõrgem kui futuuride hind), võidab portfellihaldur oma positsiooni muutmisel järgmiselt:

Rulli tootlus = (juuni futuuride hind-juuli futuuride hind) / juuni futuuride hind
= (65–64 dollarit) / 65 dollarit
= 1,54%

Seega on turu mahajäämuse korral positiivne rollitulu.

Contango ja tagurpidi erinevus

Andmed	Contango	Tagurpidi liikumine
Definitsioon	See viitab olukorrale, kus futuuride hind on hetehinnast kõrgem.	See viitab olukorrale, kus spot-hind on tulevasest hinnast kõrgem.
Peamine põhjus	Tulevase nõudluse alusvara järele on futuuride hinnad kõrgemad kui hetehinnad.	Madalam tulevikuvajadus või alusvara ülepakkumine tulevikus toob kaasa futuuride hindade madalama hinna kui hetehinna.
Strateegia	Kui turg asub ContangoContangos, saavad kauplejad sellest kasu, kui ostavad hetehindadega ja müüvad futuure.	Kui turg on mahajäänud, saavad kauplejad võitu müüa hetehindadega ja osta futuure.
Heki maksumus	See suurendab heki jooksvaid kulusid.	See vähendab maandamise riskikulu.
Tuleviku kõver	See juhtub siis, kui futuurikõver on ülespoole kaldus.	See juhtub siis, kui futuurikõver on oma olemuselt allapoole kaldu või pööratud.
Riskimaandamise rõhu hüpotees	Selle all domineerib kasutajate riskimaandamiskäitumine.	Tagurlikus olukorras domineerivad tootjaid maandavad käitumine.
Füüsilise vara hoidmise ja hoidmise kulud	Kui vara / varude hoidmise kulud kaaluvad üles füüsiliste varade / varude hoidmise eelised, on futuurid atraktiivsemad kui praegused varud ja futuurid kauplevad kõrgema hinnaga kui hetehinnad ja turg on ContangoContango.	Kui materiaalse vara / varude hoidmise eelised kaaluvad üles vara / varude hoidmise kulud, on vara hoidmine täna atraktiivsem kui tulevikus hoidmine, mille tulemuseks on tuleviku hinnast kõrgemad hetehinnad ja turg jääb tahapoole.
Kalendri levik ja alus	Sellel turul on kalendriline vahe (Lähitähtaja lõpptähtaja tulevase hinna ja kaugema tähtajaga tuleviku hinna vahe) ja alus (Erinevus hetketuru hetketuru hinna ja futuuri hinna vahel tulevases perioodis) negatiivne.	Tagurlikul turul on kalendrite vahe ja alus positiivsed.
Rolling Return	Nimiväärtuse tootlus (tagasimaksmine tähtajaliste futuurilepingute sulgemisest ja nende asendamine uute kõrgema tähtajaga tulevaste lepingutega) on negatiivne, kui futuuriturg on ContangoContangos, kuna pikema tähtajaga tulevase lepinguga lepingute hind on lähiajal kõrgem mis aeguvad.	Roll Return on positiivne, kui futuuriturg on mahajäänud, kuna pikema tähtajaga lepingud, mille tähtaeg on tulevikus, on madalama hinnaga kui lähiajal kehtivad lepingud, mis on lõppemas.
Termistruktuur	Selle all on mõiste struktuur positiivse kaldega.	Selle all on termini struktuur negatiivne kalle.

Oluline on märkida, et nagu Contango erineb tavalisest Contangost. Normal Contango viitab olukorrale, kus futuuride hind on oodatust hetkehinnast suurem.

Järeldus

Mõistmine, kas turg on Contangos või tagurpidi, võimaldab nii kauplejatel kui ka investoritel oma panused futuurides õigesti teha. Tehtud tuletisinstrumentide panustes tuleks vastavalt arvestada futuuride hinna mõju. See võimaldab turgudel tõlgendada, et nõudlus alusvara järele tulevikus peaks suurenema. See toob kaasa ka negatiivse jooksva tootluse, kuna futuuride hinnad on alati kõrgemad kui hetehinnad, mille tulemuseks on jooksev kulu iga kuu ülemineku kohta.

Soovitatav artikkel

See on olnud juhend mis on Contango ja selle definitsioon. Siin käsitleme Contango ja Backwardationi peamisi erinevusi ning olulisi punkte, näiteid, eeliseid ja puudusi. Lisateavet leiate järgmistest artiklitest -