Mis on nullkupongi võlakiri?
Nullkupongiga võlakiri (tuntud ka kui puhas diskontovõlakiri või tekkepõhine võlakiri) tähendab neid võlakirju, mis on emiteeritud selle nimiväärtusega allahindlusega ega maksa perioodiliselt intressi, erinevalt tavalisest kupongikandvast võlakirjast. Teisisõnu, tema iga-aastane kaudne intressimakse sisaldub tema nimiväärtuses, mida makstakse sellise võlakirja tähtajal. Seetõttu on see võlakiri see, kus ainus tootlus on nimiväärtuse maksmine tähtaja saabumisel.
Selgitus
Neid võlakirju müüakse algselt nimiväärtusest madalama hinnaga märkimisväärse allahindlusega ja seetõttu kasutatakse nende võlakirjade puhul ka ülalnimetatud puhtaid diskontovõlakirju.
Kuna selliste võlakirjadega ei ole seotud vahepealseid rahavooge, ei põhjusta seda tüüpi võlakirjad reinvesteerimisriski, kuna enne tähtaega puuduvad rahavood, mis tuleb uuesti investeerida.
Sellistel võlakirjadel on suurim kestus, mis on samaväärne selliste võlakirjade lõpptähtajaga, ja seega on nende suhtes kõrgeim intressiriski tase.
Kuna kogunenud intress diskonteeritakse selliste võlakirjade nimiväärtusest ostmisel, mis võimaldab nullkupongvõlakirjade investoritel tegelikult osta rohkem selliseid võlakirju kui mis tahes muu kupongikandja võlakiri.
Nullkupongvõlakirja vormel
saame arvutada praeguse väärtuse, kasutades seda allpool mainitud valemit:
Nullkupongiga võlakirja väärtus = lõpptähtaja väärtus / (1 + i) aastate arv
Näide
Mõistame selle võlakirja mõistet näite abil:
Cube Bank kavatseb märkida 10-aastase võlakirja nominaalväärtusega 1000 dollarit võlakirja kohta. Tootlus lõpptähtajani on 8%.
Vastavalt
Nullkupongi võlakirja väärtus = ($ 1000 / (1 + 0,08) 10)
= 463,19 dollarit
Seega on nullikupongilise võlakirja nüüdisväärtus, mille intressimäär on 8% ja mille tähtaeg on 10 aastat, 463,19 dollarit.
Võlakirja praeguse hinna, st 463,19 dollari, ja selle nimiväärtuse, st 1000 dollari vahe on võlakirja 10-aastase eluea jooksul teenitava liitintressi summa.
Seega maksab Cube Bank 463,19 dollarit ja saab 1000 dollarit 10 aasta lõpus, st nullkupongi võlakirja tähtajal, teenides seeläbi efektiivse tootluse 8%.
Nullkupongiga võlakiri vs tavalise kupongi laenuvõlakiri
Siin on peamised erinevused nullkupongiga võlakirja ja tavakupongiga võlakirja vahel
| Alus | Nullkupongiga võlakiri | Tavaline kupongi võlakiri | ||
| Tähendus | See viitab fikseeritud tulumääraga väärtpaberile, mida müüakse allahinnatud nominaalväärtusele ja mis ei hõlma võlakirja kehtivusaja jooksul rahavoogusid, välja arvatud tähtaeg. | See viitab fikseeritud tulumääraga väärtpaberile, mis hõlmab regulaarset maksmist kupongide kujul ja mida võib turu dünaamikast tulenevalt emiteerida allahindluse või lisatasuga. | ||
| Kupongid | Elu jooksul pole kuponge | Tavalised kupongid poolaastas või igal aastal. | ||
| Kestus | Nullkupongiga võlakirja kestus võrdub võlakirja tähtajaga. | Regulaarse võlakirja kestus on alati väiksem kui selle tähtaeg. | ||
| Intressimäära risk | Kaasab kõrgeima intressimäärariski võlakirja kõrge kestvuse tõttu. | Võrdlemisi vähem kui nullkupongi võlakiri. | ||
| Reinvesteerimisrisk | Nullkupongiga võlakirjas ei ole reinvesteerimisriski, kuna võlakirja eluea jooksul ei ole rahavoogusid. | Kannatab reinvesteerimisriski regulaarsete rahavoogude tõttu kupongimaksetena võlakirja eluea jooksul. |
Eelised
# 1 - tagastamise prognoositavus
See pakub ennetähtaegset tootlust, kui seda hoitakse tähtajani, mis teeb neist soovitava valiku pikaajaliste eesmärkidega investorite seas või neile, kes kavatsevad tagada kindlat tootlust, ning ei kavatse käsitleda mis tahes tüüpi volatiilsust, mis tavaliselt on seotud muud tüüpi finantsinstrumentidega, nagu aktsiad jne. .
# 2 - eemaldab reinvesteerimisriski
Need võlakirjad väldivad kupongivõlakirjade reinvesteerimise riski, kuna intressimäärad muutuvad aja möödudes pidevalt, mis mõjutab selliste kupongikõlblike võlakirjade tootlust lõpptähtajani. Kuna vahepealseid rahavooge pole, on investorile kindel fikseeritud tootlus.
# 3 - pikem ajavahemik
Tavaliselt emiteeritakse neid võlakirju pikemaks ajavahemikuks, mida potentsiaalne investor saab kasutada oma elu eesmärkide saavutamiseks, näiteks abielu, laste haridus ja pensionile jäämine jne. Seega saab oma ajahorisondil põhinev tark investor investeerida erineva tähtajaga nullkupongvõlakirjadesse, makstes esialgu väiksema summa (kuna nullkupongvõlakirju emiteeritakse sügavate allahindlustega, saab osta vähemate summadega rohkem) ja neid järk-järgult jaotada karjääri- ja elueesmärgid ilma volatiilsusest mõjutamata.
Puudused
# 1 - likviidsed sekundaarturud
Kõigil nullkupongiga võlakirjadel pole valmis järelturgu, mille tulemuseks on mittelikviidsus. Pealegi on kiireloomuliste rahaliste vahendite korral keeruline neid likvideerida, ilma et oleks vaja olulist allahindlust.
# 2 - kõrge kestuse ja intressimäära risk
Neil on Investori jaoks üks sissetulev raha, mis toimub tähtajal ja seetõttu on nende võlakirjade suurim kestus, mille tulemuseks on intressimäärarisk. Lisaks emiteeritakse neile väljaostutingimused, mis võimaldavad selliste võlakirjade emitendil lunastada võlakirjad enne nende lõpptähtaega selliste võlakirjade emiteerimise ajal eelnevalt kindlaks määratud kuupäevade ja hindadega. Sellistel juhtudel jääb Investorile risk reinvesteerida tulu lunastamise ajal kehtinud määradega, mis on ilmselgelt väiksem kui lunastatud võlakirjade varasem kavandatud tootlus.
# 3 - regulaarne sissetulek puudub
See ei paku ühtegi tavalist sissetulekuallikat ja on täielik sobimatus neile, kes otsivad stabiilset regulaarset sissetulekuallikat. Lisaks tuleb selliste võlakirjade kogunenud intressidelt igal aastal maksta makse. Siinkohal on asjakohane märkida, et on olemas teatud kategooriad nullkupongiga võlakirju, mis võivad maksustamise probleemist üle saada.
