Mis on munitsipaalvõlakiri?
Munitsipaalvõlakiri on võlaväärtpaber, mille emiteerib riiklik, osariiklik või kohalik omavalitsus, et rahastada infrastruktuuride, nagu maanteed, raudtee, koolid, haiglad ja lennujaamad, arendamise ja hooldamisega seotud avalike projektide kapitalikulusid. Seda tuntakse ka kui Muni võlakirju või võlakirju või osalustunnistusi.
Kas munitsipaalvõlakiri on maksuvaba?
Munitsipaalvõlakirjadelt teenitud tulult pakutakse maksusoodustust ja seetõttu on need maksuvabad. Lisaks emiteerib võlakirja valitsus, kellel on nominaalne vastaspoole krediidirisk. Need on põhjused, miks munitsipaalvõlakirjade eest pakutav intress on väiksem kui samade tunnustega fikseeritud tulumääraga väärtpaberid.
- Nendel võlakirjadel on erinevaid osapooli. Need annavad riigi, linna või valitsuse organisatsioonid välja peamiselt kapitalikulude rahastamiseks. Sellist organisatsiooni tähistatakse kui “emitenti”. Isikut või üksust, kes investeerib munitsipaalvõlakirjadesse, nimetatakse investoriks. Põhisumma ja intressi maksab emitent või aluslaenuvõtja, kes on tuntud kui „võlgnik”.
- Olulisi tingimusi, sealhulgas tagastamist, makseviisi, rahaliste vahendite kasutamist, tagasimaksmise viisi jne, mainitakse avalikustamisdokumendis, mida nimetatakse ametlikuks avalduseks.
- Omavalitsuste võlakirjaturu indeksid põhinevad prognoositud võlakirjade hindadel. Kuid parem on indeksite aluseks võtta tegelike tehingute hinnad. Üks sellistest meetoditest on tuntud kordusmüügi meetodina, mis eeldab võlakirjaomaduste vähest või üldse mitte muutumist ja eeldab, et hindade liikumine on tingitud turutingimuste muutumisest.
- Selliste võlakirjade emiteerimise, järelturu tehingute ja investeerimisühingute reeglid ja põhimõtted kehtestab reguleeriv asutus, mida nimetatakse MSRB-ks (The Municipal Securities Rulemaking Board). See on 1975. aastal USA Kongressi loodud isereguleeruv organ, mis täidab oma funktsioone 4 alalise komitee abil. 1980. aastal mängis MSRB olulist rolli üleminekul paberkandjal munitsipaalvõlakirjadelt elektroonilisele versioonile.
Omavalitsuse võlakirja tüübid
Turul emiteeritakse tavaliselt kahte tüüpi munitsipaalvõlakirju:
# 1 - tuluvõlakirjad
Seda tüüpi võlakirjad saavad raha konkreetsest projektist, näiteks maantee-, teemaksu- jms. See konkreetne allikas teenib tulu, mida kasutatakse ainult sissetuleku võlakirjade maksmiseks.
# 2 - võlakirjade üldine kohustus (GBO)
Tulu ja põhiosa tagasimakse tehakse üldistest vahenditest. Ühtegi konkreetset allikat üldiselt ei määrata. Mõnel juhul tagatakse võlakirjad kinnisvaramaksudega, olgu siis piiratud või piiramatu maksuga GBO-ga. See on sageli investeerimisjärgu võlakiri. Omanikel on õigus nõuda valitsuselt võlakirjadega seotud kohustuste tasumiseks maksu kehtestamist. Need võlakirjad emiteeritakse valla või valitsusorganisatsiooni täieliku usu ja krediidi alusel.
