Mis on võlakirjade tagastamine?
Võlakirjade tagasimaksmist võib defineerida kui ettevõtte finantsplaneerimise tegevust, mille eesmärk on vähendada finantseerimiskulusid vanade kõrgete intressimääradega emiteeritud käibel olevate võlakirjade pensionile jätmise või tagasimaksmisega, kasutades selleks tavaliselt madalama intressimääraga emiteeritud uutelt võlgadelt kogutud tulu.
Selgitus
Võlakirjade tagasimaksmine on ettevõtte tegevus, mille käigus investoritelt hangitud vahendid makstakse neile tagasi uute emiteeritud võlakirjade abil, st ettevõte maksab vanadele võlakirjaomanikele tagasi uutelt võlakirjaomanikelt saadud raha. Seda reguleerib võlakirja leping, mis võib piirata selle omanikku võlakirja tagasi maksma teatud ajavahemiku või kuupäevani. See on tava, et meelitada ligi esialgseid investoreid, kes soovivad oma raha teatud ajaperioodiks soovitud tootlusega lukustada.
Finantskulu alandamiseks võib võlakirja müüa enne tähtaega. Seda võidakse tagasi maksta ka võlakirja emitendi krediidireitingu tõusu tõttu, mis aitab võlakirja emitendil hankida vahendeid madalama intressimääraga. Mõnikord kompenseerib võlakirjade tagastamine intresside tagasimaksmise asemel tagasimaksed ja muud tehingutasud. Võlakirju võidakse ka tagastada, et vähendada neile kehtivaid piiranguid.
Näited
Wallmart Inc. emiteeris 15.06.2018 200 miljonit dollarit võlakirju intressimaksumusega 10%, kuid turutingimuste ja kõrgema krediidireitingu korral on Wallmartil madalama intressimääraga võlad, nii et ta otsustab tagasi kutsuda varasemad 10% maksvad võlakirjad ja need asendada uute 200 miljoni dollari suuruste võlakirjadega, mille intress on 5%.
Vastavalt sellele emiteerib Wallmart Inc. 01.12.2019 uusi võlakirju ja kutsub samal ajal tagasi vanad võlakirjad 10% maksumusega. Uutelt võlakirjadelt pärinevaid vahendeid kasutati vanade võlakirjade maksmiseks ja sellega säästeti 10 miljonit dollarit (5% 200 miljonist dollarist).
Võlakirjade tagasimaksmise protsess
Konkreetse ajavahemiku jooksul varieeruvad intressimäärad sõltuvalt teatud määravatest teguritest, nagu inflatsioon, alternatiivkulu jne. Kui võlakirja intressimäär väheneb intressimäärast, mille eest võlakirju ostetakse, võib võlakirja omanik võlakirja ära maksta enne selle lõpptähtaega ja refinantseerida seda turul valitseva madalama intressimääraga. Võlakirjade madalama intressimääraga uuesti väljaandmisel saadud vahendeid kasutatakse vanade võlakirjaomanike tasude tasumiseks.
Seda protsessi praktiseeritakse väga sageli turul, kus intressimäär on langenud, kuna olemasolev võlg makstakse tõenäoliselt praeguse turu odavamate võlgadega. Tagasimaksmine pole nii lihtne. See toimub ainult sissenõutavate võlakirjade korral. Nõutavad võlakirjad on võlakirjad, millel on klausel lunastamiseks enne tähtaega. Nende võlakirjade alusel peavad omanikud seisma silmitsi riskiga, et omanik nõuab võlakirju enne tähtaega intressimäära languse tõttu. See oli võlakirjaemitentide tavapärane praktika.
