Mis on kuldne langevari?
Kuldne langevari on leping ettevõtte ja nende töötajate vahel, tavaliselt tippjuhtkonna vahel, et viimane saab olulisi hüvitisi, nagu rahalised preemiad, meditsiinilised hüvitised, aktsiaoptsioonid, lahkumishüvitis, pensionipakett jne, kui nende töösuhe ettevõttes lõpetatakse. mis tahes ettevõtte restruktureerimistegevuse tõttu.
Näide
"Marissa Mayer teenib üle 44 miljoni dollari, kui Verizon ta vallandab" - tsiteeris mõni kuu tagasi Business Insider. Tegevjuht Marissa Mayer sai laialdaselt spekuleeritud muudel põhjustel kui tema esinemine Yahoo! Sellest ajast peale, kui Verizon nõustus internetihiiglase ostmisega, on tööstus olnud ülisuure kuldse langevarjuga vaimustuses, et Marissa lendaks juhuks, kui esimene otsustab tema lõpetada.
allikas: Yahoo ajakava 14A
Ajalugu
See pärineb aastast 1961, kui Trans World Airlinesi Charles C. Tillinghast juunior sai selle esimeseks saajaks. Väidetavalt pakuti Howard Hughesi tõrjumiseks köievedu tõttu Tillinghast Jr-le heldet kuldset langevarju juhuks, kui Hughes saaks ettevõtte üle kontrolli ja vallandaks Tillinghasti. Sündmuste areng oli aga teistsugune ja Charles C. Tillinghast juunior jätkas seltskonnas veel viisteist aastat. Lõbusalt ei kogunud ta ka langevarju kunagi.
Nimetust "Kuldne langevari" kasutatakse selleks, et tähistada lõpetatud juhtkonna pehmet ja ohutut maandumist rahaliste hüvitistega tavaliste lahkumishüvitiste kohal.
Kuigi see oli 60ndatel üksikjuhtum, sai see peagi eelistatud viis valgekraede töötajatele hüvitise maksmiseks, eriti 70ndate lõpus. 1980. aastatel sai vaenulikest ülevõtmistest päevakorraldus ja USA korporatiivmaastikul kasvasid Kuldsed langevarjud. Vastavalt Harvardi Business Review'i andmetele oli 1986. aastaks umbes 35% USA 250 suurimast korporatsioonist rakendanud klauslit, milles öeldi, et nende juhtidele antakse sularahamakseid koos paljude muude soodustustega juhuks, kui vahetub omanik.
Allikas: Harvard Business Review
Graafik näitab, et aastatel 1980–1990 oli Kuldse Langevarju lepingute arv märkimisväärselt tõusnud. Kumuleerunud lepingute arv tõusis 75-lt 300-le. Varem langesid vaenuliku ülevõtmise saagiks vaid väikesed ettevõtted. Kuid rämpsvõlakirjade turu populaarsuse tõttu muutus rahastamine suhteliselt lihtsamaks ning isegi suurtest rahvusvahelistest ettevõtetest ja Fortune 500 ettevõtetest said vaenuliku ülevõtmise hõlpsad sihtmärgid. Sel perioodil lisasid mitmed ettevõtted töölepingutesse Golden langevarju klausli, püüdes säilitada kõrgelt kvalifitseeritud töötajaid. Enne ühinemisohtlikes tööstusharudes tööle asumist pidasid kõrgetasemelised juhid seda turvalisuse peamiseks elemendiks. Ütlematagi selge, et see oli kaitsemehhanism ka vaenulike ülevõtmiste jaoks, kuna see suurendas ülevõtmiste kulusid märkimisväärselt.
Allikas: Mondaq.com
Nõuandefirma Institutsionaalne aktsionäride teenindus (ISS) on paljastanud trendi, et kuldse langevarju osakaal omakapitali väärtusest suureneb, kui tehingu suurus muutub väiksemaks. Graafik näitab teatatud kuldsete langevarjuhüvitiste suurust protsendina sihtkapitali omakapitali väärtusest 25 suurima tehingu vahel, mis kuulutati välja 2013. aasta maist kuni 2014. aasta aprillini, ja see hõlmas ka 65 ettevõtet, kes suurendasid juhtidele hüvitist.
