Kasumi marginaali määratlus
Kasumimarginaal on oluline kasumlikkuse suhe, mida juhtkond, finantsanalüütikud ja investorid kasutavad selleks, et teada saada, kui suur kasum on ettevõtte tehtud müügist ja arvutatakse perioodi jooksul saadud kasumi jagamisel müügiga.
Vaatame ülaltoodud Etsy näidet. Märgime, et ettevõtte kogumarginaal on umbes 64,5%; selle tegevusmarginaal ja kasumimarginaal on aga negatiivsed - vastavalt -0,69% ja -19,8%. Miks see nii on?
Enne kui vastame küsimusele "Miks", on siiski oluline mõista kolme tüüpi - brutomarginaal, tegevusmarginaal ja puhaskasumimarginaal!
Arutagem neist igaüht üksikasjalikult -
# 1 - brutokasumi marginaal
Seda tuntakse ka kui brutomarginaali või brutokasumi suhet. See arvutatakse vastavalt järgmisele -
Brutokasumi marginaali valem = (Müük - müüdud kaupade maksumus) / Müük või Brutokasum / Müük
- Suhe mõõdab brutokasumi suhet ettevõtte kogu müügist.
- Brutokasum tähistab vaatlusaluse perioodi müügitulu üle nende maksumust, enne kui võetakse arvesse haldus-, müügi- ja jaotustegevust ning finantseerimistasusid. Suhe mõõdab ettevõtte tegevuse efektiivsust ja efektiivsuse kindlakstegemiseks saab seda võrrelda ka eelmiste aastate tulemustega.
- Kui kõik on normaalne, peaks kasumimarginaal jääma muutumatuks, sõltumata tootmise ja müügi tasemest, kuna see püsib hüpoteesil, et brutokasumi suhte arvutamisel tuleb lahutada kõik kulutused, mis on müügiga otseselt kõikuvad.
Brutokasumi suhte näitena vaatame allolevat diagrammi. Selles tabelis võrreldakse Amazoni, Etsy, Alibaba ja eBay brutomarginaale.
allikas: ycharts
- Märgime, et kõrgeima brutomarginaali tase on eBay (~ 79,39%), järgnevad Alibaba ja Etsy.
- Amazoni brutokasumi suhe oli kuni 2012. aastani paigalseis (~ 20%); selle brutomarginaalid on aga viimase kolme aasta jooksul pidevalt tõusnud (~ 33,04% 2016. majandusaastal).
Brutokasumi marginaali võib võrrelda tööstuse konkurentide omaga, et hinnata tööstuse teiste osalejate tegevustulemusi.
# 2 - ärikasumi marginaal
Seda tuntakse ka kui ärimarginaali või ärikasumi suhet või EBIT-i marginaali (kasum enne intresse ja makse).
Kasumimarginaal arvutatakse järgmiselt:
Tegevuskasumi suhte valem = ärikasum / müük või EBIT / müük
Või (Puhaskasum kasumiaruande kohta + tegevuskulud - mittetegevustulud) * / Müük.
- See suhe hindab ettevõtte tegevuse efektiivsust.
- Suhe on loodud keskenduma äritegevusest tuleneva kasumi marginaalile enne maksude ja intresside mahaarvamist.
- See suhe kajastab kogu müügitulu kasumimarginaali pärast kõigi kulude mahaarvamist, välja arvatud maksud ja intressid.
Vaatame EBIT-marginaali näitena allolevat diagrammi. Selles tabelis võrreldakse Amazoni, Etsy, Alibaba ja eBay operatsioonimarginaale / EBIT-i marginaale.
allikas: ycharts
- Alibaba ja eBay tegevuskasumimarginaal on tervislik (üle 25%). Kuid Amazon suutis EBIT-i tasemel lihtsalt positiivne olla.
- Lisaks märgime, et kuigi Etsy brutomarginaal oli tervislik (umbes 64%), on selle tegevusmarginaal negatiivne (~ 0,69%).
- Etsy turundus-, tootearendus- ning üld- ja halduskulud on ebatavaliselt suuremad. Selle tulemuseks on negatiivne EBIT-marginaal.
allikas: Etsy SEC Filings
Pange tähele, et põhitegevustulu võib pidada tegevuste „alumiseks realiks“
# 3 - puhaskasumi marginaal
Seda tuntakse ka kui puhaskasumit või puhaskasumi suhet. Netomarginaal arvutatakse allpool:
Puhas marginaali valem = kasum pärast maksusid (PAT) / müük või puhaskasum / müük
- See suhe kajastab kogu müügitulu puhaskasumi marginaali pärast kõigi intressi- ja maksukulude katmist.
- Üks oluline punkt, mida peaksime siinkohal tähele panema, on see, et netomarginaal võib ühekordsete kirjete olemasolu tõttu suureneda või väheneda.
- Seetõttu on oluline neid arvesse võtta, enne kui jõuame järeldusele.
Netomarginaali näitena vaatame allolevat diagrammi. Selles tabelis võrreldakse Amazoni, Etsy, Alibaba ja eBay netomarginaale.
allikas: ycharts
- Alibaba ja Ebay kasumlikkus on väga kõrge (üle 20%).
- Amazon suutis lihtsalt näidata vaevalt positiivseid puhasvaru tasemeid.
