Mis on ootuste teooria?
Ootuste teooria püüab prognoosida lühiajalisi intressimäärasid praeguste pikaajaliste intressimäärade põhjal, eeldades, et pole arbitraaživõimalust, ja vihjates seetõttu, et kaks sarnase ajahorisondi vahel levinud investeerimisstrateegiat peaksid tooma võrdse koguse tulu. Näiteks kahe järjestikuse üheaastase võlakirja võlakirjadesse investeerimine annab sama intressi kui täna kaheaastase võlakirja investeerimine.
Selgitus
- See aitab investoritel tulevasi intressimäärasid ette näha ja aitab investeerimisotsuste tegemisel; sõltuvalt ootusteooria tulemusest saavad investorid aru, kas tulevased intressimäärad on investeeringute jaoks soodsad või mitte.
- Teoreetiliselt kasutatakse pikaajalisi intressimäärasid tavaliselt valitsuse võlakirjade intressimäärad, mis aitab analüüsijatel ennustada lühiajalisi intressimäärasid ja ka prognoosida, kus need lühiajalised intressimäärad tulevikus kaubeldakse.
Ootuste teooria tüübid
# 1 - puhaste ootuste teooria
Selle teooria eelduseks on, et forward-intressimäärad esindavad tulevasi intressimäärasid. Mõnes mõttes tähistab terministruktuur turu ootusi lühiajaliste intressimäärade suhtes.
# 2 - likviidsuseelistuste teooria
Selles teoorias eelistatakse likviidsust ja investorid nõuavad pika tähtajaga väärtpaberitelt preemiat või kõrgemat intressimäära, kuna rohkem aega tähendab investeeringuga seotud suuremat riski.
# 3 - eelistatud elupaikade teooria
Erinevad võlakirjainvestorid eelistavad ühte tähtaja pikkust teiste ees ja ka seda, et nad on valmis neid võlakirju ostma, kui selliste võlakirjade puhul saadakse piisavalt riskipreemiat. Selles teoorias on kõik muu võrdne, põhieelduseks on see, et investori eelistatud võlakirjad on lühiajalised võlakirjad pikaajaliste võlakirjade asemel, mis näitab, et pikaajalised võlakirjad toovad rohkem kui lühiajalised võlakirjad.
Näited
- Investor vaatab praegust võlakirjaturgu ja on segaduses oma investeerimisvõimaluste üle, kus tal on saadaval järgmine teave:
- Ühe aasta lõpptähtajaga võlakirja üheaastane intressimäär = 3,5%
- 2 aasta jooksul lõpptähtajaga võlakiri, mille intressimäär on 4%
- Üheaastase tähtajaga võlakirja intressimäär ühe aasta pärast on F1
- Seega on investori ees kaks valikut, kas ta otsustab investeerida 2-aastasesse võlakirja või investeerida järjestikustesse üheaastastesse võlakirjadesse, kuid milline investeering annab talle head tootlust.
- Arvutame ootusteooria eelduse abil: (1 + 0,035) * (1 + F1) = (1 + 0,04) 2
- Nüüd arvutame F1 = 4,5%, nii et mõlema stsenaariumi korral teenivad investorid keskmiselt 4% aastas.
Erinevus ootusteooria ja eelistatud elupaikade teooria vahel
- Eelistatud elupaikade teoorias eelistab investor lühiajalisi võlakirju võrreldes pikaajaliste võlakirjadega. Ainult juhul, kui pikaajalised võlakirjad maksavad riskipreemiat, on investor valmis samasse investeerima.
- Vastupidiselt ootusteooriale, kus eeldatakse, et lühiajalised võlakirjad ja pikaajalised võlakirjad toovad sama tulu, selgitab eelistatud elupaikade teooria, miks üksikud pikaajalised võlakirjad maksavad kõrgemat intressi võrreldes kahe lühiajalise võlakirja intressimääraga, liites kokku sama küpsusega.
- Suurim erinevus nende kahe vahel oleks see, kus eelistatud elupaikade teooria ja investor on seotud kestuse ja tootlusega, samas kui ootusteooria eelistab ainult tootlust.
Eelised
- See annab õiglase ülevaate intressimääradest investoritele, kes soovivad investeerida mis tahes tüüpi võlakirjadesse, lühiajaliselt või pikaajaliselt.
- Teooria eeldab, et pikaajalisi intressimäärasid saab ennustada, kasutades lühiajalisi intressimäärasid, mistõttu see välistab turul arbitraaži.
Puudused
- Kuna selles teoorias on investorina eeldus, peaksime teadma, et teooria pole täiesti usaldusväärne ja võib anda vigaseid arvutusi.
- Numbrid ja valem põhinevad teoorial ning selle kasutamine võib mõnikord tulevasi intressimäärasid üle hinnata või alahinnata, nii et kui investor otsustab selle arvutuse põhjal investeeringu teha, võib finantsplaneerimine pöörata, kui teooria ei toimi .
- Teooria ei arvesta ka välistegurit, mis mõjutab lühiajalisi intressimäärasid, mis muudab prognoosimise keerukamaks. Kui intressimäärad muutuvad või riigi rahapoliitikas on mõningaid muutusi, siis võlakirjaturg, hinnad ja tootlus saavad kindlasti löögi ja muutuvad vastavalt.
Järeldus
See on vahend, mida investorid kasutavad lühi- ja pikaajaliste investeerimisvõimaluste analüüsimiseks. Teooria põhineb puhtalt eeldusel ja valemil. Investeerimisotsuses ei oleks tohtinud siiski tugineda ainult sellele teooriale. Inimesed peaksid seda lihtsalt kasutama turu olukorra analüüsimise vahendina ja ühendama analüüsi teiste strateegiatega, et saada usaldusväärne investeerimisvalik.
