Mis on alasti lühis?
Alasti lühenemine on lühikese müügi vorm, mille puhul müüja ei laena vara, mille müümiseks ta sõlmib lepingu, ega küsi, kas sellist vara saab laenata või mitte, seetõttu on see riskantsem pakkumine võrreldes lühikeseks müümine, kuna lepingu täitmise ajal ei pruugi vara olla saadaval ja leping võib ebaõnnestuda.
Selgitus
Tavalises lühikeseks müügi korral järgime järgmist protseduuri:
Põhimõtteliselt eeldab kaupleja või vara laenuvõtja, et vara hind langeb turul ja seetõttu saab ta hiljem müüa kõrgeid ja madalamaid väärtusi, et vara omanikule tagastada. Hinnavahe vara müügi ja müügi vahel on kaupleja kasum.
Nüüd viitab alasti lühinemine olukorrale, kus vara laenamise 1. etappi ei tehta. Kaupleja sõlmib vara ostjale üleandmise lepingu kindlaksmääratud hilisemal kuupäeval ja eeldab, et vahepeal suudab ta vara turult osta madalama hinnaga ja täita müügilepingut. See toob kaasa riski, et vara ei saa osta ja seetõttu võib see ostjale tarnimata jääda.
Alasti lühenemise eesmärk
Seda tüüpi lühenemise peamine eesmärk on luua likviidsust hõredalt kaubeldavate aktsiate jaoks, kus saadaolevate osakute arv on väga väike. Seda nimetatakse heauskseks turutegemise tegevuseks, mille puhul maaklerid ja vahendajad vahetavad selliseid lepinguid pidevalt, et tekitada aktsia vastu huvi.
Mõnikord on likviidsuse puudumise tõttu ülioluline katta lühikese positsiooni saavutamine vara lühistamiseks. Seetõttu asuvad kauplejad alasti, et mitte kanda suuri laenukasutuse kulutusi, ja ostavad vara kohe tarnimise ajal.
Alasti lühistamise reeglid
Väärtpaberibörsikomisjoni (SEC) poolt 17. septembril 2008 avaldatud uute reeglite kohaselt võeti investorite kaitse suurendamiseks järgmised meetmed, et vältida „kuritahtlikku” alasti lühikeseks müümist:
- Leping tuleks arveldada ja lühenenud vara tuleks tarnida T + 3 päeval alates müügitehingu kuupäevast.
- Mis tahes viivitamine või ebaõnnestumine ülaltoodud arveldustingimuse täitmisel toob kaasa karistuse.
- Edasi keelatakse müüja maakleril-edasimüüjal sama vara lühiajaliseks muutmine kõigis tulevastes tehingutes seni, kuni see on kaetud lühikeseks müük.
- See keeld kehtestataks tehingute suhtes, mida maakler ja edasimüüja sooviksid teha kõigi müüjatega, mitte ainult müüja jaoks, kes ei ole tarninud.
- Varem vabastati optsioonide turutegijad sulgemismäärusest määruse SHO reegli 203 punkti b alapunkti 3 alusel. Kuid pärast ülaltoodud reegli jõustumist lisati neile ka kõik teised turuosalised.
- Lisaks võeti vastu pettusevastane reegel 10b-21, et hoolitseda müüjate eest, kellel on pettuse või petlik kavatsus maaklereid ja vahendajaid kaitsta.
Mõjud
Selle strateegia mõju saab mõista järgmise sündmuste ahela kaudu:
Nagu eespool selgitatud, kui maaklerid ja edasimüüjad alustavad vähem likviidsete aktsiate ostmist ja müümist, tunnevad teised investorid selle vastu huvi ja hakkavad sama nõudma. See toob kaasa suurema likviidsuse, kuna aktsiate ostjate ja müüjate leidmine muutub lihtsamaks.
See võib tunduda turumanipulatsioonina; seda võib aga käsitleda ka kui müügiedendust või turundustegevust uue toote ümber kõmu tekitamiseks. Kui nõudlus on tekkinud, võtavad investorid enne konkreetse väärtpaberi ostmist ja müümist nõuetekohase hoolsuse ning seetõttu on huvi äratamine õigustatud, kuni see hinda ei mõjuta.