- Etsy kasumimarginaal on seevastu negatiivne (~ 19,8%)
Näited
Näide 1
ABC Ltd. on teinud järgmise aasta plaanid. Hinnanguliselt kasutab ettevõte kogu vara 80 000 dollarit, millest 50% rahastatakse laenukapitalist intressimääraga 16% aastas. Aasta otsesed kulud on hinnanguliselt 48 000 dollarit ja kõik muud tegevuskulud hinnanguliselt 8 000 dollarit. Kaup müüakse klientidele hinnaga 150% otsestest kuludest. Eeldatakse, et tulumaksumäär on 50%.
Peate arvutama (a) brutomarginaali, (b) netomarginaali (c) EBIT-marginaali.
Kasumimarginaali lahendus - näide 1
Müügi arvutamine
Müük = 150% otsekuludest = 48 000 dollarit * 150/100 = 72 000 dollarit
Kasumi arvutamine
| Andmed | Summa |
| Müük | 72 000 |
| Vähem: otsesed kulud | 48 000 |
| Brutokasum | 24 000 |
| Vähem: tegevuskulud | 8000 |
| Kasum enne intressi ja makse (EBIT) või ärikasumit | 16 000 |
| Vähem: laenukapitali intress (16% 50% -lt 80 000-lt) | 6400 |
| Kasum pärast maksustamist (EAT) | 9600 |
| Vähem: maks @ 50% | 4800 |
| Kasum pärast maksusid või puhaskasum | 4800 |
Brutomarginaali arvutamine
Brutomarginaal = Brutokasum * 100 / Müük = 24 000 * 100/72 000 = 100/3 = 33,33%
Netomarginaali arvutamine
Netomarginaal = kasum pärast maksude või puhaskasumit * 100 / müük = 4800 * 100/72 000 = 20/3 = 6,7%
EBIT marginaali arvutamine
EBIT-marginaal = ärikasum ehk EBIT * 100 / müük = 16 000 * 100/72 000 = 100/6 = 16,67%
Näide 2
Z Ltd.-l on järgmine teave
| Andmed | 1. aasta | 2. aasta |
| Brutomarginaal | 21% | 20% |
| Kasumimarginaal | 15% | 15% |
| Netovaru | 10% | 11% |
Te peate tõlgendama ja analüüsima tasuvuse marginaali muutusi
Kasumimarginaali lahendus - näide 2
| Andmed | Suund | Tõlgendamine |
| Brutomarginaal | Vähenda | Brutokasumi vähenemine näitab, et piisavad vahendid ei kasuta tegevuskulusid ja makse. Selles öeldakse kas müügihinna tõusu või otseste kulude vähenemist |
| Kasumimarginaal | Pidev | Ülejäänud kasumimarginaali püsivus näitab hoolimata brutomarginaali langusest; ettevõte on oma tegevuse tulemuslikkusest kasu saanud. |
| Netomarginaal | Suurendama | Netomarginaali suurendamine näitab, et ettevõte on tulude tegelikuks kasumiks ümberarvestamisel efektiivsem |
Tehnoloogia sektori näide
Allpool on 20 parimat tehnoloogiasektori ettevõtet, mille turuväärtus on üle 25 miljardi dollari.
allikas: ycharts
- Selle eakaaslaste rühma keskmine brutomarginaal on umbes 46,8%, keskmine tegevuskasum on 17,8% ja puhasmarginaal 15,3%
- Selles eakaaslaste grupis on kõrgeim brutomarginaal Facebook ja Adobe. See on peamiselt tingitud asjaolust, et nad ei müü materiaalseid tooteid (toorainet pole, kuna need on tarkvara / internetis, kus otsesed kulud on väiksemad).
- Kuigi Apple’il on brutomarginaal, mis on Facebookiga võrreldes palju madalam, on see seetõttu, et neil on suuremad otsesed kulud (sealhulgas tootmise, tooraine ja otsesed tööjõukulud). Kuid Apple saab tõesti hästi operatiivtasemel (~ 27,8%) ja kasumimarginaali tasemel (21,2%)
- Salesforce.com on eakaaslaste grupis ainus ettevõte, mille kasumimarginaal on negatiivne (~ 0,7%). Vaatamata sellele, et selle brutomarginaal on erakordselt kõrge.
- Salesforce.com Turundus- ja müügikulud moodustavad umbes 50% kogutulust. Selle ebatavaliselt suurema turunduskuluga kannatab ettevõtte kasumimarginaal ja on negatiivne.
allikas: Salesforce SEC Filings
Utiliitide sektori näide
Allpool on loetelu 12 parimast ettevõttest, mille turukapitalisatsioon on üle 25 miljardi dollari kommunaalteenuste sektoris.
allikas: ycharts
- Selle kasuliku eakaaslaste rühma keskmine brutomarginaal on umbes 51,9%, keskmine EBIT-marginaal on 19,0% ja puhasmarginaal 10,6%
- Märgime, et kommunaalteenuste kõrgeim brutomarginaal on väiksem kui tehnoloogiasektori oma. Seda eeldatakse peamiselt kommunaalteenuste sektoriga seotud otseste kulude (tootmine, tooraine, ülekanne jne) tõttu.
- Engiy (ticker - ENGIY) on ainus ettevõte, mille EBIT-marginaal on negatiivne (~ 4,6%) ja negatiivne puhasmarginaal (~ 6,6)
- American Electric, Dominion Resources ja Duke Energy omavad tugevat kogukasumi marginaali (> 60%), EBIT-marginaali (> 20%) ja puhasmarginaali (> 12%)
seotud artiklid
- EBIT marginaal
- Hinna ja bilansi väärtuse suhe
- Praegune suhe Tähendus
- Käibekapitali määra määratlus