Munitsipaalvõlakirjade tagastamise valem
Munitsipaalvõlakirja tootlust ei saa otse võrrelda, kuna muude investeerimisvõimaluste tootlus on maksustatav. Võrdluseks arvutatakse maksuga samaväärne tootlus. Valem on:
R Te = R Tf / (1-T)kus
- R Te = Muni võlakirja maksudekvivalent
- R Tf = munitsipaalvõlakirja maksuvaba tulu
- T = maksumäär vastavalt tulumaksusummale
Munitsipaalvõlakirja näide
Investor soovib investeerida üleliigsed vahendid valetades. Ta soovib valida ühe investeerimisvõimaluse, kus esimene on munitsipaalvõlakiri, mis annab talle 4%, teine aga ettevõtete võlakiri, mille intressimäär on 5,50%. Kui ta langeb praegu 30-protsendilisse maksuklassi, kas saaksite talle soovitada, milline variant sobib neile kõige paremini? Kas otsus muutub, kui investor on 10% maksusulgudes?
Lahendused
Siin,
- R Tf = 4%
- T = 30% või 0,3
Valemi järgi
Siin on munitsipaalvõlakirja tulumaksuga samaväärne tootlus (5,71%) suurem kui maksustatava võlakirja tootlus (5,50%). Seega on investeerimine muni võlakirja parem valik.
Kui investor on 10% maksusulgudes -
Siin,
- R Tf = 4%
- T = 10% või 0,1
Valemi järgi
Siin jäi munitsipaalvõlakirja tulumaksuga samaväärne tootlus (4,44%) alla maksustatava võlakirja tootlusele (5,50%). Seetõttu soovitatakse investeerida ettevõtte võlakirja.
Eelised
- Munitsipaalvõlakirjade tootlus on maksuvaba
- Tasuvus on suhteliselt vähem kõikuv
- Muni võlakirja järelturg on väga likviidne
- Kõrgemates maksusulgudes olevate inimeste suhteliselt suurem maksudeklaratsioon
- Madalam krediidi- või maksejõuetuse risk
Puudused
- Kapitalitulu muni võlakirjade müügist on maksustatav
- Neid väärtusi mõjutab intressimäära risk
- Tegelik ostujõu kaotus võrreldes omavalitsuste võlakirjade nominaalse tootlusega
- Munitsipaalvõlakirjade tulumaksuga samaväärne tootlus on madalama maksusummaga inimeste jaoks suhteliselt väiksem
Viimased trendid
Internetis on saadaval palju teavet munitsipaalvõlakirjade kohta. Kasutajad pääsevad saidile www.emma.msrb.org, et saada teavet muni võlakirjade emiteerimise, nende hindade, emissiooni, võltsitud intressitulu ja põhiosa, reitingute muutuste, maksustatuse muutuste kohta, mida üheskoos nimetatakse "oluliste teadete sündmusteks". EMMA tähistab elektroonilist munitsipaalturule juurdepääsu.
Munitsipaalväärtpabereid reguleeriva nõukogu (MSRB) andmetel on munitsipaalvõlakirjade turg 3,8 triljoni dollari suurune kapitaliturg, kus on ligikaudu 1 miljonit kohalikku väärtpaberit. Sellel turul seisab silmitsi 40 000 igapäevast tehingut, mille päevakäive on umbes 11,6 miljardit dollarit. On täheldatud, et peaaegu 2/3 rd olmejäätmete kuuluvaid väärtpabereid üksikisikud otse või teel investeerimisfondid. Nagu iga Moodys, ainult 0,18% investeeringute kvaliteediklassi Muni võlakirjaemissioonide kohustusi mittetäitva võrreldes investeeringutega võlakirjade kus vaikimisi määr oli 1,74% Kuni 2016. Peaaegu 2/3 rd USA infrastruktuuri projekte rahastavad neid väljalaskvate.
Järeldus
Need antakse välja peamiselt riiklike kulutuste finantseerimiseks, mis on oma olemuselt kapital. Kuna tagasimakse tehakse maksult, teemaksu sissetulekult ja muudelt sellistelt laekumistelt, mis on oma olemuselt siduvad, on makseviivituse tõenäosus üsna minimaalne. Investeerimine munitsipaalvõlakirjadesse sobib rohkem inimesele, kes langeb kõrgemasse maksuklassi. Tänu munitsipaalvõlakirjade turu muutmisele elektrooniliseks versiooniks on investeering muutunud vaevata.
