Vahetuskurssi tähendus
Intressimäära leping, tuntud kui FRA, viitab kohandatud finantskokkulepetele, millega kaubeldakse börsiväliselt (OTC) ja mis võimaldavad vastaspooltel, peamiselt suurpankadel, ettevõtetel eelnevalt määratleda intressimäärasid lepingutele, mis algavad tulevikus .
Forvardkursilepingus on kaks osapoolt, nimelt ostja ja müüja. Sellise lepingu ostja fikseerib laenuintressi lepingu sõlmimisel ja müüja laenuintressi. FRA asutamise ajal pole mõlemal poolel kasumit / kahjumit.
Aja möödudes saab FRA ostja kasu siis, kui intressimäär tõuseb kui alguses kindlaksmääratud intressimäär, ja müüja saab kasu, kui intressimäär langeb kui alguses fikseeritud määr. Lühidalt öeldes on Forward Rate Agreement nullsummamängud, kus ühe võit on teise jaoks kahjum.
Edasimäära kokkuleppe valem
Forvardkurssi arvutamise valem on järgmine:
Edasimäära kokkuleppe valem = R2 + (R2 - R1) x (T1 / (T2 - T1))
Näidised forward-lepingute (FRA) kohta
Kuid sama arvutamiseks on mitu võimalust, mida käsitletakse allpool toodud näidete kaudu.
Näide 1
Mõistame FRA kontseptsiooni mõne näite abil:
- Edasimäära kokkuleppeid tähistatakse tavaliselt, näiteks 2 × 3 FRA, mis tähendab lihtsalt 30-päevast laenu 60 päeva pärast. Esimene number vastab esimesele arvelduspäevale, teine lepingu lõpliku lõpptähtajani.
- Tuleks mõista seda terminoloogiat, et aru saada valuutatermiinide lepingu nüanssidest. Nüüd laseb Raven Bank soovida väärtustada 1X4 FRA-d (mis tähendab põhimõtteliselt 90-päevast laenu 30 päeva pärast)
Praegune 30 päeva LIBOR-i määr: 4%
Praegune 120 päeva LIBOR-i määr: 5%
Arvutame välja 30-päevase laenumäära ja 120-päevase laenumäära, et tuletada samaväärne forward-intressimäär, mis muudab FRA väärtuse alguses nulliks:
Näide 2
- Axon International sõlmis tähtajalise intressimäära lepingu, et saada intressimääraks 3,75%, lisades põhisummale jätkuvalt 1 miljonit USA dollarit esimese aasta lõpu ja teise aasta lõpu vahel.
- Praegu kehtivad ühe aasta nullmäärad 3,25% ja kahe aasta jooksul 3,50%.
See on põhimõtteliselt 1X2 FRA leping
Arvutame tähtpäevakokkuleppe väärtuse kahe stsenaariumi korral:
- Lepingu alguses
Seega näeme tähtpäevase intressimäära lepingu alguses ja ühelgi poolel pole kahjumit.
Oletame nüüd, et määr langeb 3,5% -ni, arvutame uuesti FRA väärtuse:
(Exceli fail lisatud)
Seega näeme, kuidas intressimäärad liigutavad FRA muudatuste väärtust, mille tulemuseks on taas üks osapool ja samaväärne kahju teise vastaspoolega.
Näide # 3
- Rand Bank sõlminud intressiforvard 20 th oktoober 2018 Flexi Industries, mille pank maksab fikseeritud intressiga 10% ja vastutasuks saavad ujuva intressimääraga-põhineb kommertspabereid määr kehtivale maksmise aeg.
- Makse arveldatakse kvartaalselt, kusjuures esimene makse tasuda 20 th jaanuar 2019.
Allpool on üksikasjad:
(Exceli fail lisatud)
Seega saab Rand Bank Flexi Industriesilt 2,32 miljonit USA dollarit.
Edastamise intressimäärade lepingu (FRA) eelised
- See võimaldab sellise lepingu osapooltel selliste lepingute sõlmimisega vähendada tulevaste laenude ja laenude riski igasuguse ebasoodsa liikumise vastu. Näiteks saab turuosaline, kes plaanib ühe aasta lõpus saada makseid välisvaluutas, vältida valuutakursside kõikumise riski, sõlmides valuutakursside forwardlepingu. Samamoodi võib pank, kes on võtnud laenu fikseeritud intressimääraga ja eeldab, et intressimäärad tulevikus langevad, sellise languse korral kasu, kui sõlmib tähtajatu intressimäärade lepingu ujuva maksjana.
- Seda kasutatakse sageli kauplemisel turuosaliste intressimäärade ootuste põhjal.
- Forvardkursilepingud on tuletislepingud, mis moodustavad osa bilansivälisest aruandest ega mõjuta seetõttu bilansisuhteid.
Edastusmäära kokkuleppe (FRA) puudused
- FRA on kohandatud ja kaubeldav börsiväliselt ning sellisena on vastaspoole risk suurem kui standardiseeritud futuurilepinguga, mis arveldatakse kvalifitseeritud tsentraliseeritud vastaspoole (QCCP) kaudu
- Kui esialgne leping tuleb sulgeda, on raske leida kolmandat osapoolt, kes lepingu enne tähtaega sulgeks, ja esialgne vastaspool ei ole valmis positsiooni tagasi pöörama.
Olulised punktid
- Pikk positsioon on määrad tegelikult pikad ja kasu, kui intressimäärad tõusevad. Samamoodi on lühiajaline intressimäärade intressimäärade leping lühike intressimäärad ja soodustused, kui intressimäärad vähenevad.
- FRA on tinglikud lepingud ja sellisena ei toimu kehtivusaja lõppedes käsundiandja vahetust.
- FRA on sarnane futuurilepingutega, välja arvatud need, mis on tuntud tsentraliseeritud arveldusega börsivälistest instrumentidest, mida pooled saavad omavahel kohandada mis tahes tähtajaks.
- FRA on lineaarsed tuletisinstrumendid ja selle väärtuse saab otse alusinstrument.
Järeldus
Forvardintressilepingus on kohandatud intressimäärade lepingud, mis on oma olemuselt kahepoolsed ja ei hõlma ühtegi tsentraliseeritud vastaspoolt ning mida pangad ja ettevõtted sageli kasutavad.