Kuldne langevari vs kuldne käepigistus vs kuldne käeraud
Mitu korda on vähe termineid, mida saab omavahel vahetada. Üks neist on kuldne käepigistus . Kuldne käepigistus pole muud kui Kuldse langevarju täiendatud vorm. Golden käepigistuse lahkumishüvitiste pakett on viimasest veidi heldem. Teine väike variatsioon on see, et kuldseid käepigistusi pakutakse kõrgetele juhtidele, kes lõpetatakse töölt vabastamise, ettevõtete ümberkorraldamise või isegi plaanipärase pensionile jäämise ajal. Golden Handshake'i lahkumishüvitiste pakett sisaldab sularaha, omakapitali ja teatud aktsiaoptsioone. Sellesse võib lisada ka muid elemente, mis sõltuvad ainult ettevõtte äranägemisest.
Teine sarnases tähenduses kasutatud termin on kuldsed käerauad . Kui kuldsed langevarjud ja kuldsed käepigistused võivad muuta kõrgetasemelised tegevjuhid väljapääsu poole rohkem kaldu, et vastu võtta neid ootav kopsakas pakett, tegutsevad kuldsed käerauad vastupidiselt. Need takistavad juhte ettevõttest lahkuma ja konkurentidega liituma. Öeldakse, et kuldsete käeraudade all peavad juhid tagastama saadud preemiad ja preemiad, kui nad lahkuvad enne ettenähtud ajavahemikku.
Kasu
- Esiteks ei saa ükski ettevõte toimida, kui juhtkonna juhtkonna tasandil on huvide konflikt. Kuigi teatud ülevõtmised on vaenulikud, võivad mõned neist olla ettevõtte tuleviku ja kasvu jaoks isegi kasulikud. Kui võtmeisikud muutuvad oma töö suhtes ebakindlaks, võivad nad proovida ühinemis- või ülevõtmisprotsessi takistada. Teiselt poolt saab töötajaid kindlustada hüvitise saamine ja pakkuda täielikku koostööd ühinemismenetlustega.
- Kui paketi Severance tingimused on paika pandud, muutub valgekraede juhtide lahkumine südamlikumaks. Asjad lähevad vastavalt eelnevalt kindlaksmääratud kokkuleppele ja halba verd pole. Samuti kaitseb see ettevõtet selle eest, et selle võtmepersonal ei saaks ühinemise tõttu tegevuse lõpetada.
- Vaenulike ülevõtmiste võimalusi vähendatakse lepingus sisalduvate kulla langevarjude klausliga. Ühendavale ettevõttele ei pruugi nii kalli paketi viskamine meeldida, kui ta kavatseb juba kontrolli all olevad võtmeisikud tõrjuda.
10 parimat kuldset langevarju
Allikas: Bloomberg
Kriitika ja vastuolud
Midagi pealtnäha nii atraktiivset ei saa ju olla vaidlus ja kriitika, kas pole? Kuldsed langevarjud on paljude kriitikute jaoks olnud lemmik boksikott. Sellega eriti kokku puutunud kontsernid on ettevõtte aktsionärid ja muud töötajad. Vähesed põhjused, miks kuldsed langevarjud tavaliselt vastu on, on:
- Paketi kvant on mammut, mis paneb teisi töötajaid, kellel on õigus saada üldist lahkumishüvitist, tunda end puudust, hooletusse jäetud ja vähem privileegidena. Selline rahulolematus olemasolevate töötajate seas takistab ettevõtte sujuvat toimimist.
- Mitu korda on tipptasemel juhid kehvemad või teevad midagi ebaeetilist, mille tõttu võivad nad lõpuks töö kaotada. Paljud ettevõtted, kes pakuvad Kuldset langevarju, nendest aspektidest vaikivad ja klausel on lõpuks stiimuliks lõpetanud juhte eksivatele juhtidele. Ütlematagi selge, et aktsionärid ja töötajad ei tunne seda hästi. Näiteks lõpetati British Petroleumi tegevdirektor Tony Hayward, kuna tema ametiaega määrinud kurikuulsa naftareostuse ajal tajuti juhtimist. Väidetavalt on ta minema läinud enam kui miljoni dollari suuruse lahkumishüvitise ja kaheksakohalise pensionisummaga.
- Kriitikute arvates on juhtkonna kohustus tegutseda ettevõtte huvides. Kui valgekraede juht kaotab sõbraliku ühinemise tõttu töö, pole ettevõttel vaja nende niigi paksule paketile lisaks veel hüvitist maksta.
- Teine loogika selle vastu on see, et kui omandajal on sügavad taskud, võib hüvituskulu olla tema jaoks tühine summa. Seetõttu on mõttetu kasutada seda lähenemist ülevõtmisvastase mehhanismina mõttetuks.
