Finantsstruktuur (tähendus) Mis mõjutab finantsstruktuuri?

Finantsstruktuur Tähendus

Finantsstruktuur viitab kapitali allikatele ja selle rahastamise osakaalule, mis tuleneb nii lühiajalistest kohustustest, lühiajalistest võlgadest, pikaajalistest võlgadest kui ka omakapitalist ettevõtte pikaajaliste ja lühiajaliste käibekapitalinõuete rahastamiseks.

• Võlg sisaldab laenu või muud laenatud raha, millega on seotud intressikomponent, mida makstakse perioodiliselt kuni laenusumma täieliku tagasimaksmiseni.
• Omakapital tähendab omaniku osaluse lahjendamist ettevõttes ja selle müümist investoritele. Kapitaliinvestorile ei pea maksma intresse nagu võlg, pigem omistatakse neile ettevõtte teenitud kasum, kuna neil on ettevõttes osalus ja nad on osalised omanikud. Kasum jaotatakse dividendide kaudu, mille ettevõte maksab investoritele.

Optimaalne finantsstruktuur

Kuigi igal era- või avalikul ettevõttel või ettevõttel on vabadus kasutada mis tahes tüüpi struktuure, kuid võla ja omakapitali mis tahes või juhuslik kombinatsioon ei ole jätkuvalt tegutseva ettevõtte jaoks eelistatav ega hea. See, millist struktuuri ettevõte kasutab, mõjutab tema WACC-d (kaalutud keskmine kapitalikulu), mis mõjutab otseselt ettevõtte hindamist. Seetõttu on ettevõtte väärtuse maksimeerimiseks vajalik optimaalne struktuur. WACC on iga kasutatud finantseerimisliigi finantseerimise piirmaksumuse kaalutud keskmine.

WACC valem on

WACC = K _e * W _e + K _d (1-maksumäär) * W _d

• K _e = omakapitali hind
• W _e = omakapitali kaal / osakaal finantsstruktuuris
• K _d = võlakulu
• W _d = võla kaal / osakaal finantsstruktuuris

Näiteks: ettevõte nimega ABC ltd. struktuuri kogukapital on 1 miljon dollarit, omakapitali ja võla suuruseks on 500 000 dollarit. Nii omakapital kui ka võlg on seotud kuludega. Võla maksumus on makstud intress, samas kui omakapitali hind on minimaalne tootlus, mida investor eeldaks. Oletame, et omakapitali maksumus on 12% ja võlakulu 8% ning maksumäär 30%, seega on ABC ltd WACC

• WACC = 0,12 * (500 000/1 000 000) +. 08 * (1–0,3) * (500 000/1 000 000)
• = 0,088 ehk 8,8%

Mõni võib võla vastu vaielda, miks seda kasutada ja intressi maksta? Sellel on palju põhjuseid: ettevõttel ei pruugi olla oma ettevõtte finantseerimiseks omakapitali ja ta finantseerib seda võlgadega. Teine põhjus on tingitud võla tegelikust madalamast tegelikust maksumusest, mis vähendab WACC-d ja suurendab hindamist ning võimendab teatud tasuvussuhteid, näiteks omakapitali tasuvust. Kuidas võlakulu on väiksem kui omakapitali hind, saab selgitada järgmise näite abil:

Oletame, et ettevõte vajab äritegevuseks 100 000 dollari suurust kapitali, nii et ettevõte võib emiteerida 100 000 dollari suuruse võla 10% intressimääraga või lahjendada oma omakapitali 10%. Nagu allpool mainitud ja arvutatud, maksab võlgade finantseerimise marsruuti minev ettevõte 100 000 dollarilt 10 000 dollarilt 10% intressi ja teenib 273 000 dollari suurust kasumit. Kui omakapitali finantseerimise teel minev ettevõte teenib nullintressikulu tõttu 280 000 dollari suurust kasumit, kuid omanikule omistatav puhaskasum oleks ainult 252 000 dollarit (280 000–10% * 280 000 dollarit), kuna omanikule kuulub ainult 90% ettevõttest ja 10% kuulub 10% omakapitali müügi tõttu kellelegi teisele.

Seega on laenude finantseerimisest saadav kasum suurem kui omakapitali finantseerimine, kuna võlgadega kaasnevad väiksemad kulud ja ka selle maksust maha arvatav omadus.

Jällegi tuleks meeles pidada seda, millist finantsriski võlg endaga kaasa toob, tasuta lõunaid pole ja seetõttu on ka võlgadega risk suurem. Võimenduse optimaalne tase on seega see, kui täiendava võla väärtust suurendav mõju kompenseeritakse selle mõju vähendava väärtusega.

