Mis on kapitali eelarvestamine?
Kapitalieelarve viitab pikaajalise investeeringu otsuste langetamisel kasutatavale planeerimisprotsessile, et kas projektid on ettevõtluse jaoks viljakad ja annavad järgmistel aastatel nõutavat tulu või mitte, ja see on oluline, kuna kapitalikulutused nõuavad tohutut summat raha, nii et enne selliste kapitalikulutuste tegemist peavad ettevõtted endale kinnitama, et kulutused toovad äritegevuses kasumit.
Selgitus
Kapitalieelarve koostamine on otsustusprotsess, kus ettevõte kavandab ja määrab kindlaks kõik pikaajalised Capexid, mille tootlust rahavoogude osas oodatakse üle aasta. Investeerimisotsused võivad hõlmata järgmist:
- Laienemine
- Omandamine
- Asendamine
- Uus toode
- Teadus- ja arendustegevus
- Peamine reklaamikampaania
- Hoolekandeinvesteering
Kapitali eelarvestamise otsuste langetamine jääb mõistmaks, kas projektid ja investeerimispiirkonnad on väärt raha rahastamist ettevõtte võla, omakapitali, jaotamata kasumi kapitaliseerimise struktuuri kaudu - või mitte.
Kuidas teha kapitali eelarvestamise otsuseid?
Elujõulise investeeringu valimiseks kasutatakse kapitali eelarvestamise otsuste analüüsimiseks viit peamist tehnikat:
# 1 - tasuvusaeg
Tasuvusaeg on aastate arv, mis kulub investeeringu esialgse maksumuse - sularaha väljavoolu - taastamiseks. Mida lühem on tasuvusaeg, seda parem on.
Funktsioonid:
- Annab likviidsuse toorme
- Pakub teavet investeeringu riski kohta
- Lihtne arvutada
# 2 - soodushinnaga tasuvusaeg
Funktsioonid:
- See arvestab raha ajaväärtust
- Arvestades kapitali maksumuse abil projekti rahavoogudega kaasnevat riski
# 3 - praeguse puhasväärtuse meetod
NPV on projekti eeldatavate rahavoogude nüüdisväärtuste summa.
NPV = CF 0 + CF 1 / (1 + k) 1 +… + CF n / (1 + k) nkus
- CF 0 = alginvesteering
- CF n = järelmaksu rahavoog
- K = nõutav tootlus
Nõutav tootlus on tavaliselt kaalutud keskmine kapitalikulu (WACC) - mis hõlmab nii võla kui ka omakapitali kogu kapitali määra
Funktsioonid:
- See arvestab raha ajaväärtust
- Arvestab kõiki projekti rahavoogusid
- Arvestades kapitali maksumuse abil projekti rahavoogudega kaasnevat riski
- Näitab, kas investeering suurendab projekti või ettevõtte väärtust
# 4 - sisemine tootlus (IRR)
IRR on diskontomäär, kui eeldatava juurdekasvu sissetuleku nüüdisväärtus võrdub projekti esialgse maksumusega.
st kui PV (sissevool) = PV (väljavool)
Funktsioonid:
- See arvestab raha ajaväärtust
- Arvestab kõiki projekti rahavoogusid
- Arvestades kapitali maksumuse abil projekti rahavoogudega kaasnevat riski
- Näitab, kas investeering suurendab projekti või ettevõtte väärtust
# 5 - tasuvusindeks
Kasumlikkuse indeks on projekti tulevaste rahavoogude nüüdisväärtus jagatud esialgse rahakuluga
PI = tulevase rahavoo PV / CF 0Kus
CF 0 on alginvesteering
See suhe on tuntud ka kui kasumi investeeringu suhe (PIR) või väärtuse investeerimise suhe (VIR).
Funktsioonid:
- See arvestab raha ajaväärtust
- Arvestab kõiki projekti rahavoogusid
- Arvestades kapitali maksumuse abil projekti rahavoogudega kaasnevat riski
- Näitab, kas investeering suurendab projekti või ettevõtte väärtust
- Kasulik projektide järjestamisel ja valimisel, kui kapital on normeeritud
Näited
Näide 1
Üks ettevõte kaalub kellegi valimiseks kahte projekti. Prognoositavad rahavood on järgmised
Ettevõtte WACC on 10%.
Lahendus:
Arvutame välja ja vaatame, milline projekt peaks teise valima, kasutades selleks enamkasutatavaid kapitali eelarvestamise otsuste tööriistu.
NPV projekti A jaoks -
Projekti A NPV = 1,27 dollarit
NPV projekti B jaoks
Projekti B NPV = 1,30 dollarit
Projekti A- sisemine tasuvuse määr
Projekti A sisemine tasuvuse määr = 14,5%
Projekti B sisemine tasuvuse määr
Projekti B sisemine tasuvusmäär = 13,1%
Mõlema projekti puhas nüüdisväärtus on väga lähedal ja seetõttu on siin otsuse langetamine väga keeruline.
Seetõttu valime investeeringute tasuvuse määra arvutamiseks järgmise meetodi, kui seda tehakse mõlemas kahes projektis. See annab nüüd ülevaate, et projekt A tooks paremat tootlust (14,5%) võrreldes teise projektiga, mis annab head, kuid vähem kui projekt A.
