Euroopa võimalus (määratlus, näited) Hinnakujunduse valem koos arvutustega

Lang L: none (table-of-contents)

Mis on Euroopa võimalus?

Euroopa optsiooni saab määratleda optsioonilepingu tüübina (ostu- või müügioptsioon), mis piirab selle täitmist kuni aegumiskuupäevani. Võlakirjanduse mõttes võib öelda, et pärast seda, kui investor on ostnud Euroopa optsiooni, isegi kui alusvara väärtpaberihind liigub soodsas suunas, st aktsia hinna tõus tõuseb ostuoptsioonide eest ja aktsia müügiosa langus optsioonide puhul ei saa investor optsiooni varajase kasutamisega ära kasutada.

Euroopa valiku tüübid

Allpool on toodud kahte tüüpi Euroopa võimalusi.

# 1 - Euroopa kõne võimalus

Selliste lepingute omanikud saavad osta aegumiskuupäeval ettemääratud koguse alusvara ettemääratud hinnaga, mida nimetatakse ka alghinnaks. Investor on turul bullish.

# 2 - Euroopa müügioptsioon

Investorid saavad tähtajaliselt kindlaksmääratud koguse alusvara streigi hinnaga müüa. Investori arvamus on langev.

Euroopa valiku valem

Black Scholes Mertoni mudel või BSM-mudel sobivad paremini Euroopa optsioonide hinnakujunduseks, kuna üks eeldusi, millele see mudel toetub, on see, et optsioone ei kasutata varakult.

Euroopa kõneoptsiooni valemi hinnakujundus

Hind Call = P 0 N (d 1 ) - Xe -RT N (d 2 )

Kus

  • d1 = (ln (P 0 / X) + (r + v 2 /2) t) / v √T ja d 2 = d 1 - v √T
  • P 0 = alusvara väärtus
  • X = streigi hind
  • N = normaalse normaaljaotuse kumulatiivse jaotuse funktsioon
  • r = riskivaba määr
  • v = volatiilsus
  • t = aeg aegumiseni

Euroopa müügioptsiooni valemi hinnakujundus

Hind Pange = Xe -RT * (1-N (d 2 )) - P 0 * (1-N (d 1 ))

Kui d 1 ja d 2 saab arvutada samamoodi nagu ülalpool selgitatud kõneoptsiooni hinnakujunduses.

Euroopa variandi praktiline näide

Aktsia XYZ kaupleb 60 dollariga. Streigi hind on 60 dollarit. Volatiilsus on 10% ja riskivaba määr on 5%.

Arvutage BSM mudeli abil nii ühe aasta kõne kui ka müügioptsioonide väärtus.

  • Alusvara (P0) hind: 60 dollarit
  • Streigi hind (X): 60 dollarit
  • Lenduvus (V): 10%
  • Riskivaba määr (r): 5%
  • Aeg aegumiseni: 1

D1 arvutamine

  • d1 = (ln (P 0 / X) + (r + v 2 /2 all) t) / v √T
  • = LN (60/60) + (5 + 10 2/2 * 1) / (10 * SQRT (1))
  • = 0,55

D2 arvutamine

  • d 2 = d 1 - v √t
  • = 0,55-60 * SQRT (1)
  • = 0,45

Järgmised väärtused saime normaliseerimistabelist

Seega arvutatakse ostuvõimaluse hinna arvutamine ülaltoodud tabeli abil -

Kõne hind = 4,08 dollarit

müügioptsiooni hinna arvutamine ülaltoodud tabeli abil -

Müügi hind = 1,16 dollarit

Hinnad arvutatakse ka lahendatud Exceli näites.

Enne kui minna selle eeliste ja puuduste juurde, räägime veidi Euroopa kõne- ja müügioptsioonide ülemisest ja madalamast hinnapiirist.

  • Madalaim kõne piir = 0 (optsiooni hind ei saa kunagi alla nulli langeda)
  • Kõrgeim kõne piir = P 0 (alusvara praegune väärtus)
  • Madalaim väärtus put = 0
  • Suurim müügi = Xe -rt väärtus (streigi hinna praegune väärtus)

Kuidas Euroopa optsioonid erinevad Ameerika optsioonidest?

