Mis on võlakirja riskid?
Võlakirju kui investeerimisvahendit peetakse enamasti ohutuks. Kuid ükski investeering ei sisalda riske. Tegelikult koguvad suuremaid riske võtvad investorid suuremat tootlust ja vastupidi. Investorid, kes riskeerivad vastumeelselt, tunnevad end aeglustumise vahelduvatel perioodidel ebakindlana, samas kui riskiarmastajad investorid võtavad selliseid aeglustumisjuhtumeid positiivselt, oodates aja jooksul märkimisväärset tootlust. Seega on meil hädavajalik mõista erinevaid võlakirjainvesteeringutega seotud riske ja seda, kuivõrd need võivad tootlust mõjutada.
Allpool on loetelu võlakirjas levinumatest riskitüüpidest, millest investorid peaksid teadma
- Inflatsioonirisk
- Intressimäära risk
- Helista risk
- Reinvesteerimisrisk
- Krediidirisk
- Likviidsusrisk
- Tururisk
- Vaikerisk
- Reitinguhind
Nüüd tutvume veidi üksikasjadega, et mõista, kuidas need riskid võlakirja keskkonnas avalduvad, ja ka seda, kuidas investor saab proovida mõju minimeerida.
9 parimat võlakirjariski tüüpi
# 1 - inflatsioonirisk / ostujõu risk
Inflatsioonirisk viitab inflatsiooni mõjule investeeringutele. Inflatsiooni tõustes langeb võlakirjade tootluse (põhiosa pluss kupongid) ostujõud. Sama suur sissetulek ostab vähem kaupu. Näiteks kui inflatsioonimäär on 4%, on võlakirjainvesteeringu iga 1000 dollari suurune tulu väärt ainult 960 dollarit.
# 2 - intressimäära risk
Intressirisk viitab intressimäärade liikumise mõjule võlakirjade tootlusele. Intressimäärade tõustes võlakirjade hind langeb. Tõusvate intressimäärade korral langeb madalama tootlusega olemasolevate võlakirjade atraktiivsus ja seetõttu langeb selliste võlakirjade hind. Samuti on vastupidi. Lühiajalised võlakirjad on selle riskiga vähem kokku puutunud, samas kui pikaajaliste võlakirjade tõenäosus neid mõjutada on väga suur.
# 3 - kõnerisk
Kõnerisk on konkreetselt seotud võlakirjadega, mis kaasnevad sisseehitatud ostuvõimalusega. Kui turu intressimäärad langevad, otsivad sissenõutavate võlakirjade emitendid sageli oma võla refinantseerimist, kutsudes seeläbi võlakirjad tagasi eelnevalt määratud kõne hinnaga. See jätab investorid sageli hätta, kes on sunnitud võlakirja tulu madalama intressimääraga reinvesteerima. Selliseid investoreid kompenseerivad aga kõrged kupongid. Kõnede kaitse funktsioon kaitseb võlakirja ka teatud ajaperioodi eest nõudmise eest, pakkudes investoritele kergendust.
# 4 - reinvesteerimisrisk
Tõenäosus, et investorid ei suuda rahavoogusid reinvesteerida võlakirja jooksva tootlusega võrreldavas tempos, viitab reinvesteerimisriskile. See kipub juhtuma siis, kui turu intressimäärad on võlakirja kupongimäärast madalamad. Oletame, et 100 dollari suuruse võlakirja kupongimäär on 8%, samas kui turu intressimäär on 4%. Teenitud 8 dollari kupong reinvesteeritakse siis 4% asemel 8%. Seda nimetatakse reinvesteerimise riskiks.
# 5 - krediidirisk
Krediidirisk tuleneb võlakirjaemitendi suutmatusest laenuandjatele õigeaegselt makseid teha. See viib laenuandja rahavoogude katkemiseni, kus kahjumid võivad ulatuda mõõdukast kuni raskeni. Krediidiajalugu ja tagasimaksevõime on kaks kõige olulisemat tegurit, mis võivad krediidiriski määrata.
# 6 - likviidsusrisk
Likviidsusrisk tekib siis, kui võlakirju on raske likvideerida kitsal turul, kus on väga vähe ostjaid ja müüjaid. Kitsaid turge iseloomustab madal likviidsus ja kõrge volatiilsus.
# 7 - tururisk / süsteemne risk
Tururisk on kahjude tõenäosus turu põhjustel, nagu aeglustumine ja intressimäärade muutused. Tururisk mõjutab kogu turgu koos. Ükskõik kui hea investeering on võlakirjaturul, kaotab see turu languse korral väärtuse. Intressimäärarisk on tururiski teine vorm.
# 8 - vaikerisk
Maksejõuetusrisk on võlakirja emiteeriva ettevõtte võimetus nõutavaid makseid teha. Makseviivituse riski nähakse kui muid krediidiriski variante, kui laenuvõtja ei täida emissiooni kokkulepitud tingimusi.
# 9 - Reitingurisk
Võlakirjainvesteeringud võivad mõnikord kannatada ka reitinguriski korral, kus võlakirja reitingut mõjutavad mitmed võlakirjale omased tegurid, samuti turukeskkond, vähendades seeläbi võlakirja väärtust ja nõudlust.
Eespool selgitatud erinevat tüüpi võlakirjariskid vähendavad peaaegu alati võlakirjade väärtust. Võlakirjade väärtuse langus vähendab nõudlust, mis viib emiteeriva ettevõtte rahastamisvõimaluste kaotamiseni. Riskide olemus on selline, et see ei mõjuta alati mõlemat osapoolt koos. See soosib üht poolt, kujutades samas teisele riske.
Võlakirju mõistmise eelised
Kuigi mõiste riskide eelised on oksümoroon, on väga oluline mõista, et ainult riskid hoiatavad investoreid eelnevalt, et nad saaksid oma portfelli mitmekesistada ja oleksid teadlikud tulevast. See mitte ainult ei takista tõsiseid tururahutusi, vaid loob ka tõhusa turu.
Järeldus
- Mõju minimeerimiseks on iga võlakirjaemissiooni nõuetekohane hindamine ülaltoodud riskide jaoks väga oluline.
- Uut turule tulijat saab hõlpsasti petta teemaga, mis nägu hea välja näeb, kuid mida kahjustavad nii paljud riskid, et väljamakse ei pruugi üldse atraktiivne olla.
- Head võlakirjainvesteeringud on hädavajalikud turu tundmiseks; muidu võib turvaline investeerimistaevas osutuda ainult kahjumit teenivaks tegevuseks.
- Liigse sõltuvuse vältimine teatud tüüpi võlakirjadest aitab neid riske teatud määral maandada.
- Mõned võlainstrumendid on varustatud klauslitega, mille eesmärk on teatud tüüpi riski minimeerimine. Näiteks on riigikassa inflatsiooniga kaitstud väärtpaberite või TIPS-i tootlus seotud tarbijahinnaindeksiga. Inflatsiooni tõusu korral (inflatsioonirisk) korrigeeritakse ka tootlust vastavalt, takistades investoril kaotada ostujõudu.
- Samuti on enne investeeringutesse hüppamist väga oluline hinnata oma riskiisu.
Üldiselt toovad suuremad riskid suuremat tootlust. Kuid kõik investeeringud ei toimi alati ootuste kohaselt ka pärast riskide maandamise tehnikate rakendamist, enamasti kuna riskide kvantifitseerimine on väga keeruline ja seetõttu muutub täielik kõrvaldamine võimatuks.
