Mis on ettemaksu risk?
Ettemaksuriskid viitavad riskile kaotada kõik hüpoteeklaenult või fikseeritud tulumääraga tagatiselt makstavad intressimaksed laenusaaja põhiosa ennetähtaegse tagasimaksmise tõttu. Ettemaksu risk põhjustab potentsiaalse kaotuse. Laenusaaja täidab ennetähtaegselt intressi makse ja laenukohustused. See risk on kõige olulisem hüpoteeklaenude puhul, mis saadakse tavaliselt pikemateks 15–30 aasta pikkusteks perioodideks, ja laenuvõtja seisukohast on mõistlik ennetähtaegselt tagasi maksta, et vältida selliste laenude pika perioodi tõttu tekkivaid suuri intressimakseid.
Laenuandja seisukohast on sellel riskil asjakohane väljakutse, kuna see toob kaasa rahaliste vahendite üleliigse kasutamisega seotud probleemid tagasimaksmise korral ning kaob eesliidete intressimaksete kaotus, mida ei pruugi ennetähtaegse tagasimakse korral olla võimalik sama määraga rakendada. Lühidalt, Ettemaks, risk on risk, et laenuvõtjad maksavad intressimäärade langedes ettemaksu.
Kuidas mõjutab ettemaksu risk investeeringuid?
Allpool jagatakse lihtsat näidet selle punkti selgitamiseks:
XYZ Bank pikendas eluasemelaenu Allenile 20 aastaks 100 000 dollariga @ LIBOR + 2%. Kahe aasta pärast on intressimäärad langenud, mille tulemuseks on sama laen, mida Allen sai ABC Bank @LIBORilt + 1%. Intressimäära langetamisest tingitud intressimakse salvestamiseks sulgeb Allen oma laenukonto, tehes ettemakse XYZ Banki, mis on kristalliseerunud XYZ Banki ettemaksuriskiks.
Ettemaksu riski mõjutavad suuresti intressimäära muutused ja selle võib liigitada peamiselt kahte komponenti:
- Intressimäärade langus, mis toob kaasa kokkutõmbumisriski, kus hüpoteegiga tagatud väärtpaberite tähtaeg on lühem kui algne tähtaeg minu laenuvõtjate ennetähtaegse sulgemise tõttu, mille tulemuseks on intressimäärade langus.
- Intressimäära tõus, mis toob kaasa pikendusriski, kus ettemaksed jäävad oodatust väiksemaks, kuna intressimäär tõuseb ja laenuvõtjad jäävad ennetähtaegse maksmise asemel püsima, mis viib esialgse tähtajaga pikema lõpptähtajani (ettemaksuga seotud eeldused on tegelikust suuremad) ettemaksed) intressimäärade tõusu tõttu.
Ettemaksu riski praktiline näide
Võtame praktilise näite ja mõistame mõistet, et rohkem selgust saada.
Avendus on loonud hüpoteegi kogumi, mis koosneb AAA-reitinguga eluasemelaenudest, mille väärtus on 1 miljon dollarit. Selle varade kogumi keskmine tootlus on 12% aastas ja see koosneb 100 hüpoteegist. Hüpoteeklaenude keskmine tähtaeg on 10 aastat ja eeldatavasti saavad investorid põhiosa tagasi kümneaastase tähtaja möödumisel.
Kolme aasta lõpus maksid 100 hüpoteegi hulgast 40 hüpoteegi (moodustades 0,4 miljonit dollarit) ettemakstud põhiosa, kuna intressimäärad langesid 8% -ni. Selle tulemusena investeeriti tagasi makstud 0,4 miljoni dollari suurune tulu intressimäärade languse tõttu uuesti intressimääraga 8% esialgse 12% asemel.
Nii vähenes hüpoteeklaenude tsükli jooksul laekuvate tulude ettemakse tõttu tootlus Avenduse hüpoteekpargist 2,20 miljonilt dollarilt 2,09 miljonile dollarile.
- Varakogumi suurus (miljonites dollarites): 1
- Hüpoteekide arv: 100
- Küpsus: 10 aastat
- Keskmine tootlus: 12%
Eeldatav maksegraafik
Alates 4. aastast
Muudetud maksegraafik seoses ettemaksuga 3. aastal
Eelised
- Igasugune risk ei ole kunagi äritegevusele, mis seda võtab, kasulik. ettemaksu risk tekitab tulevastes intressimaksetes ebakindlust, kuna hirm põhitulu madalama intressimääraga ettemaksu ja reinvesteerimise ees on hirmutav ja keeruline ülesanne.
- Ainus selle riskiga kaasnev eelis on see, et tavaliselt on sisseehitatud ettemaksu riskiga fikseeritud instrumendid hinnas, võttes arvesse ajaloolisi ettemaksu määrasid, ja kui tegelikud ettemaksu määrad osutuvad madalamateks kui varasemad, annab see parema tulu Investor hoiab sama.
Puudused
- See muudab tulevased intressimaksed ebakindlaks ja sellisena kannatavad hüpoteekide kogumist, näiteks hüpoteegiga tagatud väärtpaberist, loodud alusinstrumendid enne tähtaega tagasimaksmise ja reinvesteerimise riski madalama intressimääraga kui see, mis oli eelnevalt kindlaks määratud sellise hüpoteegi alguses. MBS (juhul kui intressimäärad langevad ja ettemaks suureneb, kuna rohkem laenuvõtjaid refinantseerib madalama intressimääraga), mis tõi kaasa reinvesteerimisriski
- Ettemaksu riski tõttu on MBS-iga tagatud instrumentide rahavoogusid ja tähtaega keeruline hinnata ja kindlaks määrata.
Olulised punktid
Ettemaksu riski puhul on oluline tähelepanu pöörata sellele, et seda ei mõjuta mitte ainult intressimäära muutused, vaid ka tee, mille kaudu intressid sinna jõuavad. Oletame näiteks, et hüpoteeklaen moodustati siis, kui intressimäär oli umbes 7%. Oletame nüüd, et intressimäärad langesid 4% -ni, mille tulemusel maksavad paljud majaomanikud oma laenukohustusi ette madalama intressimääraga laenu võtmisega. Seejärel tõusid intressimäärad taas 7% -ni ja langesid siis uuesti 4% -ni.
Teisel juhul, kui intressimäärad langevad 4% -ni, on ettemaksed madalamad ja see muudab ettemaksuriski prognoosimise ja modelleerimise keerukaks ülesandeks, kuna see ei sõltu mitte ainult intressimäärast, vaid ka teest.
Järeldus
Ettemaksurisk on siin, et jääda ning laenupangas olevad pangad ja finantsasutused on sellega harjunud. Hüpoteegi hinnakujundus toimub, võttes arvesse varasemaid ettemaksu määrasid ja eeldatavaid intressimäärade muutusi tulevikus. Ettemakse võimalus toimib laenuvõtjatele ostuvõimalusena ja laenuasutus peaks selle piisavalt hindama, et veenduda, et see risk on tootepakkumistes piisavalt kajastatud ja hinnatud. Mõned populaarsed meetmed, mida finantsasutused kasutavad ettemaksuriski maandamiseks, hõlmavad, kuid ei piirdu nendega, näiteks ettemaksetrahv, sulgemistasud ja minimaalne jahutusperiood jne.
