Erinevused tuleviku ja tuleviku vahel
Futuuride lepingud on definitsiooni järgi väga sarnased forwardidega, välja arvatud see, et need on standardsed lepingud, millega kaubeldakse kehtestatud börsil, erinevalt Forwardidest, mis on börsivälised lepingud.
Forward lepingud / forwardid
Need on börsivälised lepingud alusvara ostmiseks / müümiseks tulevikus fikseeritud hinnaga, mis mõlemad määratakse kindlaks lepingu algatamise ajal. Börsiväliste lepingutega ei saa lihtsate sõnadega kaubelda väljakujunenud börsil. Need on lepingupoolte vahelised otsekokkulepped. Klišeelik, kuid edasilükatud leping läheb nii:
Põllumajandustootja toodab nisu, mille pagar on tema tarbija. Põllumees soovib hea raha teenimiseks müüa oma toodangut (nisu) võimalikult kõrge hinnaga. Pagar seevastu soovib osta hea põllumajandusettevõtte käest sama nisu madalaima võimaliku hinnaga, eeldades, et pagari jaoks on ainult üks talupidaja, või on teised talupidajad mingil viisil ebasoodsad. . Nisu hind on nii põllumehele kui pagarile sama ja kõigub pidevalt - ilmselgelt!
Kõik on õiglane, kui põllumajandustootja ja pagar müüvad ja ostavad nisu, kuna selle hind tehingute tegemise ajal kõigub (hetketurg), kuid hinna kõikumisest kasu saamata jätmise küsimus on nii põllumajandustootja kui ka pagar - kui mingil kuupäeval tulevikus nisu hind langes, ei saanud põllumees sellest kasu; pagarile ei tuleks sellest kasu, kui nisu hind tõuseks. Nad pidid sellest väljapääsu leidma, kuna neil oli vähe aimugi, kuidas nisu hind aja jooksul areneb.
Tutvuge tähtajalise lepingu ideega, et aidata nii talupidajat kui ka pagarit. Leping andis kasu, kus nad said tulevikus teha tehinguid kindla kindla hinnaga, seejärel mõjutasid neid nisu hinnaliikumised. Oletame, et spot-turul oli nisu 10 dollarit bušeli kohta.
Kuna põllumajandustootja ja pagar soovivad end kaitsta ebasoodsate hinnakõikumiste eest, sõlmivad nad edasilepingu, kus pagar nõustub ühe kuu jooksul selle põllumehe käest ostma 30 nisut nisut 10 dollarit / buššel. Nüüd, hoolimata nisu hinna liikumisest, on nii põllumajandustootja kui ka pagar õnnelik, et neil on tulevikus fikseeritud hind, mida müüa ja osta. Nad saavad mõnusalt magada, kuna põllumajandustootja ei hakka muretsema, kui nisu hind langeb, ega pagar ei muretse, kui hind tõuseb - nad on maandanud oma riski tähtajalise lepingu sõlmimisega.
Pange tähele, et põllumajandustootja vs pagari näide on ainult soovituslik!
Edasi kasutamine
Olen juba maininud, kuidas forvarde kasutatakse, kuid nende kasutamise eesmärgid on erinevad. Üks on riskimaandamiseks, nagu soovitatud näide
Spekuleerimine
Kui üks osapool panustab just alusvara hinna liikumisele, et saada forward-lepingust kasu, ilma et oleks aluslepinguga tegelikult kokku puutunud. Põllumajandustootja toodab nisu ja seeläbi puutub kokku alusvara. Mis saab siis, kui mõni kaupleja, kellel pole nisuga mingit pistmist, panustab selle hinna langemisele ja müüb seeläbi Forvardilepingut ainult kasumi saamiseks?
Peate kindlasti mõtlema, mis juhtuks vastaspoolega, kui tal on aluspositsioon, kuid kaupleja seda ei tee! Eks? Kui kauplejal ja vastaspoolel puudub aluspositsioon, pole see tegelikult oluline.
Kui kaupleja müüb tähtajalise lepingu (alusvara müügi leping) ja saab sellest kasu, saab ta lõpuks raha näiteks pagarilt (tähtajalises lepingus kokkulepitud kindel summa), ostab nisu madalama hinnaga hetketurg ja annab selle pagarile ning hoia vahet, kuna kauplejal oleks kasu, kui nisu kukuks forwardi müües. Kui kaupleja lõpuks kaotab, peaks ta ostma nisu kallima hinnaga ja andma selle pagarile.