Seega valitakse projekt A projekti B kohale.
Näide 2
Kui valime projekti tasuvuse perioodi põhjal, peame igal aastal kontrollima sissevoolu ja kontrollima, millisel aastal väljavool sissevooluga kaetakse.
Nüüd on raha sissevoolu põhjal tasuvuse perioodi arvutamiseks kaks meetodit, mis võivad olla ühtlased või erinevad.
Projekti A tasuvusaeg
Kümme aastat jääb sissevool samaks, mis alati 100 miljonit dollarit
Projekt A kujutab pidevat rahavoogu; seega arvutatakse tasuvusaeg antud juhul alginvesteeringuks / neto rahavooguks. Seetõttu kuluks projekti A jaoks esialgse investeeringu saavutamiseks umbes 10 aastat.
Projekti B tasuvusaeg
Lisades sissevoolu, kaetakse 1000 miljoni dollari suurune investeering nelja aastaga
Teiselt poolt on projekti B rahavood ebaühtlased. Sel juhul, kui liitate aastased sissevoolud, saate hõlpsalt tuvastada, millisel aastal oleks investeering ja tootlus lähedal. Niisiis, projekti B alginvesteeringut nõue on täidetud 4 th aastas.
Kui võrrelda, võtab projekt A rohkem aega, et kogu ettevõttele kasu tuua, ja seetõttu tuleks projekt A valida projekti A asemel.
Näide # 3
Mõelgem projektile, kus alginvesteering on 10000 dollarit. Diskonteeritud tasuvuse perioodi meetodi abil saame kontrollida, kas projekti valik on väärt või mitte.
See on pikendatud tasuvuse vorm, kus arvestatakse rahateguri ajaväärtust, kasutades seega diskonteeritud rahavoogusid algse investeeringu saavutamiseks vajaliku aastate arvu saamiseks.
Arvestades järgmisi tähelepanekuid:
Sama projekti raames toimub aastate jooksul teatavaid rahavooge. Kasutades raha ajaväärtust, arvutame diskonteeritud rahavood ettemääratud diskontomääraga. Ülaltoodud veerus C on diskonteeritud rahavood ja veerus D on ära toodud esialgne väljavool, mis on igal aastal kaetud eeldatavate diskonteeritud rahavoogudega.
Tasuvusaeg jääb aastate 5 ja 6 vahele. Kuna projekti eluiga on arvatavasti 6 aastat ja projekt annab tulu vähemal perioodil, võime järeldada, et sellel projektil on parem puhasväärtus. Seetõttu on hea otsus valida see projekt, mis võib ette näha ärile lisaväärtust.
Näide 4
Kasumlikkuse indeksi eelarvestamismeetodi abil saate valida kahe projekti vahel, mis on antud ettevõttes esialgsed võimalused. Allpool on toodud kahest projektist oodatavad rahavood:
Projekti A- kasumlikkuse indeks
Projekti A tasuvuse indeks = 1,16 dollarit
Projekti B tasuvuse indeks
Projekti B tasuvusindeks = 0,90 dollarit
Kasumlikkuse indeks hõlmab ka tavapäraste hinnanguliste tulevaste rahavoogude teisendamist diskontomäära abil, mis on ettevõtte jaoks enamasti WACC%. Nende tulevaste rahavoogude nüüdisväärtuste summat võrreldakse alginvesteeringuga ja seega saadakse kasumlikkuse indeks.
Kui tasuvusindeks on> 1, on see aktsepteeritav, mis tähendaks, et sissevool on soodsam kui väljavool.
Sel juhul on projekti A indeks 1,16 dollarit võrreldes projektiga B, mille indeks on 0,90 dollarit, mis on selgelt see, et projekt A on parem variant kui projekt B, seega valitud.
Kapitali eelarvestamise eelised
- Aitab investeerimisvõimaluste osas otsuste langetamisel
- Piisav kontroll ettevõtte kulude üle
- Soodustab riskide ja nende mõju ärile mõistmist
- Suurendage aktsionäride jõukust ja parandage turu osalust
- Hoiduge investeeringutest üle või alla
Piirangud
- Otsused on pikaajalised ja seetõttu ei ole need enamikul juhtudel tagasi pööratavad
- Introspektiivne olemus subjektiivse riski ja diskonteerimisteguri tõttu
- Vähesed tehnikad või arvutused põhinevad eeldustel - ebakindlus võib viia vale rakendamiseni
Järeldus
Kapitali eelarvestamine on ettevõtte jaoks lahutamatu ja väga oluline protsess pikaajalise perspektiivi projektide vahel valimiseks. See on vajalik protseduur, mida tuleb järgida enne pikaajalisse projekti või ettevõttesse investeerimist. See annab juhtimismeetodid investeeringutasuvuse adekvaatseks arvutamiseks ja alati arvestusliku hinnangu andmiseks, mõistmaks, kas valik oleks kasulik ettevõtte väärtuse pikemas perspektiivis parandamiseks või mitte.
