Mis on NOPAT?
NOPAT ehk puhas ärikasum pärast maksusid on kasumlikkuse näitaja, mille puhul arvutatakse ettevõtte kasum, jättes välja võimenduse mõju, eeldades, et ettevõtte kapitalil puudub võlg, ning ignoreerib omakorda intressimakseid ja maksueelist, mida ettevõtted emiteerides võla oma kapitali.
Põhimõtteliselt võetakse arvesse EBIT-i (kasum enne intresse ja makse) ja seejärel korrigeeritava maksusumma mahaarvamine. Oletame näiteks, et EBIT on 40 000 dollarit ja korrigeeritav maks 8 000 dollarit. Siis oleks puhaskasum pärast maksusid = $ (40 000 - 8 000) = 32 000 USD.
NOPATi valem
Puhas ärikasum pärast maksustamist mõõdab ettevõtte tegevust põhitegevuses pärast kohaldatavate maksude arvestamist ja arvutatakse, korrutades ühe miinus maksumäära ettevõtte ärituluga.
Matemaatiliselt on puhas ärikasum pärast maksusid esitatud järgmiselt:
NOPATi valem = EBIT * (1 - maksumäär)
Puhas ärikasum pärast maksusid on tuntud ka kui puhaskasum vähem korrigeeritud maksudena (NOPLAT). Tuleb märkida, et NOPATi valem ei sisalda ühekordseid kahjusid ega tasusid. Sellisena esindab see hästi ettevõtte ärikasumlikkust.
NOPATi arvutamise sammud
1. samm: esiteks määratakse ettevõtte kasum kasumiaruandes saadaoleva teabe põhjal. EBIT arvutatakse, lahutades ettevõtte kogutulust müüdud kaupade maksumuse ja tegevuskulud.
EBIT = kogutulu - müüdud kaupade maksumus - tegevuskulud
2. samm: Nüüd on ettevõtte maksumäär märgitud ettevõtte aastaaruandest. Järgmisena arvutatakse maksuga korrigeeritud väärtus lahutades maksumäär ühest, st (1 - Maksumäär).
3. etapp: Lõpuks tuletatakse puhas ärikasumi pärast maksustamist valem, korrutades EBIT 2. etapis arvutatud väärtusega, nagu eespool näidatud.
NOPATi näited
Selle paremaks mõistmiseks vaatame lihtsaid ja täpsemaid näiteid.
Näide 1
Vaatleme NOPATi arvutamise näidet ettevõttele PQR Ltd, mis tegeleb nii professionaalsete kui ka harrastusuisutajate jaoks kohandatud rulluisude tootmisega. Majandusaasta lõpus on ettevõte teeninud kogutulu koos järgmiste kuludega 150 000 dollarit.
Nüüd saab ettevõtte põhitegevuse tulu või EBIT arvutada järgmiselt:
- EBIT = 150 000 - 70 000 - 25 000 dollarit
- = 55 000 dollarit
Seetõttu saab selle arvutada järgmiselt:
- NOPAT = 55 000 dollarit * (1 - 20%)
Seetõttu on PQR Ltd NOPAT antud majandusaastaks 44 000 dollarit.
Näide 2
Võtame Apple Inc. aastaaruande tegeliku näite seisuga 2016, 2017 ja 2018. Arvutage Apple Inc. jaoks NOPAT järgmise kättesaadava teabe põhjal:
EBIT
Nüüd saab Apple Inc. EBIT arvutada järgmiselt:
EBIT (miljonites) = müügitulu - müügikulu - teadus- ja arendustegevuse kulud - müügi-, üld- ja halduskulud
EBIT 24. septembril 2016
- = 2,15,639 - 1,31,376 - 10,045 - 14,194 dollarit
- = 60 024 dollarit
EBIT 30. septembril 2017
- = 2 292 344 dollarit - 1 41 048 dollarit - 11 581 dollarit - 15 261 dollarit
- = 61 344 dollarit
EBIT 29. septembril 2018
- = 265 595–163 756–14 236–16 705 dollarit
- = 70 898 dollarit
Nüüd on Apple Inc. NOPATi arvutamine 24. septembril 2016 järgmine,
NOPATi arvutamine 24. septembril 2016
- NOPATi valem = 45 687 dollarit * (1 - 35,00%)
- = 39 016 dollarit
Arvutus 30. septembriks 2017
- NOPAT = 61 344 dollarit * (1 - 35,00%)
- = 39 874 dollarit
NOPATi arvutamine 29. septembriks 2018
- NOPAT = 70 898 dollarit * (1–24,50%)
- = 53 527,99 dollarit ~ 53 528 dollarit
Seetõttu oli Apple Inc.i NOPAT 29. septembril 2018 lõppenud majandusaastal 53 528 miljonit dollarit.
