Riskifondide strateegiad on riskide fondi järgitavate põhimõtete või juhiste kogum, et kaitsta end aktsiate või väärtpaberite turul liikumise eest ja teenida kasumit väga väikeselt käibekapitalilt kogu eelarvet riskimata.
Nimekiri kõige tavalisematest riskifondide strateegiatest
- # 1 Pika / lühikese omakapitali strateegia
- # 2 Turu neutraalne strateegia
- # 3 Ühinemise arbitraažistrateegia
- # 4 Vahetatav vahekohtu strateegia
- # 5 Kapitali struktuuri arbitraažistrateegia
- # 6 Fikseeritud tuluga arbitraažistrateegia
- # 7 Üritustel põhinev strateegia
- # 8 ülemaailmne makrostrateegia
- # 9 Lühike ainult strateegia
Arutagem neid kõiki üksikasjalikult -
# 1 Pika / lühikese omakapitali strateegia
- Seda tüüpi riskifondide strateegias hoiab investeeringute haldaja pikki ja lühikesi positsioone omakapitali ja aktsiate tuletisinstrumentides.
- Seega ostab fondihaldur aktsiad, mida nad tunnevad alahinnatud, ja müüb ülehinnatud aktsiad.
- Investeerimisotsuse tegemiseks kasutatakse väga erinevaid tehnikaid. See hõlmab nii kvantitatiivseid kui ka fundamentaalseid meetodeid.
- Sellist riskifondide strateegiat saab üldiselt mitmekesistada või kitsalt konkreetsetele sektoritele suunata.
- See võib varieeruda laias laastus nii riskipositsiooni, finantsvõimenduse, hoiuperioodi, turukapitalisatsiooni kontsentratsiooni kui ka hindamiste osas.
- Fond läheb pikaks ja lühikeseks kahes konkureerivas ettevõttes samas valdkonnas.
- Kuid enamik juhte ei maanda kogu oma pikka turuväärtust lühikeste positsioonidega.
Näide
- Kui Tata Motors näeb Hyundai suhtes odav välja, võib kaupleja osta 100 000 dollari väärtuses Tata Motorsit ja saada võrdse väärtusega Hyundai aktsiaid. Netopositsioon on sellisel juhul null.
- Aga kui Tata Motors ületab Hyundai, teenib investor raha ükskõik, mis kogu turuga juhtub.
- Oletame, et Hyundai tõuseb 20% ja Tata Motors 27%; kaupleja müüb Tata Motorsi 127 000 dollariga, katab Hyundai lühikese 120 000 dollari eest ja taskud 7 000 dollarit.
- Kui Hyundai kukub 30% ja Tata Motors langeb 23%, müüb ta Tata Motorsi 77 000 dollariga, katab Hyundai lühikese hinna 70 000 dollariga ja tasku ikkagi 7000 dollarit.
- Kui kaupleja eksib ja Hyundai edestab Tata Motorsit, jääb ta siiski ilma.
# 2 Turu neutraalne strateegia
- Seevastu turureutraalsetes strateegiates on riskifondid suunatud nullturupositsioonile, mis tähendab, et lühikestel ja pikkadel on võrdne turuväärtus.
- Sellisel juhul teenivad juhid oma täieliku tootluse aktsiavalikust.
- Sellel strateegial on madalam risk kui esimesel arutatud strateegial, kuid samas on ka oodatav tootlus madalam.
Näide
- Fondihaldur võib minna kümnesse biotehnoloogia aktsiasse, mis eeldatavasti ületavad, ja lühidalt kümme biotehnoloogia aktsiat, mis võivad alahinnata.
- Seetõttu korvavad sellisel juhul kasumid ja kahjumid üksteist vaatamata sellele, kuidas tegelik turg teeb.
- Nii et isegi kui sektor liigub suvalises suunas, kompenseerib pika aktsia kasumi lühikese aktsia kahjum.
# 3 Ühinemise arbitraažistrateegia
- Sellises riskifondide strateegias ostetakse ja müüakse riskivaba kasumi saamiseks kahe ühineva ettevõtte aktsiaid korraga.
- See konkreetne riskifondide strateegia vaatleb riski, et ühinemisleping ei sulgu õigel ajal või üldse.
- Selle väikese ebakindluse tõttu juhtub nii:
- Sihtettevõtte aktsiad müüakse allahinnatud hinnaga, mis ühendataval ettevõttel on pärast ühinemist.
