Mis on sisemise väärtuse valem?
Sisemise väärtuse valem esindab põhimõtteliselt ettevõtte kogu tulevase vaba omakapitali (FCFE) nüüdisväärtust kogu ettevõtte olemasolu vältel. See peegeldab aktsia aluseks oleva ettevõtte tegelikku väärtust, st rahasummat, mida on võimalik saada, kui kogu ettevõte ja kogu selle vara täna maha müüakse.
Sisemine väärtus Valem
Ettevõtte ja aktsiate sisemise väärtuse valem on esitatud järgmiselt:
# 1 - ettevõtte sisemine väärtusvalem
Matemaatiliselt võib ettevõtte sisemise väärtuse valemit esitada järgmiselt:
- kus FCFE i = Tasuta rahavoogude omakapitali i nda aasta
- FCFE i = puhaskasum i + amortisatsioon ja amortisatsioon i - käibekapitali kasv i - kapitalikulude kasv i - võlgade tagasimaksmise olemasoleva võla i + Fresh Võlg tõstatatud i
- r = Diskontomäär
- n = viimane prognoositud aasta
# 2 - aktsia sisemise väärtuse valem
Aktsia sisemise väärtuse valemi arvutamiseks jagatakse ettevõtte väärtus ettevõtte turul olevate aktsiate arvuga. Sel viisil tuletatud aktsia väärtust võrreldakse seejärel aktsia turuhinnaga, et kontrollida, kas aktsia kaupleb sisemise väärtuse kohal / parempoolsel / madalamal.
Sisemise väärtuse valemi aktsia = sisemise väärtuse äri / käibel olevate aktsiate arv
Sisemise väärtuse valemi selgitus
Aktsia sisemise väärtuse valemi arvutamiseks võite kasutada järgmisi samme:
1. samm: esiteks määrake olemasoleva finantsplaani põhjal tulevane FCFE kõigile kavandatud aastatele. Prognoositud FCFE-sid saab arvutada, võttes uusima FCFE ja korrutades selle eeldatava kasvumääraga.
2. samm: nüüd määratakse diskontomäär sarnase riskiprofiiliga investeeringu praeguse turutasuvuse põhjal. Diskontomäära tähistatakse r-ga.
3. samm: arvutage nüüd kogu FCF-i PV, diskonteerides need diskontomäära abil.
4. samm: lisage nüüd kogu 3. etapis arvutatud FCF PV.
5. samm: Järgmisena arvutatakse lõppväärtus, korrutades viimase prognoositud aasta FCFE teguriga vahemikus 10 kuni 20 (nõutav tootlus). Lõppväärtus tähistab ettevõtte väärtust pärast kavandatud perioodi kuni ettevõtte sulgemiseni.
Lõppväärtus = FCFE n * tegur
6. samm: kogu ettevõtte väärtuse saamiseks lisage 4. etapi väärtus ja 5. etapi diskonteeritud väärtus koos kõigi raha ja raha ekvivalentidega (kui need on saadaval).
7. samm: Lõpuks saab sisemise väärtuse aktsia kohta tuletada, jagades 6. etapi väärtuse ettevõtte käibel olevate aktsiate arvuga.
Sisemise väärtuse valemi näide (koos Exceli malliga)
Võtame näite ettevõttest XYZ Limited, mis kaupleb praegu aktsiaturul hinnaga 40 dollarit aktsia kohta ja 60 miljoni aktsiaga. Analüütik kavatseb olemasoleva turuinfo põhjal ennustada aktsia sisemise väärtuse. Turul investorite oodatav valitsev nõutav tootlus on 5%. Teisalt peaks ettevõtte vaba rahavoog kasvama 8%.
19. eelarveaasta kohta on saadaval järgmised prognoosid, mille põhjal prognoosid tuleb koostada:
Niisiis, ülaltoodud andmete põhjal arvutame kõigepealt CY19 FCFE.
FCFE CY19 (miljonites) = Puhaskasum + kulum ja amortisatsioon - Käibekapitali suurenemine - Kapitalikulude suurenemine - Olemasoleva võla tagasimaksmine + Uus kogunenud võlg
- FCFE CY19 (miljonites) = 200,00 USD + 15,00 USD - 20,00 USD - 150,00 USD - 50,00 USD + 100,00 USD
- = 95,00 dollarit
Nüüd arvutades selle CY19 FCFE ja FCFE kasvukiiruse, arvutame prognoositud FCFE CY20 kuni CY23 jaoks.
Prognoositav CY20 FCFE
- Prognoositav FCFE CY20 = $ 95,00 Mn * (1 + 8%) = $ 102,60 Mn
Prognoositav CY21 FCFE
- Prognoositav FCFE CY21 = $ 95,00 Mn * (1 + 8%) 2 = $ 110,81 Mn
Prognoositav CY22 FCFE
- Prognoositav FCFE CY22 = $ 95,00 Mn * (1 + 8%) 3 = $ 119,67 Mn
Prognoositav CY23 FCFE
- Prognoositav FCFE CY23 = $ 95,00 Mn * (1 + 8%) 4 = $ 129,25 Mn
Nüüd arvutame lõppväärtuse.
- Lõppväärtus = FCFE CY23 * (1 / nõutav tootlus)
- = 129,25 miljonit dollarit * (1/5%)
- = 2 584,93 miljonit dollarit
Seetõttu arvutatakse ettevõtte sisemine väärtus järgmiselt -
Ettevõtte tegeliku väärtuse arvutamine
- Ettevõtte väärtus = 2504,34 miljonit dollarit
Pärast seda arvutame aktsia sisemise väärtuse, mis on järgmine -
Aktsia sisemise väärtuse arvutamine
- Sisemise väärtuse valem = Ettevõtte väärtus / käibel olevate aktsiate arv
- = 2504,34 miljonit dollarit / 60 miljonit eurot
- = 41,74 dollarit
Seetõttu kaubeldakse aktsiaga alla selle õiglase väärtuse ja sellisena on aktsia soovitatav osta praegu, kuna õiglase väärtuse saavutamiseks see tõenäoliselt tulevikus kasvab.
Sisemise väärtuse valemi asjakohasus ja kasutamine
Väärtusinvestorid loovad jõukust, ostes põhimõtteliselt tugevaid aktsiaid nende õiglasest väärtusest madalama hinnaga. Sisemise väärtuse valemi idee on see, et lühiajaliselt pakub turg tavaliselt irratsionaalseid hindu, kuid pikemas perspektiivis toimub turukorrektsioon nii, et aktsia hind keskmiselt naaseb õiglasse väärtusesse.