Eriti aktsionärid ei ole Kuldsete langevarjude vastu liiga kiindunud, sest paljud neist on arvamusel, et see on aktsionäride raha tarbetu raiskamine. Nad tunnevad, et paljud tegevjuhid, kellele lubatakse kopsakaid lahkumishüvitisi, on sellest ainult vaimustatud ega tööta ettevõtte pikaajaliste eesmärkide nimel. Kas nende hirmud on tõelised või mitte, on siiski keeruline järeldada.
Lucian A. Bebchuki, Alma Coheni ja Charles CY Wangi uurimistöös pealkirjaga “Kuldsed langevarjud ja aktsionäride rikkus” on öeldud, et see võib pikas perspektiivis olla aktsionäride väärtusele kahjulik. Need ettevõtted, kes rakendavad kuld langevarju klauslit, saavad riskiga korrigeeritud aktsiatootlust võrreldes oma kolleegidega, kuigi nende omandamine on tõenäolisem. Teadlased selgitasid, et see teeb sellist omandamist nagu peadirektorite tordikäik ja nad ei karda omandamist. Seetõttu pole nad aktsionäride väärtuse suurendamiseks piisavalt motiveeritud.
Kuldsete langevarjude eeskirjad
Jätkuv opositsioon on paari aasta jooksul märkimisväärse hoo sisse saanud. Nii palju, et kongress on vabastanud maksureeglid, et takistada vohavaid kuldseid langevarje, mis hõlmavad "liiga heldeid" lahkumishüvitisi. Lisaks on Dodd-Franki Wall Streeti reformi- ja tarbijaseaduse paragrahv 951 muutnud 2010. aastal kohustuslikuks nõustava aktsionäri häälte hankimise kõigil kuldsete langevarjude juhtumitel.
2011. aastal avalikustas SEC uue hääletuse „Say on Pay“ ja Kuldse langevarju uue klausli. Say-on-pay hääletusel palutakse investoritel hääletada ettevõtte tippjuhtide - tegevjuhi, finantsjuhi (CFO) ja veel vähemalt 3 kõrgeima töötasuga juhi - hüvitiste üle.
SEC kohustas, et - "Ettevõtted peavad ühinemise või omandamise kinnitamiseks järgima volitusavaldustes aktsionäride kuldvangu nõuandva hääletuse ja avalikustamise nõudeid ning sarnaseid vorme, mis esitati algselt 25. aprillil 2011 või hiljem."
Konsultatsiooniettevõtte Pearl Meyeri sõnul näitavad ajavahemiku 2011–2014 andmed, et vaid umbes 5% Kuldhüppe langevarjude häältest kogus vähem kui enamuse toetust. Isegi kui enamikul juhtudel ei olnud aktsionärid tegeliku ühinemise vastu. Murelikud aktsionärid võtavad selle vastu nüüd seisukoha, kuna nad ei pea seda asjakohaseks.
Maksuperspektiiv
Sisemisel tulukoodil on kolm kuldsete langevarjudega seotud komponenti. Vastavalt IRS-i paragrahvile 4999 kehtestatakse tavalisele tulumaksule lisaks 20% suurune aktsiisimaks langenud langevarjumaksetele, samas kui jaotises 280G loetakse Golden Parachute'i alla kuuluvaid makseid ettevõttele mahaarvamatuks. Kongress võtab need sätted vastu 1984. aasta defitsiidi vähendamise seaduses. Lõpuks keelab sisemise tuluseadustiku paragrahvi 162 punkt a maksude mahaarvamise võimaliku summa, mis ületab 1 miljonit dollarit, kui see pole seotud täitevvõimu tegevusega . Nii satuvad alaosakestest kõrgetest juhtidest töötajad, kui neid kompenseeritakse kopsaka paketiga, selle osa alla.
Järeldus
Tehniliselt on Golden Parachute määratletud kui leping ettevõtte ja selle juhtkonna vahel, mis tähendab, et juhtidele pakutakse märkimisväärseid eeliseid, kui viimane lõpetatakse ümberkorraldustegevuse tulemusena. Need hüvitised hõlmavad tavaliselt rahalisi boonuseid, aktsiaoptsioone, pensionipaketti, meditsiinilisi hüvitisi ja loomulikult ilusat lahkumishüvitist. Seda kasutatakse ka ülevõtmisvastase mehhanismi või mürgitableti vahendina võimaliku ühinemise heidutamiseks. Ettevõtte crème-de-la-crème'ile lubatud hüvitiste või hüvitiste kogus võib viia paljud omandajad ülevõtmisotsust muutma.