- See vahe on arbitraaži kasum.
- Kinnitatakse ühinemise vahekohtunikud ja aeg, mis kulub tehingu lõpetamiseks.
Näide
Vaatleme neid kahte ettevõtet - ABC Co. ja XYZ Co.
- Oletame, et ABC Co kaupleb aktsiaga 20 dollarit aktsia kohta, kui XYZ Co tuleb ja pakub 30 dollarit aktsia kohta, mis on 25% preemia.
- ABC aktsia hüppab ülespoole, kuid lepib peagi mõne hinnaga, mis on kõrgem kui 20 dollarit ja alla 30 dollari, kuni ülevõtmisleping on sõlmitud.
- Oletame, et tehingu eeldatavasti lõpeb 30 dollarit ja ABC aktsia kaupleb 27 dollariga.
- Selle hinnaerinevuse võimaluse kasutamiseks ostaks riskide arbitraaž ABC 28 dollariga, maksaks komisjonitasu, hoiaks aktsiaid kinni ja müüks need lõpuks kokkulepitud 30 dollari suuruse omandamishinna eest, kui ühinemine on lõppenud.
- Seega teenib arbitraaž kasum 2 dollarit aktsia kohta ehk 4% kasumit, millest on maha arvatud kauplemistasud.
# 4 Kabriolettide arbitraaž
- Hübriidsed väärtpaberid, sealhulgas võlakirja ja aktsiaoptsiooni kombinatsioon.
- Vahetatav arbitraaži riskifond sisaldab tavaliselt pikki vahetusvõlakirju ja lühikest osa aktsiatest, milleks nad konverteerivad.
- Lihtsamalt öeldes hõlmab see võlakirjade pikka positsiooni ja lihtaktsiate või aktsiate lühikesi positsioone.
- See püüab kasumit kasutada, kui ümberarvestusteguris on tehtud hinnaviga, st. selle eesmärk on kasutada ära vahetusvõlakirja ja selle aluseks oleva aktsia väärhindamine.
- Kui vahetusvõlakiri on odav või kui see on alusvara suhtes alahinnatud, võtab vahekohtunik vahetusvõlakirjas pika positsiooni ja lühikese osa aktsias.
- Ja vastupidi, kui vahetusvõlakiri on alusvara suhtes ülehinnatud, võtab vahekohtunik vahetatavas võlakirjas lühikese ja pika positsiooni.
- Sellises strateegias püüavad juhid säilitada delta-neutraalset positsiooni, nii et võlakirjade ja aktsiate positsioonid korvaksid üksteist turu kõikudes.
- ( Delta neutraalne positsioon - strateegia või positsioon, mille tõttu portfelli väärtus jääb muutumatuks, kui aluseks oleva väärtpaberi olulisuses toimuvad väikesed muutused.)
- Kabriolettide arbitraaž edeneb üldiselt kõikuvuses.
- Sama on see, et mida rohkem aktsiad põrkuvad, seda rohkem võimalusi tekib delta-neutraalse maandamise ja raamatupidamise kauplemise kasumi korrigeerimiseks.
Näide
- Visions Co otsustab emiteerida üheaastase võlakirja, mille kupongimäär on 5%. Nii et esimesel kauplemispäeval on selle nimiväärtus 1000 dollarit ja kui hoiate seda tähtajani (1 aasta), oleksite kogunud intressi 50 dollarit.
- Võlakiri on konverteeritav 50 Visioni lihtaktsia aktsiaks alati, kui võlakirjaomanik soovib neid konverteerida. Sel ajal oli aktsia hind 20 dollarit.
- Kui Visioni aktsia hind tõuseb 25 dollarini, võib konverteeritav võlakirjaomanik kasutada oma konverteerimisõigust. Nad saavad nüüd Visioni aktsiatest 50 aktsiat.
- Viiskümmend aktsiat hinnaga 25 dollarit on väärt 1250 dollarit. Nii et kui vahetusvõlakirjaomanik ostis emiteeritud võlakirja (1000 dollarit), on ta nüüd teeninud kasumit 250 dollarit. Kui nad otsustavad, et soovivad võlakirja müüa, võiksid nad võlakirja eest maksta 1250 dollarit.
