Mis on aktsiaturu krahh 1987. aastal?
1987. aasta börsikrahh, tuntud ka kui must esmaspäev, oli see, kus DJIA (Dow Jonesi tööstuslik keskmine) langes ühel päeval (19. oktoobril 1987) 22% (508 punkti) ja mõjus selles mõttes nakkuslikult, et kukkumine ei olnud mõjutas ainult USA-d, kuid kogu maailma.
Kuidas börs 1984. aastal kokku kukkus?
1980. aastate alguses langes kogu maailm majanduslangusesse, mõjutades peamiselt arenenud majandust. Pärast majanduslangust nägi USA kiiret kasvu kuni aastani 1985, misjärel majandus kasvas aeglasemas tempos. Vaatamata aeglustuvale majandusele oli aktsiaturul pulli kulgenud 1985. aasta lõpust kuni 1987. aasta augustini. Inflatsioon tõusis ning aktsiaturu hinna ja kasumi suhe oli tublisti üle selle ajaloolise PE. Need olid tulevate asjade kurjakuulutavad märgid ja krahh nägi kohe välja.
Juba räägiti aeglustumisest ja karuturust ning see viis USA aktsiaturu languse nädalaks enne musta esmaspäeva. Inimesed kauplesid börsidel kasvava kartuse ja hirmuga. Enne USA aktsiaturu avamist 19. oktoobril oli Aasia ja Ühendkuningriigi aktsiaturgudel järsk langus. See kumulatiivne hirm viib müügitellimuste kuhjumiseni mustal esmaspäeval, st 19. oktoobril 1987, ja Aasia ja Ühendkuningriigi kukkumine oli tulekahju ning muutis juba langevat turgu USA aktsiaturu krahhiks.
Aktsiaturu krahhi põhjused 1987. aastal
1987. aasta krahhi põhjustele on olnud palju selgitusi. Järgnevalt on toodud mõned neist.
# 1 - dollari ja kaubandusdefitsiidi vähenemine
Paljud usuvad, et kaubandusministeeriumi teade suureneva kaubandusbilansi puudujäägi kohta vallandas sellel saatuslikul päeval krahhi. See teade põhjustas välismaalaste seas närvilisust ja tekitas dollari nõrgenemise ootuses hirmu teiste turuosaliste seas. Selle tulemusena tõmbasid välismaalased oma raha dollarites nomineeritud varadest välja, mis põhjustas turgudel veelgi survet.
# 2 - võlakirjade atraktiivne tootlus
Dollari langus kaubanduse puudujäägi suurenemise tõttu ja turuosaliste raha väljavõtmine dollarites nomineeritud varadesse viis intressimäärade tõusuni ja muutis seeläbi võlakirjade tootlust atraktiivseks. Inimesed, kes olid aktsiaturu suhtes juba skeptilised, atraktiivne võlakirjade tootlus pakkus neile head alternatiivi.
# 3 - ülehinnatud turg
Oli märke aktsiaturu põhialuste jätkuvast halvenemisest, kui nad kauplesid üle õiglase väärtuse. Aktsiaturg toimib majanduse baromeetrina, kuid lahknevus majanduse ja aktsiaturu vahel oli nähtav. Aeglustuvast majandusest ja turu ilmsest mullist tulenevad kartused turu edasise käekäigu pärast viisid paanilise müügini.
# 4 - portfellikindlustus
Seda peeti 1987. aasta krahhi üheks suuremaks põhjuseks. Portfellikindlustus viitab strateegiale, kuidas maandada või piirata kahjumeid aktsiate ja futuuride ostmise ja müümise teel. Inimesed kipuvad ostma kasvaval turul, mis võib tekitada mulli ja müüa langeval turul, mis võib viia krahhini, mida see ka tegi. Nad müüvad lühiajalisi futuure langeva turu ootuses ja kui turg veelgi langeb, müüvad nad lühikeseks veel rohkem, destabiliseerides turgu.
Kui turud avanesid päevast päeva madalamal, andsid arvutimudelid märku aktsiate / indeksite tuleviku müümiseks, mis tekitas veelgi langussurvet. Pärast edasist langust soovitasid mudelid taas müüki, mis viis müügitellimuste kuhjumiseni ja viis lõpuks krahhini.
# 5 - arvutikaubandus
Veel üks krahhi põhjustaja oli arvutipõhine kauplemine. Arvutikaubandust kasutatakse selleks, et turuosalised ja maaklerid saaksid suuri tellimusi kiiresti esitada ja täita. Lisaks töötati programmid ja tarkvara välja nii, et nad täidavad stop-loss-korraldusi automaatselt, kui nad langevad alla teatud protsendi ja müüvad need ilma igasuguse loata. Turu langedes tabasid stopkahjumid ning programm täitis suured stop-loss korraldused ja likvideeris need positsioonid. Nii tekitas see doominoefekti niigi laguneval turul.
