Mis on intressimäärade pariteet?
Intressimäärade pariteet on mõiste, mis seob valuutaturu intressimäära ja riigi intressimäärasid ning väidab, et kui valuutad on tasakaalus, ei saa kasutada võimalust teenida kasumit ainult raha vahetades. Põhimõte on see, et erinevatesse valuutadesse investeerimisel saadav tulu ei tohiks sõltuda riigi intressimääradest. Seega ei ole valuutaturgudel arbitraaživõimalust - investorid ei saa püüda teenida kasumit intressimäärade erinevuse abil, kasutades valuutat kui vara või investeerimisviisi.
Selgitus
- Lihtsamalt öeldes - inimene, kes investeerib koduriiki ja seejärel konverteerib teistesse valuutadesse, või teine, kes konverteerib teistesse valuutadesse ja investeerib rahvusvahelisele turule, annab sama tulu, pidades kõiki muid tegureid konstantseks.
- Neid on kahte tüüpi - katmata ja kaetud intressimäärade pariteet. Esimene eksisteerib juhul, kui tähtajatu intressimääraga seotud lepingud puuduvad ja pariteet sõltub ainult eeldatavast hetkelisest intressimäärast. Viimasel on eelnevalt kindlaksmääratud leping fikseeritud intressimäära intressimääraga. Võlakeskkonnas prognoosime intressimäärasid katmata, samal ajal kui lukustame täna intressimäärad kaetud.
Intressimäärade pariteedi valem
Numbriliselt võib intressimäära pariteedi esitada järgmiselt:
Vahetuskurss (Fo) = vahetuskurss (so) X (1 + intressimäär A) n / (1 + intressimäär B) nSeda saab panna ka -
Vahetuskurss (Fo) / kohene vahetuskurss (So) = X (1 + intressimäär A) n / (1 + intressimäär B) nVõrrand selgitab, et forward-vahetuskurss (Fo) peaks võrduma hetke vahetuskursiga (So), mis on korrutatud riigi A (kodumaa) intressimääraga jagatud riigi B (välisriik) intressimääraga. Vahet Fo ja So vahel nimetatakse vahetuslepinguks. Kui erinevus on positiivne, tuntakse seda forward-preemiana; vastupidi, negatiivset erinevust nimetatakse forward-allahindluseks.
Juhtudel, kui intressimäärade pariteet on hea, ei ole võimalik arbitraaži / kasumi võimalust luua, kui võtate valuutat A, konverteerides valuutaks B ja siis tagasi koduvaluutaks.
Näited
Näide 1
Oletame, et hetkeline intressimäär on 1,13 USD / EUR, USD intressimäär 2% ja EUR intressimäär 3%. Milline on Forwardi vahetuskurss aasta pärast?
Lahendus
Valuutakursside arvutamiseks kasutage allpool toodud andmeid -
Forvardkurssi saab arvutada järgmiselt -
- = 1,13 * (1 + 2%) 1 / (1 + 3%) 1
Vahetuskurss on -
- Forvardkurss = 1,119
Samamoodi saame arvutada 2. ja 3. aasta tuleviku vahetuskursi
Näide 2
Oletame, et USD ja CAD kohene vahetuskurss on 1,25 ja ühe aasta forward-kurss on 1,238. Nüüd on USD intressimäär 4%, CAD-i puhul aga ainult 3%. Kui IRP peaks paika pidama, tähendaks see - 1,2380 / 1,2500 peaks olema võrdne väärtusega 1,03 / 1,04, mis mõlemal juhul osutub ligikaudu 0,99, mis kinnitab intressimäära kehtivust.
Näide # 3
Oletame, et inimene A investeerib aastaga 1000 USA dollarit. On kaks stsenaariumi - üks, kus me saame investeerida eurodesse ja teisendada need dollariteks 1. või 2. aasta lõpus, kus me saame nüüd konverteerida dollariteks ja investeerida USD-sse. Oletame, et So = 0,75 EUR = 1 USD, intressimäär eurodes on 3% ja USD 5%.
1. stsenaarium
Kui intressimäär eurodes on 3%, võib A investeerida 1000 USD või 750 eurot (võttes arvesse valuutakurssi) 3% juures, andes puhastootluseks 772,50 USD.
2. stsenaarium
Vastasel juhul võib A investeerida 1000 USD-sse ja seejärel konverteerida tootluse netotootluseks. Fo = 0,75 (so) X 1,03 (koduvaluuta) / 1,05 (välisvaluuta) = 0,736
Nüüd annab 1000 USD 5% juures 1050 dollarit, mille saab konverteerida eurodeks, kasutades ümberarvestuskurssina 0,736, mitte 0,75.
Seega USD 1050 = USD 1050 X 0,736, andes puhaskasumiks umbes 772,50 USD.
Asjakohasus ja tagajärjed
- Intressimäärade pariteet on oluline tänu sellele, et kui suhe ei toimi, on võimalus teenida piiramatut kasumit laenates ja investeerides erinevates valuutades eri ajahetkedel, mida nimetatakse arbitraažiks.
- Kui tegelik forward-vahetuskurss on suurem kui arvutatud intressimäära pariteedimäär - inimene saab raha laenata, vahetada spot-vahetuskursi abil ja investeerida välisturule nende intressimäärade järgi. Tähtaja saabumisel saab selle konverteerida tagasi kindla kindla kasumiga koduvaluutaks, kuna lukustatud hind on suurem kui arvutatud hind. Tehniliselt oleks kõik ja kõik teeninud raha lihtsalt raha laenates ja erinevatele turgudele investeerides - mis pole praktiline ja ei kehti reaalses maailmas.
- Intressimäära pariteeti saab kasutada ka tulevase kuupäeva valuutakursi mustri / hinnangu määramiseks. Näiteks kui koduriigi intressimäär tõuseb, hoides välisriigi intressimäära konstantsena - võime spekuleerida, et koduvaluuta väärtus vääringu suhtes suureneb. Vastupidine on see, kui näeme koduriigi intressimäära langust.
- Seda öeldes kritiseeritakse väitekirja endiselt selle eelduste pärast. Mudelis eeldatakse, et investeerida saab mis tahes turul saadaolevasse fondi ja valuutasse, mis pole praktiline ja realistlik. Samuti, kui tulevaste / tähtpäevade lepingute maandamiseks puudub võimalus, jääb katmata IRP õigustühiseks.