- Aga mis siis, kui aktsia hind langeb 15 dollarini? Konverteerimine on 750 dollarit (15 dollarit * 50). Kui see juhtub, ei saa te kunagi kasutada oma õigust konverteerida lihtaktsiateks. Seejärel saate tähtaja saabudes koguda kupongimakseid ja oma põhiosa.
# 5 Kapitali struktuuri arbitraaž
- See on strateegia, mille käigus ostetakse ettevõtte alahinnatud väärtpabereid ja müüakse ülehinnatud väärtpabereid.
- Selle eesmärk on saada kasu emiteeriva ettevõtte kapitali struktuuri ebatõhususest.
- See on strateegia, mida kasutavad paljud suunavad, kvantitatiivsed ja turuneutraalsed krediidiriski riskifondid.
- See hõlmab ettevõtte kapitalistruktuuri ühe väärtpaberi pikkuse ületamist, samal ajal kui sama ettevõtte kapitalistruktuuri teises väärtpaberis lühike käimine.
- Näiteks pikemad allutatud võlakirjad ja lühemad kõrgema tähtajaga võlakirjad, pikad aktsiad ja lühikesed CDS-id.
Näide
Näiteks võiks olla - uudis konkreetse ettevõtte halvast tulemusest.
Sellisel juhul langevad tõenäoliselt nii tema võlakirjade kui ka aktsiate hinnad tugevalt. Kuid aktsia hind langeb rohkem mitmel põhjusel, näiteks:
- Aktsionäridel on suurem oht kaotada, kui ettevõte likvideeritakse võlakirjaomanike eelisnõude tõttu.
- Tõenäoliselt vähendatakse dividende.
- Aktsiaturg on tavaliselt likviidsem, kuna reageerib uudistele dramaatilisemalt.
- Kusjuures teiselt poolt on aastased võlakirjamaksed fikseeritud.
- Arukas fondihaldur kasutab ära asjaolu, et aktsiad muutuvad võlakirjadest suhteliselt palju odavamaks.
# 6 Fikseeritud tuluga arbitraaž
- See konkreetne riskifondide strateegia teenib kasumit intressimäära väärtpaberite arbitraaživõimalustest.
- Eeldatakse, et vastandlikud positsioonid kasutavad ära väikese hinna vastuolu, piirates intressimäära riski. Kõige tavalisem fikseeritud tulumääraga arbitraaži tüüp on vahetuslepingutega arbitraaž.
- Vahetuslepingute vahekohtumenetluses võetakse vastanduvad pikad ja lühikesed positsioonid vahetustehingus ja riigikassa võlakirjas.
- Tuleb märkida, et sellised strateegiad annavad suhteliselt väikest tulu ja võivad mõnikord põhjustada suuri kaotusi.
- Seetõttu nimetatakse seda konkreetset riskifondide strateegiat kui "nikkelide korjamine aururulli ette!"
Näide
Riskifond on võtnud järgmise positsiooni: Pikad 1000 2-aastased omavalitsuste võlakirjad 200 dollariga.
- 1000 x 200 dollarit = risk 200 000 dollarit (tagamata)
- Munitsipaalvõlakirjade väljamakse 6% aasta intressimäär - või 3% pool.
- Kestus on kaks aastat, seega saate põhisumma kätte kahe aasta pärast.
Pärast esimest aastat on summa, mille olete teinud, eeldades, et otsustate intressi teise varasse reinvesteerida, järgmine:
200 000 dollarit x, 06 = 12 000 dollarit
Kahe aasta pärast olete teeninud 12 000 dollarit * 2 = 24 000 dollarit.
Kuid olete kogu aja jooksul ohus:
- Munitsipaalvõlakirja ei maksta tagasi.
- Teie huvi ei saa.
Nii et soovite seda kestusriski maandada.
Riskifondihaldur lühendab intressimäära vahetustehinguid kahele ettevõttele, kes maksavad 6% aastas intressi (3% poolaastas) ja maksustatakse 5%.
200 000 dollarit x, 06 = 12 000 dollarit x (0,95) = 11 400 dollarit
Nii et 2 aasta jooksul on see: 11 400 dollarit x 2 = 22 800
Kui haldur selle välja maksab, peame selle lahutama munitsipaalvõlakirja intressist: 24 000–22 800 USD = 1 200 USD
Seega on teenitud kasum 1200 dollarit.