Euroopa optsioonid erinevad Ameerika optsioonidest selle poolest, et Ameerika optsioonide omanikel on vabadus optsiooni kasutada igal ajal, olgu see siis aegumiskuupäeval või enne seda. Selliste optsioonide investorid võivad oma osaluse turul müüa enne aegumiskuupäeva saabumist. Sellistes tingimustes on kasum sisuliselt vahe teenitud preemia ja makstud preemia vahel.

Samuti välistavad Euroopa ja Ameerika võimalused turul üksteist. Mõlemat ei pakuta korraga, nii et investoritel pole valikut.

Mõlemad võimalused erinevad põhimõtteliselt kolmel põhjusel:

Euroopa valikud Ameerika valikud
Saab kasutada ainult selle aegumiskuupäeval Saab kasutada igal ajal optsiooni kehtivuse ajal
Kaubeldakse leti kaudu Kaupleb ainult börsidel
Üldiselt on teil madalam algkulu, st lisatasu. Kas kõrgemad preemiad
Selle aluseks võivad olla aktsiad ja välisvaluutad Väärtpaberina võivad olla aktsiad, võlakirjad, kaubad ja tuletisinstrumendid

Eelised

  1. Lepingu kehtivuse lõppemise aeg on kindlaksmääratud, mis annab investorile teatava kindluse.
  2. Need võimalused on odavamad kui Ameerika võimalused. Ameerika optsioonide kasutamise ajalise paindlikkuse tõttu kipuvad algkulud olema suuremad kui Euroopa optsioonid.
  3. See kipub olema vähem riskantne ning hinnakujunduse keerukus tuleneb ka lepingute täitmise piiratud võimaluste olemasolust.

Puudused

  1. Kuigi Euroopa valikud on vähem riskantsed kui Ameerika võimalused, ei ole riskideta. Neile võivad kehtida muud tüüpi ainulaadsed riskid. Selliste riskide vältimiseks tuleb kasutada hoolikat lähenemist.
  2. Üks selline risk on kauplemise lõppemise risk. Euroopa optsioonidega kauplemine lõpeb neljapäeva tööpäeva lõpus, mis langeb enne aegumiskuu kolmandat reedet. See võib põhjustada alusvara hinna ootamatu muutuse.
  3. Arveldushinna määramine võib kauplemise aegumise riski tõttu olla veidi keeruline.
  4. Investoritel pole võimalust kasutada soodsa hinnaliigutuse ärakasutamiseks oma võimalusi.
  5. Enamik selliseid võimalusi kaubeldakse vabamüügis, seega pole reguleerimisega palju seotud, lisades sellele veel ühe riski.
  6. Hinnakujunduses kasutatud BSM-mudel ei pruugi arvutusega seotud ebareaalsete eelduste tõttu olla kõige täpsem.

Piirang

  1. Euroopa optsioonid pole eriti kättesaadavad, kuna sellega kaubeldakse leti kaudu.
  2. Hinnakujundusmudel muudab teatud eeldused, et dividendid, volatiilsus ja riskivaba määr on kogu kestuse vältel konstantsed, mis on ebareaalne, mistõttu hinnad võivad tegelikust maailmast erinevad.

Järeldus

Euroopa ja Ameerika variantide nimetamisel pole midagi pistmist vastavate geograafiliste asukohtadega. See annab lihtsalt aimu, millal optsiooni kasutada saab. Enamik USA-s kaubeldavaid optsioone on teadaolevalt Euroopa optsioonid. Kahe variandi omaduste erinevuse tõttu varieeruvad ka investorite ootused. Sarnaselt eeldaks Ameerika optsiooni omanik, et hinnad liiguvad soodsalt enne aegumiskuupäeva saabumist. Kuid see ei kehti Euroopa optsioonide omanike kohta, kes loodavad, et sellised muutused toimuvad alles aegumisel.

Huvitavad Artiklid...