Seetõttu lisati võlakirja omanikele võlakirjaomanike ennetähtaegse tagasivõtmise eest klausel, mida nimetatakse võlakirjalepingusse. See kõnekaitseklausel näitab võlakirja lukustamisperioodi, mis fikseeris ajapiirid, mille möödumisel võlakirja ei saa tagasi kutsuda. Kui intressimäär langeb sulgemisperioodil, mis nõuab võlakirjade lunastamist, liiga madalale, lubatakse omanikel vaheperioodil emiteerida uusi võlakirju, kus ajutiste võlakirjade müügist saadud tulu kasutatakse riigikassa ostmiseks. väärtpaberid, mis tuleb deponeerida tingdeponeerimiskontole.
Tingdeposiidikontolt teenitud intressid aitavad välja maksta juba emiteeritud kõrge intressimääraga võlakirjadelt intresse. Kui sulgemisperiood lõpeb, müüakse need sularahakapitalid ja deponeerimiskontol olevad vahendid kasutatakse võlakirjade kohustuste tasumiseks. Raha makstakse kõigile võlakirjaomanikele tagasi vastavalt nende õigustele.
Võlakirjade tagasimaksmine vs võlakirjade refinantseerimine
- Võlakirjade tagasimaksmine on uute võlakirjade emiteerimine olemasolevate võlakirjade asemel, samas kui võlakirjade refinantseerimine on täiesti erinev mõiste. Erinevalt võlakirjade tagastamisest ei tagasta see investori raha.
- Võlakirjade refinantseerimine on võlakirjade ümberkorraldamine investoritele raha tagasimaksmise asemel. Ettevõtte jaoks on rahastamiskulude vähendamine väga kasulik, kuna selle alusel saab organisatsioon kasutada uut huviskeemi ja hoida samal ajal vanu ettevõtteid puutumatuna. Refinantseerimine on võlakirjaomaniku jaoks riskantne äri, kuna tootlus ei ole võlakirja tagastamise korral nii atraktiivne kui rahaliste vahendite täielik tagasimaksmine.
Eelised
- See aitab emitendil saada, asendada ja kasutada juba emiteeritud kõrgema intressiga võlakirjade asemel madalama hinnaga vahendeid.
- See aitab ettevõttel kapitali ümberkorraldamisel ja piisava võla ja omakapitali suhte säilitamisel;
- Võlakirja korrapärane õigeaegne tagasimaksmine toob kaasa ettevõtte krediidireitingu tõusu, mis omakorda meelitab ligi rohkem investoreid ja seeläbi vahendeid;
- See võib olla kasulik teatud tulumaksusoodustuste kasutamiseks, mida pakuvad tulumaksu reguleerivad asutused.
Puudused
- Kuna seda tegevust tehakse finantskulude vähendamiseks, võivad võlakirjaomanikud selle võimaluse kasutamisel tunda ebamugavust, kuna juba emiteeritud võlakirjade eest makstav intressimäär oli kõrgem kui turul praegu saadaolevate võlakirjade intressimäär.
- Võlakirjade tagastamine hõlmab ka tehingukulusid. Ettevõtted peavad täitma erinevaid juriidilisi ja kaubanduslikke nõudeid, mis tuleb täita enne võlakirjade tagastamist. Samuti on teatud muid tehingukulusid nagu maaklerlus, maksud, vahendustasud jne.
- Iga ettevõtte võlakirjade sagedane tagastamine võib avaldada kahjulikku mõju ettevõtte mainele, kuna investor kujundab ettevõtte kohta arvamuse, et vahendeid ei hoia soovitud ajavahemiku jooksul investeeritud ja need võidakse varem tagasi maksta, mis võib põhjustada raskusi fondihangetes.
Järeldus
Võlakirjade tagasimaksmist võib defineerida kui kapitali restruktureerimise tegevust, mille iga ettevõte teeb oma laenukulude vähendamiseks. Tavaliselt makstakse juba emiteeritud võlakirjad tagasi või tühistatakse tähtajal või isegi enne tähtaega (kui see on lubatud võlakirjalepingu alusel) madalama intressimääraga äsja emiteeritud võlakirjade tuluga. Turu intressimäärad muutuvad pidevalt ja madalamate intressikuludega fondide kasuks kasutavad ettevõtted tavaliselt seda ülesannet.