# 7 Sündmuste juhitud
- Sellises strateegias hoiavad investeerimisjuhid positsioone ettevõtetes, mis on seotud ühinemiste, ümberkorralduste, pakkumispakkumiste, aktsionäride tagasiostude, võlainstrumentide vahetamise, väärtpaberite emiteerimise või muude kapitalistruktuuri kohandustega.
Näide
Üks sündmuspõhise strateegia näide on raskustes olevad väärtpaberid.
Seda tüüpi strateegiate korral ostavad riskifondid finantsraskustes olevate ettevõtete võlad või on juba pankrotiavalduse esitanud.
Kui ettevõte ei ole veel pankrotiavaldust esitanud, võib juht müüa lühikese omakapitali, mis panustab aktsiate esitamisel kihlveod.
# 8 Globaalne makro
- Selle riskifondide strateegia eesmärk on teenida suurtest majanduslikest ja poliitilistest muutustest erinevates riikides, keskendudes panustele intressimääradele, riigivõlakirjadele ja valuutadele.
- Investeerimisjuhid analüüsivad majanduslikke muutujaid ja seda, milline on nende mõju turgudele. Selle põhjal töötavad nad välja investeerimisstrateegiad.
- Juhid analüüsivad, kuidas makromajanduslikud suundumused mõjutavad kogu maailmas intressimäärasid, valuutasid, toorainet või aktsiaid, ja võtavad positsioone varaklassi, mis on nende arvates kõige tundlikum.
- Sellistel juhtudel rakendatakse mitmesuguseid tehnikaid, nagu süstemaatiline analüüs, kvantitatiivsed ja põhimõttelised lähenemisviisid, pika ja lühiajalise hoidmise perioodid.
- Juhid eelistavad selle strateegia rakendamiseks tavaliselt väga likviidseid instrumente, nagu futuurid ja valuutatermiinid.
Näide
Suurepärane näide ülemaailmsest makrostrateegiast on 1992. aastal naelsterlingi lühenemine George Soros. Seejärel võttis ta massiivse lühikese positsiooni, mille väärtus oli üle 10 miljardi dollari.
Järelikult sai ta kasu Bank of Englandi vastumeelsusest tõsta intressimäärasid teiste Euroopa vahetuskursimehhanismi riikide intressidega võrreldavale tasemele või vahetada valuutat.
Sellel kaubavahetusel teenis Soros 1,1 miljardit.
# 9 Ainult lühike
- Lühikeseks müük, mis hõlmab aktsiate müüki, mille eeldatav väärtus langeb.
- Selle strateegia edukaks rakendamiseks peavad fondihaldurid koostama finantsaruanded, rääkima tarnijate või konkurentidega, et kaevata välja konkreetse ettevõtte probleemid.
2014. aasta riskifondide tippstrateegiad
Allpool on toodud 2014. aasta kõrgeimad riskifondid koos vastavate riskifondide strateegiatega -
allikas: Prequin
Pange tähele ka Paquini koostatud riskifondide strateegiajaotust Top 20 riskifondidest
allikas: Prequin
- Tipp-riskifondid järgivad aktsiastrateegiat ja 75% Top 20-st fondidest jälgivad seda.
- Suhtelise väärtuse strateegiale järgneb 10% Top 20 riskifondidest.
- Makrostrateegia, sündmustepõhine ja mitmestrateegia moodustavad ülejäänud 15% strateegiast.
- Siit leiate ka lisateavet riskifondi töökohtade kohta.
- Kas riskifondid erinevad investeerimispankadest? - Kontrollige seda investeerimispanganduse riskifondi
Järeldus
Riskifondid teenivad küll mõnda tasumata liitkasumit aastas. Need tulud sõltuvad aga teie võimalusest riskifondide strateegiaid õigesti rakendada, et investoritele need ilusad tulud saada. Kui enamik riskifonde kasutab aktsiastrateegiat, siis teised järgivad suhtelist väärtust, makrostrateegiat, sündmustest lähtuvat jne. Samuti saate neid riskifondide strateegiaid hallata, jälgides turge, investeerides ja õppides pidevalt.
Millised riskifondide strateegiad teile kõige rohkem meeldivad?
- Kuidas saada riskifondi?
- Riskifondi kursus
- Kuidas riskifond töötab?
- Riskifondide karjäär