Finantsstruktuuri mõjutavad tegurid

Finantsstruktuuri otsuseid mõjutavad erinevad tegurid. Mõnda neist selgitatakse allpool:

• Kapitali hind - nagu eespool arutletud, on võla- ja eelisaktsiad odavam kapitaliallikas kui omakapital ja ettevõtte fookus on kapitali hinna vähendamisel.
• Kontroll - omakapitalil kui kapitali allikal on oma piirangud. Liigne osaluse lahjendamine või müümine võib viia võimu kaotamiseni otsuste tegemisel ja osaluse kontrollimisel ettevõttes.
• Finantsvõimendus - võlg võib olla nii positiivne kui ka negatiivne. Positiivne on see, et see aitab hoida madalat kapitali hinda, kuna see on omakapitalist odavam allikas ja kasumi väike kasv suurendab teatud tootluse suhet, negatiivsest küljest võib see tekitada maksevõime probleeme ja suurendada ettevõtte finantsriski.
• Paindlikkus - finantsstruktuur peaks olema korraldatud nii, et seda saaks muuta koos muutuva keskkonnaga. Liiga jäikus võib muuta ettevõtte ellujäämise keeruliseks.
• Ettevõtte usaldusväärsus ja suurus - Väikestel ettevõtetel või uutel või halva krediidiajalooga ettevõtetel ei pruugi olla piiramatu juurdepääs võlale ebaoluliste rahavoogude, varade puudumise ja laenu tagatise puuduva tagaja tõttu. Seetõttu võib ta olla sunnitud kapitali kaasamiseks oma omakapitali lahjendama.

Finantsstruktuur v / s kapitali struktuur

Mõned inimesed ajavad finantsstruktuuri segamini kapitali struktuuriga. Kuigi sarnasusi on palju, on nende vahel väike erinevus. Finantsstruktuur on laiem mõiste kui kapitali struktuur.

Finantsstruktuur hõlmab nii pikaajalisi kui ka lühiajalisi vahendite allikaid ning sisaldab bilansi kogu kohustuste ja aktsiate osa. Kapitalistruktuur hõlmab ainult fondi pikaajalisi allikaid, näiteks omakapitali, võlakirju, võlakirju, muid pikaajalisi laene, mitte võlgnevusi ja lühiajalisi laene. Seega on kapitali struktuur põhimõtteliselt osa finantsstruktuurist.

Võlgade finantseerimise eelised

Kuigi liigne võlg suurendab ettevõttele finantsriski, on mõistlikul võlal oma eelised:

• Võlgade finantseerimine võimaldab projekti elluviijal ja omanikel säilitada omandiõiguse ja kontrolli ettevõtte üle.
• Omanikul on vabadus teha selliseid otsuseid nagu kapitali eraldamine või kasumi kinnipidamine, dividendide väljamaksmine jne ilma laenuandjate sekkumiseta, kui neile tasutakse õigeaegselt.
• Pikas perspektiivis on võla finantseerimine vähem kulukas kui omakapital, mis alandab kapitalikulusid.
• Võlakohustused eksisteerivad kuni laenu tagasimaksmiseni, pärast mida ei saa laenuandjal olla ettevõttele pretensioone.

Võlgade finantseerimise puudused

• Seda tuleb maksta korrapäraste ajavahemike järel, kui see ei õnnestu, võib see nõuda suuri trahve ja madalamat krediidireitingut.
• Võlg piirdub väljakujunenud ettevõtetega ja noortel ettevõtetel, kellel on esialgsetel perioodidel rahavoogude nappus, on võlgadele raskusi.
• Võla finantseerimine suurendab ka ettevõtte finantsriski.

Omakapitali finantseerimise eelised

• Omakapitali finantseerimise teed järgival ettevõttel ei ole kohustust raha tagasi maksta nagu võla korral. Nende risk ja hüved on kooskõlas ettevõtte tulemustega. Kui ettevõte kasvab ja teenib kasumit, on aktsiaomanikel oma osa selles kasumis ja kui ettevõte läheb pankrotti, kaotab aktsiaomanik kogu oma väärtuse, mis võrdub nende osalusega.
• Noored, äsja asutatud või tõestamata ettevõtted saavad varade puudumise, krediidiajaloo jms tõttu omandada omakapitali finantseerimist palju hõlpsamalt kui laenufinantseerimine.
• Omakapitali finantseerimine toob lauale uued investorid, mis pakub juhtimisjuhiseid ja nõu sageli olemasolevatele omanikele.

Omakapitali finantseerimise puudused

• Omakapitali lahjendamise teel kogutud kapital toob kaasa vähem kontrolli ja otsustusõiguse ettevõtte üle.
• Liiga palju erinevate ideedega sidusrühmi võib otsustamisprotsessi edasi lükata ja tekitada igapäevases äritegevuses probleemi.
• Omakapitali finantseerimine võrreldes laenufinantseerimisega on keeruline ja mõnikord kallis protsess nagu IPO (esmane avalik pakkumine) puhul
• Varasemalt selgitatud omakapitali finantseerimine on kulukas kui võla finantseerimine, mis suurendab kapitalikulusid.

Järeldus

Finantsstruktuur annab ülevaate ettevõtte võimendusest ja kapitali maksumusest. Vara omakapitaliks, võlg omakapitaliks jne on mõned suhtarvud, mis annavad aimu finantsstruktuurist. Algusaastatel võivad paljud ettevõtted rahavajaduse tõttu kõrvale kalduda oma eesmärgist või optimaalsest kapitalistruktuurist ja seetõttu ei pruugi nad rahaliste allikate peale mõelda.

Kuid pikas perspektiivis liigub iga ettevõte oma eesmärgi või optimaalse kapitalistruktuuri poole, kusjuures kapitalikulud viiakse miinimumini ja ettevõtte väärtus on maksimaalne.