Nestle NOPATi arvutamine
Vaatame Nestle'i kasumiaruannet
2014. ja 2015. aasta 31. detsembril lõppenud aasta konsolideeritud kasumiaruanne
allikas: Nestle aastaaruanne
Meil on nüüd puhaskasum (aasta kasum) ja ka EBIT (ärikasum). Kuid korrigeeritud maksumäära saamiseks peame määra arvutama.
Kuna maksumäära ei mainita, arvutame määra -
| Kasum enne makse, sidusettevõtteid, ühisettevõtteid (A) | 11784 | 10268 |
| Maksud (B) | 3305 | 3367 |
| Maksumäär (B / A) | 0,28 | 0,33 |
Selle maksumäära abil arvutame mõlema aasta puhaskasumi pärast maksusid.
| Ärikasum (X) | 12408 | 14019 |
| Maksumäär (Y) | 0,28 | 0,33 |
| Puhas ärikasum pärast maksusid (X * (1 - Y)) | 8934 | 9393 |
Nii peaksite arvestama kasumiaruande andmetega ja arvutama seejärel NOPAT EBIT-i ja korrigeeritud maksumäära põhjal.
Colgate'i puhaskasumi arvestamine pärast maksusid
Arvutagem nüüd Colgate'i puhaskasum pärast maksusid. Allpool on Colgate'i kasumiaruanne.
allikas: Colgate SEC Filings
- Märgime, et Colgate'i 2016. aasta EBIT on 3837 miljonit dollarit
Ülaltoodud EBIT sisaldab selliseid mittekuluvaid kirjeid nagu amortisatsioon, ümberkorraldamiskulud jne. Kuid NOPATi arvutamiseks tuleb korrigeerida ühekordseid kirjeid, näiteks ümberkorraldamiskulusid.
Allpool on ülevaade Colgate'i ümberkorraldamiskuludest selle 10 000 esitamise kohta.
- Colgate'i 2016. aasta ümberkorraldamiskulud = 228 miljonit dollarit
Korrigeeritud EBIT = EBIT + restruktureerivad kulud
- Korrigeeritud EBIT (2016) = 3837 miljonit dollarit + 228 miljonit dollarit = 4065 miljonit dollarit
Arvutagem nüüd NOPATi arvutamiseks vajalik maksumäär.
Efektiivsed maksumäärad saame otse välja arvutada kasumiaruandest.
allikas: Colgate SEC Filings
Efektiivne maksumäär = Tulumaksude / tulumaksueelse tulumaksu eraldis
- Efektiivne maksumäär (2016) = 1 152 USD / 3 738 USD = 30,82%
NOPATi valem = korrigeeritud EBIT x (1-maksumäär)
- NOPAT (2016) = 4065 miljonit dollarit x (1-0,3082) = 2812 miljonit dollarit
Kalkulaator
Võite kasutada järgmist kalkulaatorit.
| EBIT | |
| Maksumäär | |
| NOPAT valem = | |
| NOPATi valem = EBIT * (1 - maksumäär) |
| 0 * (1 - 0) = 0 |
Asjakohasus ja kasutamine
Puhas ärikasumi maksustamisjärgne valem on põhimõtteliselt tasuvuse mõõdik, mis aitab hinnata ettevõtte tõhusat toimimist, mis arvutatakse kasumi mõõtmisega, mida on korrigeeritud võla finantseerimise kulude ja maksusoodustustega. NOPAT pakub sellist seisukohta, mida ei mõjuta ettevõtte finantsvõimendus ega selle raamatutes olev tohutu pangalaen. Selline korrigeerimine on hädavajalik, kuna need võlaintressimaksed vähendavad puhastulu, mis lõpuks vähendab ettevõtte maksukulusid. Seetõttu aitab NOPATi valem analüütikul vaadata, kui hästi ettevõtte põhitegevus (maksudeta) toimib. See on kasumlikkuse arvutamine, mida mõõdetakse dollarites, mitte protsentides, nagu enamik teisi finantstermineid.
Kuid NOPATil on endiselt piiratud piirang, et see on eriti kasulik, kui võrrelda sama tööstusharu sarnaseid ettevõtteid. Kuna see mõõdab kasumit ainult dollarites, on investoritel ja teistel finantstarbijatel tavaliselt raske seda mõõdikut kasutada erineva suurusega (väike- ja keskmise suurusega ettevõtted, keskmise suurusega ettevõtted ja suured ettevõtted) ettevõtete võrdlemiseks.
