Võimendatud laenude määratlus
Võimendatud laenud tähistavad laene, millel on suur tagasimakse risk, kuna neid laene antakse ettevõtetele või üksikisikule, kellel on juba märkimisväärseid võlgasid ja kellel võib olla halb ajalugu või krediit, mille tõttu on neil laenud kõrge intressimäär.
Lihtsamalt öeldes viitab see sellist tüüpi laenudele, mida antakse sellistele üksikisikutele või ettevõtetele, kellel on halb krediidiajalugu või kes on juba koormatud märkimisväärse võlgnevusega. Suurema maksejõuetuse riski tõttu on sellised laenud tavaliselt laenuvõtjale kulukamad, st selliseid laene kasutavad eraisikud või ettevõtted peavad maksma tavalistest laenudest kõrgemat intressi. Finantsvõimendusega laene nimetatakse ka kõrgema astme tagatud laenudeks. Neid laene kasutatakse olemasoleva kapitalistruktuuri refinantseerimiseks või täieliku rekapitaliseerimise toetamiseks, samal ajal kui seda kasutatakse peamiselt ühinemiste ja ülevõtmiste (M&A) finantseerimiseks.
Võimendatud laenude sündikaadi tüübid
Selle võib jagada kolme põhitüüpi - sõlmitud leping, parimate jõupingutuste sündikaat ja klubi leping. Vaatame nüüd neid kõiki eraldi:
# 1 - sõlmitud tehing
Allakirjutaja või korraldajad kasutavad tagatud tehingut võlakohustusega laenude levitamiseks peamiselt Euroopas. Seda tüüpi laenude levitamise korral on korraldaja pühendunud kogu laenusumma müümisele. Juhul, kui kindlustusandja ei saa piisavalt investoreid laenu täielikuks märkimiseks, on ta kohustuse kohaselt kohustatud ostma ülejäänud laenu märkimata osa, mille nad võivad hiljem turul müüa. Madalamat märkimist täheldatakse juhul, kui turg ise on langustrendi või võlausaldaja põhialused on nõrgad. Kui turg on jätkuvalt langustrendis, on kindlustusandja sunnitud müüma märkimata joogi allahindlusega ja kandma kahjumi paberile kui "tasude kaudu müümist".
Vaatamata nii suurele kahjude riskile on kindlustusandjad alati selliseid laene otsimas kahel peamisel põhjusel:
- Selliste laenude tagamine võib muuta finantsasutuse konkurentsivõimelisemaks, mis võib lõpuks aidata neil tulevikus mandaate võita.
- Arvestades finantsvõimendusega laenudega seotud riske, põhjustavad selliste laenude tagamine tavaliselt tasuvamaid tasusid.
# 2 - Parimate jõupingutuste sündikaat
Parimate jõupingutustega sündikaat on domineeriv Ameerika Ühendriikides. Seda tüüpi laenude jaotamise korral ei ole korraldaja kohustatud kogu laenu summat tagama. Tegelikult, kui laenusumma on alla märgitud, ei pruugi krediit sulgeda või seda võidakse täiendavalt kohandada, et turu kõikumist ära kasutada. Kui aga ka pärast muudatusi on laenu jätkuvalt allakirjutatud, võib laenuvõtjal olla vaja leppida väiksema laenusummaga, sest vastasel juhul võib tehing täielikult lauast välja minna.
# 3 - Klubi tehing
Klubileping on tehinguliik, kus suur osa laenuandjaid (tavaliselt erakapitali investeerimisfondid) pikendavad laenu ühinemis- ja ühinemistegevuseks. Laenu suurus on tavaliselt suurem kui see, mida kõik laenuandjad saaksid ise rahastada. Klubilepingu silmatorkav omadus on see, et see võimaldab erakapitali mängijatel omandada eesmärke, mis kunagi olid kättesaadavad ainult suurematele strateegilistele mängijatele, jagades riskipositsiooni riski laenuandjagrupile. Juhtkorraldajal ja klubiklubi konsortsiumi teistel liikmetel on peaaegu võrdne osa võlakohustusega laenu tasudest. Klubilepinguga kaasneb tavaliselt väiksem laenusumma, mis jääb tavaliselt vahemikku 25–100 miljonit dollarit, ehkki kohati ulatub see isegi 150 miljoni dollarini. Klubilepingut nimetatakse ka sündikaatse investeeringuks.
Eelised
- See annab juurdepääsu kapitalile, mida saab kasutada äritegevuse saavutamiseks, mis ei oleks võimalik ilma finantsvõimenduse süstimiseta. Nagu me teame, võib finantsvõimendus edukalt täidetuna korrutada iga tööle pandud dollarit.
- Selline krediit sobib ideaalselt omandamiseks ja väljaostmiseks. Võimendatud laenud sobivad kõige paremini lühiajaliste ärinõuete täitmiseks, kuna laenuvõtmise hind on kõrgem ja võla kogunemise oht on suurem.
Puudused
- Hoolimata asjaolust, et sellised laenud võivad aidata ettevõttel kiiremini kasvada, peetakse seda üheks riskantsemaks rahastamisvormiks. Põhjus on see, et kohati võib tavapärasest kõrgem võlatase seada ettevõtte märkimisväärse maksevõime riski alla, st laenuvõtja võib kohustusi tagasi maksta.
- Võimendatud finantstooted, näiteks kõrge tootlusega võlakirjad ja võimendatud laenud, on väga kulukas rahastamisvorm, kuna laenuvõtja peab maksma kõrgemaid intressimäärasid, et korvata investorite kõrgemaid riske.
- Sellistel laenudel on tavaliselt keeruline struktuur, näiteks allutatud poolkrediidivõlg, mis lõppkokkuvõttes toob kaasa täiendava haldamisaja ja mitmesuguseid riske.
Olulised punktid, mida tuleb märkida finantsvõimendatud laenude kohta
- 2018. aasta lõpuks oli võimendatud laenude jääk Ameerika Ühendriikides 1,15 tuhat dollarit.
- 2018. aasta lõpuks oli võlausaldatud laenude jääk Euroopas 180 miljardit eurot.
- S & P Global Market Intelligence'i võimendatud andmete ja kommentaaride üksuse aruande kohaselt oli 85% kõigist sellistest laenudest 2018. aasta lõpu seisuga „pakt-lite”. Covenant-lite tähendab, et need laenud ei vaja laenuvõtjat säilitada või täita teatavaid finantskriteeriume, mis varem olid tavapärase rahastamise normiks.