Kui kaupleja ostab näiteks talupidajalt forwardi ja saab lõpuks kasu, siis ta maksab kindla summa ja korraldab nisu kohapealsel turul pagarile kõrgema hinnaga müümise. Kui kaupleja lõpuks kaotab, maksab ta fikseeritud summa ja müüb selle siis küpsetajale hetketurul madalama hinnaga.
Eeltoodu eeldab füüsilist kohaletoimetamist. Üldiselt sõlmib kaupleja sularahaga arveldamise lepingu, kus kasum / kahjum arveldatakse lepingu poolte vahel sularahas.
Arbitraaž
Unustage praegu tehnilisus, kuid kui forward-lepingu osalised tunnevad, et forward-i hind on vale, siis nad kasutavad seda ära kas lepingu või selle ostmise või müümise teel, nii et tasakaal säiliks ning enam ei oleks kerget ja riskantset kasumit saab teha. Lõppude lõpuks, kui ookeanis on lihaga vaba keha ja tema veri on tajutud, siis miks ei võiks haid seda rünnata - lõpptulemus on see, et pärast seda pole enam selliseid vaba keha!
Forvardlepingute tüübid
Edastamislepingu tüüp sõltub aluseks olevast. Seega võib leping olla kas ettevõtte aktsia, võlakirja, intressimäära, sellise kauba nagu kuld või metall või mõne muu alusvara kohta, mida võite mõelda!
Futuurlepingud / futuurid
Futuuride lepingud on definitsiooni järgi väga sarnased forwardidega, välja arvatud see, et need on standardsed lepingud, millega kaubeldakse kehtestatud börsil, erinevalt Forwardidest, mis on börsivälised lepingud. Palun ärge andke seda intervjuus või eksamil futuurilepingu määratlusena - tahaksin, et te ise selle raamistaksite, sest see aitaks! Ehkki need on Forwardsiga väga sarnased, pole erinevus ainult definitsioonis.
Peamised erinevused tuleviku ja tuleviku vahel
Futuurilepingu struktuursed tegurid erinevad Forwardi omast.
Marginaalkontot peetakse kohas, kus futuurilepingud nõuavad, et vastaspooled paneksid börsile marginaalsena mingi summa raha. Marginaale on kahte tüüpi:
Esialgne marginaal
See on summa, mis tuleb lepingu sõlmimisel Börsil välja maksta. See on sarnane sellele, mida me teame kui "hoiatavat hoiust". Sõltuvalt positsioonil tekkivast päevasest kasumist või kahjumist lisatakse kasum / kahjum lepingu sõlmimise päeval esialgsele marginaalile või arvatakse maha sellest ja ülejäänud summast, mida hoitakse marginaalkontol päeva lõpust kuni lepingu aegumine.
Hooldusvaru
See on minimaalne rahasumma, mis peab jääma allpool olevale tagatiskontole ja mille see konkreetne vastaspool peab jällegi panema esialgse marginaali tasemele. Sel juhul käivitati Margin Call.
Marginaalid võeti kasutusele selleks, et leping oleks turule märgitud (MTM).
Siin on lihtne näide selle mõistmiseks:
Ülaltoodud näide peaks olema rohkem kui piisav, et selgitada kahtlusi tulevikulepingute osas. Sellegipoolest on siin mõned punktid, mida märkida:
- Sulgudes / sulgudes olevad numbrid näitavad kaotust / negatiivset arvu.
- Palun vaadake kuupäevi hoolikalt.
- Proovige „Kasumi / kahjumi” ja „Marginaalsete kõnede” arvutused ise läbi viia
- Pange tähele seisukohta, mille hr Bill võtab. Esimeses näites on ta ostnud futuurilepingu ja teises müünud.
Ülaltoodud näide on väga lihtsustatud, kuid annab teile aimu, kuidas börsil tagatiskontot peetakse.