# 6 - Margin Call & Likviidsus
Kui turg langes, käivitati tagatiskutsed, mis nõudsid futuuripositsioonide omanikelt tagatise deponeerimist, kui see ebaõnnestus, mille tulemuseks oli tulevase müügi positsioon. Aktsiaturu suure ja ootamatu kukkumise tõttu ei olnud paljudel futuuripositsioonide omanikel võimalik hoiust deponeerida, mis viis nende osaluse likvideerimiseni.
# 7 - tuletisväärtpaber
Tuletisinstrumendid, nagu futuurid ja optsioonid, saavad oma väärtuse spot-turu alusvaradest. Kuid 19. oktoobril 1987 kaubeldi futuuridega allahindlusega, samas kui futuuridega kaubeldi nende alusvara suhtes kõrgema hinnaga. Sel päeval kogu maailmas toimunud müügisurve tõttu pandi USA aktsiaturule suuri müügitellimusi. Kuid müügitellimused olid nii suured, et ostutellimused ei suutnud neid täita ja turud olid mõnda aega suletud. Vahepeal oli futuuriturg avatud ja suurte müügitellimuste tõttu hinnad tulevasel turul langesid.
Börsi avanedes oli vahe futuuride ja turu vahel tohutu. Futuurid, mis peaksid kauplema kõrgema hinnaga, tegelesid tohutu allahindlusega. See tekitas investorite seas paanikat ja nad hakkasid oma positsioone likvideerima. Paljud arbitraažikaupmehed kasutasid ka seda võimalust, et futuuride ostmise ja spot-punktide müügiga sellest olukorrast riskideta kasumit teenida. Mõlema nimetatud teguri tõttu lõhe futuuride ja täppide vahel küll vähenes, kuid see põhjustas aktsiaturu krahhi.
Börsikrahhi tagajärjed 1987. aastal
- 1987. aasta börsikrahhil oli nakkav mõju, mis mõjutas kogu maailma. Paljud riigid pidid välja pakkuma liberaalsed rahapoliitilised meetmed, et süstida süsteemi likviidsust ja tegutseda laenuandjana mitmetele maaklermajadele, kes pidid pärast kukkumist tagatisraha deponeerima. See hoidis ära kogu finantssüsteemi kokkuvarisemise.
- Samuti andis see palju õppetunde arvutikaubanduse ning automatiseeritud programmide ja tarkvara kohta. Uuriti kauplemise arveldamise protsessi ja kehtestati sellised reeglid nagu kaitselülitid, et massiivse kukkumise korral kauplemine peatada.
- Pärast rekordilist kukkumist taastusid turud kiiresti ja andsid lähiaastatel suurepärast tootlust. Kokkupõrke üldmõju oli oodatust suhteliselt väiksem.
Börsikrahh 1929. aastal vs must esmaspäev 1987. aastal
1929. aasta börsikrahh oli rida neljapäeval (tuntud ka kui must neljapäev) toimunud krahhi, mille ajal börs langes 11%. Esmaspäeval, järgmisel neljapäeval, langes turg veel 13% ja seejärel langes teisipäeval uuesti. Kui 1987. aastal kukkus turg kokku ühel päeval. 1929. aasta krahh viis suure depressioonini, mis oli kõigi aegade halvim majanduslangus maailmas. Tööpuudus kasvas, pangad ei suutnud oma kohustusi täita, ettevõtted pankrotti läksid ja toidetud ei tegutsenud kiiresti raha süstimiseks süsteemis. 1987. aastal kukkusid aktsiaturud kokku, kuid majanduslangus ei järgnenud krahhile tänu söödetud süsteemile süstitud rahale, samuti olid põhjused pigem tehnilised kui põhimõttelised.
Kulus peaaegu 10 aastat, enne kui maailm tuli välja 1929. aasta suurest depressioonist. Depressioon oli maailma tohutult mõjutanud ja majanduslangusest taastumine võttis palju aega. 1987. aasta turud toibusid 2 aastaga depressiooni laskumata ja andsid pärast seda tähtede tasuvust. Selle mõju oli prognoositust palju väiksem. Ehkki 1987. aasta krahhi ajal langes turul kõigi aegade suurim langus, oli selle mõju võrreldes 1929. aasta krahhiga piiratud, mis tõi kaasa kõigi aegade ühe kõrgeima töötuse määra ja pankade tegevuse lõpetamise.
Järeldus
1987. aasta aktsiaturu krahhil oli ülemaailmne mõju. Ehkki rekord oli langenud, paranes see kiiresti ja tõusis 2 aastaga uue rekordi. Ükski majanduslangus ei järgnenud ootuspärasele krahhile enne 1990. aastate naftakriise. 1987. aasta krahh, nagu paljud uskusid ja uurisid, tulenes pigem tehnilistest ja vähem põhilistest põhjustest. Selliste olukordade kordumise vältimiseks vaadati üle kauplemissüsteemi tehnilised põhjused ja vead.