Kuidas see töötab?
Lubadus tarnida antakse kõrgema hinnaga, kuna müüja eeldab, et tarnehetkel või enne seda vara hind langeb. Kui see tegelikult juhtub, toimub vara ost madalama hinnaga. Pärast vara üleandmist saab kahe hinna vahe, millest on lahutatud tehingukulud, müüja kasumiks.
Näide alasti lühistamisest
Üks alasti lühenemise tegelikest näidetest võib olla juhtum SEC v. Rhino Advisors Inc. ja Thomas Badian, 26. veebruar 2003. Sel juhul töötasid Rhino nõustajad Sedona Inc nimel ja nende presidendi korraldusel. , Thomas Badian, sõlmisid lühikeseks müügi lepingud, mille aluseks olid aktsiad, milles ettevõtte vahetusvõlakirjad konverteeritakse, kui ja kui võlakirjaomanik kasutab oma õigust võlakirjade vahetamiseks.
Siin ei olnud neid aktsiaid lühikeseks müügi ajal ja seetõttu võivad need kuuluda alasti lühinemise alla. See viis Sedona aktsiate hindade alla surumiseni ja sundis võlakirja omanikku lõpuks oma osalused aktsiateks ümber vahetama. SEC määras sel juhul Rhino Advisors'ile 1 miljoni dollari suuruse trahvi.
Alasti lühikese ja lühikese müügi erinevus
- Laenuvõtmine: Lühikeseks müügi korral laenatakse vara lahtiselt lühikese müügi korral.
- Määrus: Lühikeseks müük on USA-s reguleeritud, kuid pole keelatud. Alasti lühikeseks müümisel on suurem regulatsioon ja see on peaaegu sama hea kui keelatud, kuna määruste kohaselt peavad sellised strateegiad olema sarnased lühikeseks müümisega, kuna need nõuavad vara kättesaadavuse osas nõuetekohast hoolsust.
Kasu
- Vähendab aega ja vaeva: selle strateegia abil säästetakse aega, mis kulub laenamiseks või väärtpaberi laenamiseks. Ta lükkab selle pingutuse tegelikult ajale, mil on vaja lepingu tegelikku täitmist.
- Likviidsuse toomine: Nagu eelmistes lõikudes selgitatud, aitab see suurendada suhteliselt mittelikviidsete väärtpaberite likviidsust.
- Kontrollib laenuvõtmise kulusid: kui väärtpaberi laenamise kulud on ülemäära suured, võimaldab see kauplejatel selliseid kulusid vältida ning laenuvõtmise nõudluse puudumise tõttu tuleb laenukulusid korrigeerida ja vähendada taskukohasele tasemele.
Piirangud
- Turuga manipuleerimine: selle strateegia üks suuremaid puudusi on see, et see toob kaasa põhjendamatu müügisurve julgeolekule, mis vähendab selle hinna põhjendamatu tasemeni. Seda nimetatakse nn kuritahtlikuks alasti lühikeseks ja see on SEC-i keelatud praktika. Siiski on raske kindlaks teha, milline müük on kuritahtlik ja milline mitte.
- Tarnimata jätmine : kui sellel strateegial lubatakse vabalt jätkata, võib see põhjustada müüja suutmatust vara tarnida ostjale tarnimise ajal, kuna vara tegelikult ei eksisteeri ja see on üks selle suurimatest piirangutest. mis viis aktsiaturu krahhi järgsesse keeldu aastatel 2007–2008.
Järeldus
Kokkuvõtteks võime nüüd aru saada, et varjatud shorting on vara müümiseks kasutatav strateegia, mida ei omata ega laenata ning mis ostetakse hiljem, et täita selle üleandmist ostjale. See on lühikese müügi variatsioon; viimane kasutab aga strateegia täitmiseks laenatud vara. Pärast 2007. – 2008. Aasta kriisi tegi SEC selle praktika ohjeldamiseks väga ranged määrused ja hiljem keelustas need samad, et vältida turuga manipuleerimisele viinud strateegia kuritarvitamist.