Miks tagatiskontod? - Novatsioon
Oleksite pidanud selle küsimuse esitama - mis siis, kui üks osapool sureb või maksejõuetust täidab? Kui vastaspool ütleb, et futuuride ostja sureb ja seega ei vasta tähtaja möödumisel, annab marginaalkonto saldo müüjale osa sissenõudmisest. Seejärel maksab Börs alusvara müümise eest müüjalt spot-turul (kuna hetke- ja futuurihind lähevad aegumisel kokku).
Teisisõnu, kuna futuurilepingutega püütakse eemaldada vastaspoole risk (kuna need on börsil kaubeldavad), kehtivad tagatisnõuded. Järgmisena on mitu futuuri hinda, mis põhinevad erinevatel lepingutel. Forex, juuni lepinguline futuuride hind võib olla erinev septembri lepingust futuuride hind, mis võib erineda detsembri lepingu futuuride hinnast. Kuid alati on ainult üks kohapealne hind. Pidage meeles, et kui futuurileping läheneb aegumisele, siis hetehind ja futuurihind lähenduvad ning mõlemad on lepingu lõppemisel, mitte lõpetamisel võrdsed - pidage meeles vahet. Seda nimetatakse ka „baaskonvergentsiks“, kus aluseks on hetketuru ja futuuride hinna vahe.
Börs võtab vastu vastaspoole riski, mida nimetatakse Novationiks, kui Börs on vastaspool. Vaadake järgmist pilti:
Esialgne leping - A ja B on Börsi kaudu võtnud vastavad positsioonid futuurilepingu osas
Kui B otsustab lepingu enne lõppemist lõpetada, on vastaspooleks Börs, kuna see takistab A-d vaeslapse ossa jäämisel. See sobib C-ga B-le vastupidise positsiooni võtmiseks ja hoiab seega A positsiooni samana.
Pange tähele, et A positsioon börsil jääb kogu aeg muutumatuks. Nii on futuuridega kauplemine meile kasulik, kuna börs võtab meid välja aitamiseks vastupidiseid positsioone. Kui õnnelikud meil on!
Muud erinevused - futuurid vs tulevik
Futuuriturg lõi likviidsust, standardiseerides lepingud alusvara kaudu kolmel viisil:
Kvaliteet (ründajad vs futuurid)
Alusvara kvaliteet, ehkki definitsiooni järgi võib-olla sama, ei ole täpselt sama. Need on lepingu mõttes mainitud. Teil võib olla näiteks kartul. Kuid liiva sisaldus ei pruugi tarnimisel olla sama või pooride arv ei pruugi tarnimisel olla sama. Seega ei pruugi eripära olla täpselt sama.
Kogus (forvardid vs futuurid)
Võib-olla soovite kaubelda ainult 50 kartuliga tarnimiseks, muul juhul lühiajaliseks kauplemiseks futuuriturul. Kuid börs võib lubada teil kaubelda ainult kümnest partiist, kus iga partii koosneb 10 kartulist. Seega on minimaalne kaubeldavate kartulite arv 100 kartulit ja mitte 50, mis on teie nõue. See on standardimise teine viis.
Tähtaeg (forvardid vs futuurid)
Tähtajad on saadaval Börsil. Näiteks on tähtajaks fikseeritud iga kuu viimane neljapäev. Vahetut lepingut nimetatakse lähikuuse lepinguks (esimese kuu leping); järgmisel kuul lõppevat lepingut nimetatakse järgmise kuu lepinguks (eelmise kuu leping); lepingud, mida nimetatakse kaugekuu lepinguteks (sulgudes olevad žargoonid on oma olemuselt subjektiivsed; palun ärge võtke neid rangelt). Seejärel ostetakse või müüakse alusvara mõni päev pärast tähtaega, mida nimetatakse arvelduspäevaks.
Võite osta alusvara 27. septembril, kuid saate seda teha alles 30. septembril.
Tulevikutüübid
Indeksi futuurid, aktsiate futuurid, võlakirjade futuurid, intressimäärade futuurid ja mitmed muud tüüpi futuurid on olemas.
Järeldus
Esitatud on palju teavet - kahtlemata on olemas peaaegu kõik, mida peate teadma forwardide ja futuuride kohta, välja arvatud numbrilised probleemid. Likviidsuse tõttu kaubeldakse futuuridega sagedamini kui forwardidega üldiselt, kuigi see sõltub alusvarast.
